マイクロソフトは次の$5 兆企業になれるのか？ 数字が示すこと

時価総額の王座争い

ほんの数週間前、Nvidiaは一時的に$5 兆ドルの時価総額を超え、AIインフラ分野での支配を確固たるものにしました。しかし、その王冠は長くは留まらないかもしれません。Wedbushのアナリスト、Dan Ivesによると、Microsoftは2026年までに同じ$5 兆ドルの時価総額の節目に到達する可能性があり、現状の軌道から見て、それは決して突拍子もない予測ではありません。

計算は簡単です：Microsoftの現在の時価総額は約3.6兆ドルであり、その株価は41%上昇すれば、その憧れの$5 兆ドルの目標に到達します。それは野心的に聞こえるかもしれませんが、MicrosoftのAI駆動の生産性向上における勢いは別の物語を語っています。

AIはもはやチップだけのものではない

ここで重要な違いがあります：NvidiaはAIを可能にするインフラを提供していますが、Microsoftは実際に人々が毎日使う顧客向けのソリューションを構築しているのです。

OpenAIがChatGPTを訓練したとき、Nvidiaの計算能力に依存していました。しかし、ChatGPTが爆発的に普及したのは、そのユーザーにとっての利便性—メールの下書き、画像生成、コード作成など—によるものです。そこにMicrosoftが登場します。OpenAIに対する27%の出資（評価額は約(十億$500 ドル）を通じて、Microsoftは最先端の大規模言語モデルにアクセスし、それらをクラウドコンピューティング、生産性ツール、個人用コンピューターデバイスのあらゆる面に展開しています。

採用指標はその効果を物語っています。MicrosoftのCopilot AIアシスタントは、現在フォーチュン500企業の90%に利用されています。さらに重要なのは、エンタープライズ顧客がより多くの席を求めて戻ってきていることです。開発者やサイバーセキュリティの専門家は、生産性向上のためにますますCopilotに頼っています。Microsoftのオフィス生産性ツール市場における現在の30%のシェアがわずかにでも拡大すれば、その収益への影響は非常に大きくなります。

供給を凌駕するAzureのブーム

Microsoftのクラウド部門も同様に説得力のあるストーリーを語っています。Azureの需要は非常に急速に拡大しており、Microsoftは追いつけない状況です。同社は今後数年でデータセンターの容量を倍増させる計画で、顧客の要求に応えようとしています。

真の指標は、Microsoftの残存パフォーマンス義務（RPO）です。これは前四半期に)十億ドルに達し、前年比で驚異の51%増加しています。RPOは、まだ履行されていない契約の総価値と考えることができます。これが重要な理由は、MicrosoftのRPO（(十億ドル）が、直近12ヶ月の売上高（)十億ドル）を超えているからです。さらに重要なのは、RPOが51%増加しており、同社が直近で記録した18%の売上成長率を大きく上回っていることです。これは、Microsoftが既存の契約を実行するよりも早く新しい契約を獲得していることを示しており、多くの企業が望む状況です。

$392 兆ドルへの道

アナリストは、今期の売上高が16%増の(十億ドルに達し、翌年には15%増の$392 十億ドルに成長すると予測しています。しかし、MicrosoftのRPOの推移は、より強力な何かを示唆しています。

もしMicrosoftが来年20%の売上高成長を達成し、現在の株価売上比率13倍を維持すれば、計算はこうなります：)十億ドル × 13 = 5.1兆ドルの時価総額。これはほぼ(兆ドルの目標に一致します。

Microsoftのポートフォリオ全体でのAI採用のペース、急増するAzureの需要、拡大するエンタープライズ関係を考えると、2026年までに$294 兆ドルの時価総額に到達するのは、単なる憶測ではなく、ファンダメンタルズに基づいた合理的な予測のように見えます。

投資家にとっての本当の問いは、Microsoftがそこに到達できるかどうかではなく、その波に乗るかどうかです。