## معركة عمالقة الشركات الصغيرة: هيمنة IJR $88B الدولية مقابل استراتيجية التنويع لـ ISCB

يتنافس لاعبان رئيسيان في سوق صناديق المؤشرات الصغيرة في الولايات المتحدة: **صندوق iShares Core SP Small-Cap ETF** (NYSEMKT:IJR) و **صندوق iShares Morningstar Small-Cap ETF** (NYSEMKT:ISCB). على الرغم من أن كلاهما يسعى وراء نفس القطاع السوقي الصغير، إلا أن استراتيجياتهما تختلف بشكل كبير من حيث الحجم، والتكاليف، وتكوين المحفظة. يبرز IJR بقوة مع $88 مليار تحت الإدارة، بينما يتبع ISCB نهجًا شعبيًا مع تعرض أوسع عبر 1,539 حصة.

## التحليل المالي: الرسوم والعوائد

عندما يتعلق الأمر بالتكاليف، يتفوق ISCB على IJR بنسبة مصروفات قدرها 0.04% مقارنة بـ 0.06% لـ IJR—فرق ضئيل يتراكم مع مرور العقود للمستثمرين على المدى الطويل. ومع ذلك، يرد IJR بعائد أرباح قدره 1.9% مقابل 1.2% لـ ISCB، مما يجعله مولد الدخل بين الاثنين للمستثمرين الباحثين عن العائد.

على مدى سنة واحدة (حتى أواخر 2025)، حقق IJR عائدًا قدره 0.4% بينما قدم ISCB 6.4%، مما يشير إلى مسارات أداء مختلفة مؤخرًا. النمو على مدى خمس سنوات يروي قصة أخرى: استثمار 1000 دولار في IJR نما إلى 1396 دولار مقابل 1382 دولار لـ ISCB—تقريبًا أداء طويل الأمد متطابق رغم الاختلافات التشغيلية.

## عمق المحفظة: التنويع مقابل التركيز

أبرز اختلاف يكمن في استراتيجية الحصص. يضع ISCB شبكة واسعة بشكل استثنائي مع 1,539 سهمًا، موزعًا رأس المال عبر الصناعات (19%)، التكنولوجيا (16%)، والمالية (15%). لا تتجاوز أي حصة واحدة 1% من الصندوق، مما يجعله حصنًا حقيقيًا للتنويع. تظل الحصص الكبرى مثل **Ciena** (NYSE:CIEN)، **Coherent** (NYSE:COHR)، و **Rocket Lab** (NASDAQ:RKLB) صغيرة جدًا في المحفظة.

يعمل IJR بدقة جراحية، حيث يحتفظ بـ 635 اسمًا مركزة في قطاعات مماثلة—الخدمات المالية، الصناعات، والتكنولوجيا—لكن بحجم مراكز أكثر وضوحًا. تحافظ حصصه المميزة مثل **Hecla Mining** (NYSE:HL)، **Spx Technologies** (NYSE:SPXC)، و **Dycom Industries** (NYSE:DY) على أوزان منخفضة، مما يعكس تخصيصًا منضبطًا للشركات الصغيرة.

بالنسبة للمستثمرين الحذرين من المخاطر والمهتمين بتخفيف التركيز، يوفر نهج ISCB الذي يضم 1,539 سهمًا تنويعًا لا مثيل له عبر عالم الشركات الصغيرة.

## التقلب والمرونة السوقية

تكشف مقاييس المخاطر عن هشاشة مماثلة في فترات الانخفاض. شهد IJR انخفاضًا أقصى خلال 5 سنوات بنسبة -28.02%، بينما تراجع ISCB بنسبة -29.94%، مما يظهر ألمًا أكثر حدة خلال تصحيحات السوق. ومع ذلك، يظل الاختلاف بسيطًا—كلا الصندوقين يتحركان بالتزامن مع ضغوط السوق الأوسع، مع قيم بيتا مماثلة (IJR عند 1.21، و ISCB عند 1.27).

## سؤال السيولة: حجم التداول مهم

هنا يصبح الحجم حاسمًا. يسيطر IJR على قاعدة أصول هائلة $88 مليار مع حجم تداول يومي يتجاوز بشكل روتيني 6 ملايين سهم، مما يجعله أحد أكثر أدوات الشركات الصغيرة سيولة في السوق. يتم تنفيذ عمليات الدخول والخروج بسلاسة، حتى للطلبات الكبيرة من المؤسسات.

أما ISCB، فهو يقتصر على $257 مليون في الأصول المدارة مع حجم تداول أقل بكثير. يخلق هذا الفارق السيولي احتكاكًا حقيقيًا للمتداولين الكبار أو المستثمرين الذين يحتاجون إلى تعديلات سريعة في المراكز. ومع ذلك، فإنه يشير أيضًا إلى أن ISCB لا يزال غير مكتشف بشكل كافٍ—مما يجعله جذابًا للمستثمرين الذين يفضلون الاحتفاظ على المدى الطويل غير مهتمين بالتداول اليومي.

## من يجب أن يختار ماذا؟

**IJR يناسب:**
- المستثمرين الباحثين عن عائد 1.9% ويفضلون السيولة العميقة والانزلاق الأدنى
- المتداولين الذين يحتاجون إلى سيولة عالية وتنفيذ سريع
- أولئك الذين يقدرون الثقة النفسية في $88 مليار إدارة
- استراتيجيات التدوير التكتيكي على المدى القصير

**ISCB يجذب:**
- الباحثين عن تقليل التكاليف مع نسبة مصروفات 0.04% على مدى 30 سنة
- الباحثين عن تنويع أقصى غير مستعدين لتحمل مخاطر التركيز
- المستثمرين الصبورين الذين يفضلون الاحتفاظ على المدى الطويل ولا يهتمون بحجم التداول اليومي
- المخصصين للمواقف المعاكسة الذين يفضلون هياكل الصناديق غير المعروفة بشكل كبير

كلا الصندوقين يتابعان أداء السوق الأمريكية للشركات الصغيرة بشكل موثوق مع أقل قدر من الانحراف عن الأسلوب أو استراتيجيات غريبة. الاختيار النهائي يعتمد على ما إذا كنت تفضل القوة المؤسسية والعائد من IJR، أو شبكة التنويع الأوسع لـ ISCB عبر فرص الشركات الصغيرة.