Может ли Alphabet оспорить позицию Nvidia как самой ценной компании в мире к 2026 году?

Доминирование гиганта чипов в эпоху ИИ

Ни одна технологическая компания не испытала такого взрывного роста на фоне бумa искусственного интеллекта, как Nvidia (NASDAQ: NVDA). Цена акций производителя полупроводников за три года выросла примерно на 970%, подняв его рыночную оценку до 4,5 триллионов долларов и закрепив за ним статус [самой ценной компании в мире]( Катализатором стал тот факт, что графические процессоры Nvidia стали основой инфраструктуры ИИ по всему миру — от построения дата-центров до приложений машинного обучения.

Однако эта доминирующая позиция сталкивается с новым претендентом. Alphabet (NASDAQ: GOOGL) тихо строит комплексную экосистему ИИ, которая может существенно изменить конкурентную динамику к 2026 году.

От скептицизма к признанию: трансформация ИИ в Alphabet

Когда три года назад запустился ChatGPT, консенсус на Уолл-стрит резко изменился — Google Search стал казаться уязвимым для разрушения. Рекламный доход поискового гиганта, его традиционный источник дохода, рос медленно в течение раннего периода ИИ. Усилили опасения инвесторов и убытки Google Cloud, который работал в минус до первого квартала 2023 года.

Но ситуация резко изменилась. Рекламный бизнес Alphabet теперь растет с двузначной скоростью. Google Cloud Platform превратился в серьезного конкурента Microsoft Azure и Amazon Web Services (AWS). Самое важное — Alphabet создала вертикально интегрированный технологический стек, в котором искусственный интеллект пронизывает все основные продуктовые линии.

Интегрированная архитектура ИИ в Alphabet

Собственная крупномасштабная языковая модель компании, [Gemini](, теперь обеспечивает результаты поиска с AI-генерированными сводками, имитирующими функциональность ChatGPT. Интеграция Gemini в устройства на базе Android расширяет присутствие Alphabet в сфере потребительской электроники. Компания одновременно разрабатывает собственный силикон — [Tensor Processing Units]( (TPUs) — специально предназначенный для вычислительных задач ИИ, предлагая преимущества по производительности по сравнению с обычными GPU для определенных рабочих нагрузок.

Эти TPU, хотя и остаются нишевым продуктом по сравнению с повсеместными процессорами Nvidia, привлекли известных клиентов. Apple и Anthropic уже их используют, а Meta Platforms предполагается ведет переговоры о крупной закупке TPU. Помимо инфраструктуры, Alphabet инвестирует в долгосрочные перспективы, охватывающие квантовые вычисления и технологии автономных транспортных средств.

Динамика оценки и потенциал роста

Alphabet работает по полностью интегрированной бизнес-модели, где ИИ является объединяющей технологической нитью. Ускорение доходов и расширение маржи следуют за этой стратегической консолидацией. Однако мультипликатор цена/прибыль акции 31 остается сжатыми по сравнению с [hyperscaler]( конкурентами, что говорит о потенциале расширения оценки по мере того, как инициативы в области искусственного интеллекта компании достигнут более полного проникновения на рынок.

Чтобы Alphabet достигла рыночной капитализации Nvidia, ее акциям потребуется рост на 18% — при условии, что оценка Nvidia останется неизменной. Эта арифметическая возможность вызывает обоснованные вопросы о сравнительной оценке.

Устойчивые преимущества Nvidia до 2026 года

Конкуренцию Nvidia составляют Advanced Micro Devices и инициативы по созданию собственного силикона от крупных облачных провайдеров, что создает определенные препятствия. Однако лидер в области полупроводников сохраняет значительные структурные преимущества. По прогнозам отрасли, к 2030 году инвестиции в инфраструктуру ИИ достигнут [$7 триллиона долларов], значительная часть которых пойдет в подразделение дата-центров Nvidia. Капитальные затраты крупных технологических компаний останутся сосредоточенными на продуктах Nvidia в обозримом будущем, что поддержит устойчивый спрос.

Чтобы Alphabet действительно обошла Nvidia, потребуется значительное изменение настроений инвесторов — в частности, отход от энтузиазма по поводу роста дата-центров в сторону других сегментов рынка. Учитывая текущие траектории, такой сценарий в ближайшее время кажется маловероятным.

Инвестиционная перспектива на 2026 год

Хотя в 2026 году Alphabet вряд ли обойдет Nvidia, компания представляет собой привлекательную ценность в условиях премиального технологического рынка. Акции предлагают долгосрочным инвесторам уникальную возможность получить доступ к инфраструктуре ИИ в сочетании с проверенными источниками дохода — рекламой и облачными сервисами. Alphabet, судя по всему, хорошо подготовлена к росту до текущей оценки в течение нескольких лет, даже если в течение двенадцати месяцев она не достигнет верхней позиции по рыночной капитализации.