Hiểu về khoản nợ 36,2 nghìn tỷ đô la của Mỹ: Ai thực sự là chủ sở hữu và ý nghĩa của nó

Thực tế đằng sau sở hữu nước ngoài

Các cuộc tranh luận gần đây về nợ của Mỹ thường tạo ra sự hoảng loạn không cần thiết về việc các quốc gia nước ngoài kiểm soát số phận tài chính của Mỹ. Sự thật phức tạp hơn nhiều. Mặc dù đúng là các quốc gia nước ngoài nắm giữ một phần lớn chứng khoán chính phủ Mỹ, nhưng ảnh hưởng thực sự họ có được lại hạn chế hơn nhiều so với các tiêu đề đề cập.

Đây là sự thật quan trọng: tính đến tháng 2 năm 2025, các quốc gia nước ngoài sở hữu tổng cộng khoảng 24% nợ công Mỹ còn tồn đọng. Ít hơn một phần tư. Trong khi đó, công dân Mỹ, các tổ chức và cơ quan chính phủ Mỹ giữ phần còn lại 76%—với người Mỹ sở hữu 55%, và các cơ quan liên bang của Mỹ (bao gồm Cục Dự trữ Liên bang và Cục An sinh Xã hội) kiểm soát 13% và 7% tương ứng.

Quy mô thách thức nợ của Mỹ

Nợ quốc gia của Mỹ hiện khoảng 36,2 nghìn tỷ đô la theo dữ liệu của Bộ Tài chính. Trong khi con số này rất lớn về mặt tuyệt đối—sẽ mất hơn 99.000 năm để tiêu hết số tiền đó nếu tiêu $1 triệu mỗi ngày—bối cảnh lại đóng vai trò rất quan trọng.

Tổng giá trị tài sản ròng của các hộ gia đình Mỹ vượt quá $160 nghìn tỷ đô la, gần gấp năm lần nợ quốc gia. Mối quan hệ này cho thấy nền kinh tế vẫn còn được hỗ trợ đáng kể bởi các tài sản sinh lợi thực sự và sự tạo ra của cải, chứ không chỉ dựa trên các vapor tài chính.

Các quốc gia nào nắm giữ nhiều nợ Mỹ nhất?

Tính đến tháng 4 năm 2025, ba quốc gia chiếm ưu thế trong sở hữu nợ nước ngoài của Mỹ: Nhật Bản dẫn đầu với 1,13 nghìn tỷ đô la, Vương quốc Anh giữ 807,7 tỷ đô la, và Trung Quốc sở hữu 757,2 tỷ đô la. Vị trí của Trung Quốc thực ra đã giảm đi—nó từng đứng thứ hai chỉ vài năm trước đây nhưng đã liên tục giảm sở hữu, cho phép Vương quốc Anh vươn lên vị trí thứ hai.

Bảng xếp hạng đầy đủ của 20 chủ sở hữu nợ nước ngoài hàng đầu cho thấy sự phân bổ rộng rãi của quyền sở hữu:

Tại sao giảm nợ nước ngoài không làm thị trường mất ổn định

Một mối lo ngại phổ biến là điều gì xảy ra khi các quốc gia nước ngoài giảm sở hữu của họ. Trung Quốc là ví dụ điển hình: họ đã liên tục thanh lý nợ Mỹ trong nhiều năm mà không gây ra hỗn loạn thị trường hoặc tạo ra lợi thế đặc biệt đối với chính sách của Mỹ.

Khi nhu cầu của nước ngoài đối với chứng khoán Mỹ giảm, giá trái phiếu có thể chịu áp lực giảm và lợi suất có thể tăng. Ngược lại, các giai đoạn mua vào của nước ngoài nhiều hơn có thể đẩy giá lên và lợi suất giảm. Tuy nhiên, vì quyền sở hữu được phân bổ rộng rãi qua nhiều quốc gia thay vì tập trung, không quốc gia nào có đủ sức mạnh thị trường để thao túng kết quả.

Điều này có ý nghĩa gì đối với bức tranh tài chính của bạn

Dù có những lo ngại hợp lý về quy mô tổng thể của nợ Mỹ, sở hữu nước ngoài ít gây đe dọa trực tiếp đến tài chính hộ gia đình hơn nhiều so với những gì thường được mô tả. Chứng khoán Kho bạc Mỹ vẫn nằm trong số các trái phiếu chính phủ an toàn và thanh khoản nhất thế giới, chính vì vậy nhiều quốc gia vẫn tiếp tục giữ chúng.

Ảnh hưởng kinh tế thực sự—chuyển động lãi suất, lo ngại lạm phát, sức mạnh đồng đô la—xuất phát từ các chính sách tiền tệ và tài khóa rộng hơn chứ không phải từ sức mạnh của sở hữu nước ngoài. Hiểu rõ sự khác biệt này giúp phân biệt rõ ràng các rủi ro kinh tế thực sự và những nỗi sợ hãi do tạo ra.

Gánh nặng nợ của Mỹ—verschuldung USA—vẫn còn đáng kể, nhưng những nỗi sợ về sở hữu nước ngoài rộng rãi lại làm sai lệch cả về mức độ tập trung của sở hữu đó và ảnh hưởng chính sách thực sự của nó.