Các trường hợp kinh doanh cho đầu tư Lithium: Động thái thị trường và điểm vào năm 2024

Chuyển dịch toàn cầu hướng tới điện khí hóa tiếp tục định hình lại bức tranh nhu cầu về kim loại pin. Trong khi áp lực giá cả hiện tại tạo ra những trở ngại, luận điểm cấu trúc hỗ trợ lithium vẫn còn hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm tiếp xúc ngoài các kim loại quý truyền thống. Hiểu rõ nguồn gốc của lithium, cách phân loại và yếu tố quyết định chi phí lithium trên mỗi pound là điều kiện tiên quyết để đưa ra quyết định đầu tư thông minh.

Nơi sản xuất Lithium: Địa lý và Địa chất

Việc khai thác lithium diễn ra chủ yếu qua ba loại mỏ chính: quặng cứng, muối lỏng bay hơi, và deposits đất sét. Mỗi loại đều có những đánh đổi vận hành và kinh tế riêng biệt. Australia chiếm ưu thế trong sản xuất quặng cứng thông qua mỏ Greenbushes, trong khi Chile và Argentina dẫn đầu trong khai thác muối lỏng từ các đồng muối. “Tam giác Lithium” — gồm Chile, Argentina và Bolivia — chứa phần lớn trữ lượng đã được ghi nhận của thế giới, mặc dù Australia đã lấy lại vị trí nhà sản xuất hàng đầu vào năm 2023, theo sau là Chile và Trung Quốc.

Phương pháp khai thác khoáng sản ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí sản xuất. Khai thác quặng cứng đòi hỏi vốn đầu tư và chi phí xử lý khác so với bay hơi muối, điều này ảnh hưởng đến chi phí lithium trên mỗi pound cuối cùng được giao cho các nhà sản xuất pin. Hiểu rõ các biến số địa lý và địa chất này giúp các nhà đầu tư đánh giá biên lợi nhuận vận hành của từng công ty.

Thông số kỹ thuật: Phân biệt giữa Lithium cấp pin và cấp kỹ thuật

Các sản phẩm lithium được chia thành các phân khúc thị trường dựa trên độ tinh khiết và ứng dụng. Vật liệu cấp kỹ thuật phục vụ cho gốm sứ, thủy tinh và mục đích công nghiệp, có giá thấp hơn. Lithium carbonate và hydroxide cấp pin có mức chênh lệch giá đáng kể do yêu cầu độ tinh khiết nghiêm ngặt cho sản xuất pin lithium-ion. Một phân loại thứ ba — lithium carbonate cấp dược phẩm — phục vụ ngành y tế.

Sự khác biệt về chất lượng tạo ra sự phức tạp về giá cả. Một nhà sản xuất có thể có nhiều dòng doanh thu ở các mức giá khác nhau, ảnh hưởng đến cách các nhà đầu tư đánh giá chất lượng và tính bền vững của lợi nhuận. Chi phí lithium trên mỗi pound thay đổi đáng kể tùy theo loại sản phẩm và mô hình cầu khu vực.

Giải mã sự mờ nhạt trong định giá lithium và minh bạch thị trường

Một trong những rào cản lớn nhất đối với phân tích thị trường lithium là sự mờ nhạt về giá cả. Khác với các thị trường hàng hóa với cơ chế định giá tiêu chuẩn, lithium trước đây chủ yếu hoạt động theo các hợp đồng song phương giữa nhà sản xuất và nhà sản xuất pin, với ít công khai về giá. Các chuyên gia ngành nhận định rằng việc hỏi “lithium giá bao nhiêu” đã là một hiểu lầm cơ bản — thị trường chứa nhiều loại hóa chất lithium, các cấp độ tinh khiết trong phạm vi quy chuẩn, và biến động giá theo vùng.

Lithium hydroxide của Trung Quốc giao dịch ở các mức khác với các mức tương đương ở châu Âu. Các nhà đầu tư theo dõi chi phí lithium trên mỗi pound qua các khu vực sẽ có cái nhìn sâu hơn về động thái chuỗi cung ứng và vị thế cạnh tranh. Việc truy cập các báo cáo định giá chuyên biệt và nghiên cứu phân tích trở nên thiết yếu để đánh giá khả năng khả thi của dự án và lợi nhuận của nhà sản xuất.

Điều gì thực sự thúc đẩy cơn sốt Lithium?

Sự phổ biến của xe điện là yếu tố thúc đẩy chính nhu cầu. Chiến lược nhà máy khổng lồ của Tesla ban đầu đã kích hoạt sự hứng thú của các nhà đầu tư, với công ty hiện vận hành khoảng nửa chục nhà máy trên toàn cầu. Quan trọng hơn, các nhà sản xuất ô tô ở tất cả các khu vực đều xem năng lực sản xuất pin là hạ tầng thiết yếu.

Trung Quốc hiện kiểm soát gần 70 phần trăm công suất dây chuyền pin, nhưng vị thế này đang suy yếu. Các chính phủ châu Âu đang đầu tư mạnh mẽ — Đức cam kết gần 1 tỷ euro để hỗ trợ hoạt động pin của Northvolt tại Thụy Điển, trong khi Vương quốc Anh phân bổ 500 triệu bảng Anh trợ cấp cho các nhà máy của Tata Motors và Jaguar Land Rover dự kiến sẽ đóng góp khoảng 50 phần trăm công suất pin của Vương quốc Anh vào đầu những năm 2030.

Chính quyền Biden của Mỹ với Đạo luật Giảm phát triển lạm phát đã rót $369 tỷ đô la vào các hoạt động ứng phó khí hậu và hạ tầng điện khí hóa. Phân tích dự đoán rằng Mỹ sẽ vượt qua châu Âu về công suất dây chuyền pin lắp đặt vào năm 2030. Sự phát triển đa cực của ngành sản xuất pin này đảm bảo nhu cầu liên tục về lithium trong thập kỷ tới, mặc dù các động thái cung ngắn hạn đang tạo ra áp lực thị trường.

Thị trường hiện tại: Thặng dư và phản ứng của nhà sản xuất

Dù có xu hướng tăng giá theo cấu trúc, giá lithium đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm do kỳ vọng thị trường dư thừa trong suốt năm 2024. Để ứng phó, các nhà sản xuất lớn của Australia đã cắt giảm sản lượng và trì hoãn các dự án mở rộng. Pilbara Minerals, Arcadium Lithium và Mineral Resources đều điều chỉnh tốc độ sản xuất. Ngay cả Greenbushes — mỏ lớn nhất thế giới — cũng đối mặt với việc cắt giảm sản lượng khi các đối tác liên doanh Tianqi Lithium, IGO và Albemarle cố gắng cân bằng cung cầu.

Các nhà sản xuất này kỳ vọng rằng việc duy trì kỷ luật cung ứng sẽ hỗ trợ phục hồi giá, có thể cải thiện biên lợi nhuận và định giá khi chu kỳ tiến triển. Chi phí lithium trên mỗi pound vẫn chịu áp lực, nhưng hạn chế về cung có thể giúp ổn định mức đáy giá.

Điều hướng thị trường nhà sản xuất lithium

Ngành công nghiệp lithium đã trải qua quá trình hợp nhất và thay đổi cấu trúc đáng kể. Trước đây, “Big 3” — Albemarle, SQM và FMC — kiểm soát phần lớn sản lượng, mặc dù Rockwood Holdings đã bị mua lại bởi Albemarle. Ngày nay, các nhà sản xuất Trung Quốc chiếm phần lớn khối lượng, và các mỏ mới nổi đang định hình lại các động thái cạnh tranh.

Vị thế của Australia như quốc gia sản xuất hàng đầu được củng cố bởi các nhà chơi mới như Liontown Resources, dự kiến dự án Kathleen Valley bắt đầu sản xuất giữa năm 2024 với công suất dự kiến 3 triệu tấn mỗi năm. Phát triển này thể hiện cách các cơ hội đầu tư hiện mở rộng ngoài các công ty hóa chất truyền thống sang các nhà sản xuất theo khu vực tại Australia và các vùng khác.

Các cổ phiếu lithium nhỏ hơn, đang trong giai đoạn phát triển, cần theo dõi khi họ tiến tới các mốc sản xuất và thể hiện khả năng cạnh tranh về chi phí ở mức chi phí lithium trên mỗi pound hiện tại. Thành công phụ thuộc vào thực thi vận hành, khả năng duy trì tài chính và khả năng sản xuất trong các cấu trúc chi phí cạnh tranh.

Chiến lược lựa chọn cổ phiếu lithium

Các nhà đầu tư tiềm năng nên bắt đầu bằng việc lập bản đồ hệ sinh thái sản xuất lithium qua các khu vực và loại nhà sản xuất. Các công ty hóa chất truyền thống vẫn còn quan trọng, nhưng các cổ phiếu tập trung vào khai thác mỏ mang lại các hồ sơ rủi ro - lợi nhuận riêng biệt. Động thái khu vực đóng vai trò quan trọng — các nhà sản xuất Australia đối mặt với các quy định và môi trường logistics khác biệt so với các nhà vận hành Nam Mỹ.

Phân tích cấu trúc chi phí trở nên tối quan trọng khi đánh giá các nhà sản xuất nào duy trì lợi nhuận khi chi phí lithium trên mỗi pound biến động. Các công ty có khả năng duy trì hoạt động có lợi nhuận trong giai đoạn giá mềm sẽ có lợi thế khi thị trường cuối cùng thắt chặt. Các nhà đầu tư nên đa dạng hóa tiếp xúc qua các loại hình sản xuất, khu vực và giai đoạn công ty để quản lý rủi ro tập trung.

Thị trường lithium vẫn đang ở đáy chu kỳ, nhưng luận điểm cầu dài hạn hỗ trợ điện khí hóa vẫn ngày càng vững chắc. Những ai sẵn lòng phát triển kiến thức về địa lý sản xuất, động thái chi phí và các yếu tố cơ bản của công ty sẽ có cơ hội khi chu kỳ này phát triển.