## Memilih Antara Sekuritas yang Dapat Dipasarkan dan Tidak Dapat Dipasarkan: Panduan Praktis

Saat membangun portofolio investasi, salah satu keputusan pertama yang akan Anda hadapi adalah memahami apa itu sekuritas yang dapat dipasarkan versus rekan-rekan mereka yang tidak dapat dipasarkan. Meskipun keduanya memiliki tujuan berbeda dalam membangun kekayaan, keduanya beroperasi berdasarkan aturan yang secara fundamental berbeda—dan itu lebih penting dari yang Anda kira.

### Perbedaan Inti: Likuiditas Adalah Segalanya

Cara paling sederhana untuk memahami perbedaan ini adalah melalui satu kata: likuiditas. Sekuritas yang dapat dipasarkan seperti saham, obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan publik, dan dana yang diperdagangkan di bursa dapat dikonversi menjadi uang tunai dengan cepat di pasar terbuka. Anda memilikinya pada hari Senin, menjualnya pada hari Selasa, dan memiliki uang tunai pada hari Kamis. Sekuritas yang tidak dapat dipasarkan tidak bekerja seperti itu. Pikirkan obligasi Seri I atau sertifikat deposito—Anda terkunci dalam periode tertentu, dan mengeluarkan uang lebih awal sering kali disertai penalti.

Ini bukanlah kekurangan secara otomatis. Ini hanyalah kompromi yang berbeda. Investor yang bersedia mengorbankan akses instan sering mendapatkan pengembalian yang lebih dapat diprediksi dan volatilitas yang lebih rendah sebagai imbalannya.

### Apa Sebenarnya Sekuritas Tidak Dapat Dipasarkan?

Sekuritas yang tidak dapat dipasarkan terutama berasal dari dua sumber: penerbitan pemerintah dan penempatan swasta. Pemerintah AS menerbitkan obligasi Seri I yang tidak dapat dijual kembali di pasar sekunder—Anda harus memegangnya sampai jatuh tempo untuk menerima pokok plus bunga yang terakumulasi. Bank menawarkan sertifikat deposito dengan tanggal jatuh tempo tetap. Perusahaan swasta menawarkan saham atau bagian kemitraan terbatas yang, berdasarkan hukum atau pembatasan, tidak dapat diperdagangkan secara bebas.

Dalam kasus yang jarang terjadi, jika sekuritas tidak dapat dipasarkan dapat dijual, itu hanya terjadi melalui transaksi over-the-counter, yang lebih lambat, kurang transparan, dan sering kali membawa biaya transaksi yang signifikan. Untuk sebagian besar tujuan praktis, jika Anda membeli sekuritas yang tidak dapat dipasarkan, Anda berkomitmen untuk menahannya sesuai struktur awalnya.

### Bagaimana Sekuritas yang Dapat Dipasarkan Beroperasi Secara Berbeda

Sekuritas yang dapat dipasarkan—baik itu saham, obligasi yang diterbitkan secara publik, dana yang diperdagangkan di bursa, maupun dana bersama—ada karena pasar ada untuk memperdagangkannya. Harga mereka berfluktuasi berdasarkan dinamika penawaran dan permintaan. Jika Anda membutuhkan uang tunai, Anda menjualnya. Fleksibilitas ini datang dengan biaya: volatilitas harga yang lebih besar dan paparan terhadap sentimen pasar.

Sebuah saham bisa berayun 5% dalam satu hari. Obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan publik menghadapi risiko suku bunga. Dana yang diperdagangkan di bursa mengikuti indeks, sehingga mereka naik dan turun sesuai pasar dasarnya. Bagi investor yang mencari stabilitas, penyesuaian harga yang konstan ini bisa menjadi stres. Bagi yang lain, ini merupakan peluang.

### Perbandingan Nyata: Konsistensi versus Potensi

Sekuritas yang tidak dapat dipasarkan menarik bagi profil investor tertentu. Seseorang yang mendekati pensiun mungkin menghargai prediktabilitas dari sertifikat deposito yang membayar bunga modest tetapi dijamin. Obligasi Seri I menawarkan perlindungan inflasi tanpa risiko pasar. Aliran pendapatan ini konsisten, kerugian pokok kecil kemungkinannya, dan volatilitas menjadi tidak relevan karena Anda tidak memantau harga harian.

Kekurangannya sederhana: potensi apresiasi terbatas. CD yang membayar 4% per tahun tidak akan pernah mengungguli pasar bullish di saham. Pengembalian obligasi Seri I bergantung pada tingkat inflasi di luar kendali Anda. Jika pertumbuhan modal penting bagi rencana keuangan Anda, bergantung secara berlebihan pada sekuritas yang tidak dapat dipasarkan menjadi masalah.

Sebaliknya, sekuritas yang dapat dipasarkan menawarkan potensi pertumbuhan tetapi menuntut disiplin emosional. Anda harus mentolerir penurunan nilai, menahan diri dari panik menjual, dan menerima bahwa beberapa periode akan terasa tidak nyaman.

### Membuat Pilihan yang Tepat untuk Situasi Anda

Keputusan antara sekuritas yang dapat dipasarkan dan yang tidak dapat dipasarkan tergantung pada garis waktu, toleransi risiko, dan kebutuhan arus kas Anda. Investor muda dengan puluhan tahun sampai pensiun biasanya mendapatkan manfaat dari potensi pertumbuhan sekuritas yang dapat dipasarkan meskipun volatilitas. Pensiunan yang menarik pendapatan tetap sering menemukan prediktabilitas sekuritas yang tidak dapat dipasarkan lebih berharga daripada pertumbuhan.

Banyak investor tidak perlu memilih satu secara eksklusif. Pendekatan seimbang—memiliki posisi utama di sekuritas yang dapat dipasarkan untuk pertumbuhan jangka panjang, didukung oleh sekuritas yang tidak dapat dipasarkan untuk stabilitas dan pendapatan—seringkali masuk akal di berbagai lingkungan ekonomi.

Wawasan pentingnya bukanlah bahwa satu kategori secara objektif lebih unggul. Sebaliknya, masing-masing memiliki tujuan. Memahami keduanya memastikan Anda tidak secara tidak sengaja terkunci pada alat yang salah untuk tujuan keuangan Anda.