Економіка, що стоїть за тим, чому уряди не можуть просто друкувати гроші, щоб вийти з боргу

Коли стикаєшся з зростаючим фіскальним тиском і наближенням до боргових обмежень, у фінансових дискусіях постійно виникає одне й те саме питання: якщо уряди контролюють грошову масу, чому вони не можуть вирішити свої зобов’язання, просто надрукувавши додаткову валюту? Відповідь відкриває фундаментальні економічні принципи, що керують сучасними монетарними системами.

Механізм інфляції: справжня обмежувальна умова

Проста відповідь зосереджена на інфляції — механізмі, який зрештою заважає урядам безмежно розширювати свою грошову масу. За словами економічних експертів, це є обмеженням, яке стримує інституції від випуску необмеженої кількості валюти.

Принцип, що лежить в основі цього обмеження, базується на простій динаміці попиту і пропозиції. Вливання трильйонів доларів у економіку не створює пропорційного зростання товарів і послуг. Натомість воно вводить більше валюти у той самий обсяг товарів і ресурсів. Ця фундаментальна невідповідність спричиняє передбачуваний наслідок: зростання цін.

Остання економічна історія надає сучасний приклад. Після фіскальної стимуляції, пов’язаної з пандемією у 2020 році, США зазнали тривалого інфляційного тиску, з рівнями близько 6.4% через кілька років після початкового впливу. Помітні наслідки проявилися у ключових секторах — зросли витрати на житло, підскочили ціни на білки, злетіли витрати на автомобілі. Ці зростання — лише частина того, що б спричинило необмежене розширення валюти.

Від інфляції до економічного колапсу

Наслідки активного друку грошей виходять за межі підвищення цін. Теоретичні моделі та історичний досвід свідчать, що масове введення валюти може спричинити гіперінфляцію — стан, коли зростання цін у мільйони відсотків стає нормою.

Сценарії гіперінфляції не просто створюють незручності для споживачів. Вони радикально руйнують економічну стабільність. Цінові сигнали втрачають значущу інформацію, гроші перестають зберігати цінність, а учасники все частіше відмовляються від валюти на користь прямого обміну. Економічна діяльність перетворюється на хаос.

Історичні приклади підкреслюють цю небезпеку. У 1923 році в Німеччині зарплати виплачували кілька разів на день — працівники змушені були витрачати зароблене одразу, щоб не втратити його через девальвацію валюти. У Венесуелі у 2018 році курка коштувала 14.6 мільйонів боліварів за фунт. У Зімбабве у 2008 році гіперінфляція призвела до того, що вчителі отримували трильйони щомісяця, тоді як хліб коштував 300 мільярдів у місцевій валюті.

Це не просто історичні цікавинки. Вони демонструють, що гіперінфляція «фактично руйнує економіку» і знищує цінність паперових грошей. Суспільства повертаються до бартеру, що вводить серйозні неефективності — уявіть, як би виглядало ведення переговорів про щоденний обід через прямий обмін, а не валютний обмін.

Інституційні запобіжники від девальвації валюти

Крім економічних механізмів, структурне управління запобігає урядам застосовувати цю стратегію. Статутний мандат Федеральної резервної системи чітко наголошує на стабільності цін. Казначейство працює за аналогічними обмеженнями. Жодна з інституцій не має повноважень обходити встановлені процедури випуску валюти для вирішення фіскальних конфліктів.

Цей інституційний дизайн є свідомим політичним вибором. Захист купівельної спроможності долара закріплений як національний пріоритет. Будь-який підхід, що підриває цінність валюти або обходить встановлені механізми створення грошей, ризикує спричинити інфляційні наслідки, які будуть набагато дорожчими за початкову боргову проблему.

Шлях до рішення

Хоча друк грошей — це неприйнятне рішення, фіскальна проблема залишається. Економічні прогнозисти очікують, що з часом законодавчі органи вирішать цю проблему шляхом зміни боргового обмеження. Однак ця тимчасова міра вирішує лише негайне обмеження, а не системний фіскальний дисбаланс.

Довгострокова стабільність вимагає структурних змін у державних витратах у співвідношенні з доходами. Як наголошують економісти, стійкі рішення вимагають уваги до бюджетної рівноваги, а не до монетарних маніпуляцій. Питання боргу, якщо його серйозно розглядати, в кінцевому підсумку потребує дисциплінованого фіскального управління, а не розширення грошової маси.

Спокусливий привабливість друку грошей відображає зрозуміле розчарування у фіскальних обмеженнях. Однак економічні принципи та історичний досвід однозначно доводять, що цей шлях веде до наслідків значно більш руйнівних, ніж проблеми, які він обіцяє вирішити.