Чому Alphabet стає дев'ятим квартальним вибором Ворена Баффета — і чому потенціал довгострокового зростання важливіший за поточні оцінки

Останній квартальний звіт Berkshire Hathaway показує, що інвестиційний конгломерат додав позиції у дев’яти різних акціях у третьому кварталі, але одна з них виділяється особливо при оцінці потенціалу багаторічного зростання. Хоча кілька з цих придбань пропонують привабливі короткострокові перспективи — будь то через вигідні оцінки або дивідендні доходи — Alphabet демонструє найміцнішу основу для стабільного зростання капіталу, яке зумовлене трансформаційними технологічними трендами.

Повний портфель придбань за третій квартал

Команда Ворена Баффета розподілила капітал між різноманітними бізнесами у найостаннішому кварталі. Alphabet (материнська компанія Google) отримала найбільше інвестиційне вливання — Berkshire придбала понад 17,8 мільйонів акцій на суму приблизно $4,3 мільярда. Ця покупка стала запереченням раніше висловлених сумнівів Баффета щодо того, щоб раніше створити позицію у Google.

Крім технологічного гіганта, Berkshire розширила позиції у кількох вже усталених операторах. Chubb, постачальник страхування майна та відповідальності, додав до портфеля ще 4,3 мільйони акцій. Оператор супутникового радіо та подкастів Sirius XM Holdings отримав збільшення у частці Berkshire на 4,2%. Domino’s Pizza зазнав приблизно 13,2% зростання у володінні Berkshire, що свідчить про оновлений інтерес до франчайзингової моделі.

Реальна нерухомість також була посилена через збільшення часток у обох класах акцій Lennar, що відзначає послідовні квартали додавання цього забудовника. Lamar Advertising завершив медіа та комунікаційну тему скромною покупкою понад 32 000 додаткових акцій. Міжнародна диверсифікація здійснювалася через розширення позицій у японських конгломератах Mitsubishi та Mitsui, що було розкрито у їхніх власних звітах наприкінці літа та на початку осені.

Парадокс оцінки: чому дешевизна — не все

Дев’ять акцій, придбаних Berkshire у третьому кварталі, мають різні фінансові профілі. Sirius XM привертає увагу з точки зору оцінки, торгуючись за прогнозним співвідношенням ціна-прибуток (P/E) всього 7,1 — найпривабливішим у групі. Chubb йде з прогнозним P/E 11. Ці стислі мультиплікатори традиційно відображають основну інвестиційну тезу Баффета: купувати якісні активи за зниженою ціною.

Інвестори, орієнтовані на доходи, можуть однаково віддати перевагу Sirius XM за його прогнозний дивідендний дохід у 5%, а Lamar Advertising — за 4,8%. Ці характеристики генерації готівки приваблюють тих, хто ставить пріоритет на короткострокові прибутки.

Однак торгові патерни 2025 року свідчать про більш тонку історію. Акції Alphabet зросли приблизно на 50% з початку року, суттєво випереджаючи більшість колег. Mitsubishi піднялася майже так само стрімко, тоді як інші позиції принесли більш скромний приріст. Різниця у продуктивності натякає на розрізнення між пастками для цінності та справжнім зростанням, що нарощується.

Аргументи на користь Alphabet як найкращого довгострокового інструменту

Незважаючи на відсутність найнижчої оцінки або найвищого доходу серед дев’яти покупок, Alphabet постає як найімовірніший генератор високих прибутків протягом інвестиційного горизонту. Це висновок ґрунтується не на поточному імпульсі, а на фундаментальних трансформаціях, що змінюють майбутню прибутковість компанії.

Революція штучного інтелекту продовжує прискорюватися, і екосистема Google унікально розташована для захоплення непропорційної цінності. Інфраструктура Google Cloud дедалі більше підтримує корпоративні розгортання генеративного AI, при цьому криві впровадження ще на ранніх стадіях. Цей бізнес має стати значним джерелом прибутку, оскільки клієнти створюють виробничі додатки протягом решти десятиліття.

Waymo, підрозділ автономних автомобілів Alphabet, займає лідируючі позиції на новому ринку роботаксі. Хоча цей сектор ще зароджується, потенційна можливість конкуренції може сягати або навіть перевищувати поточний рекламний дохід Alphabet. Реалізація цієї опції суттєво розширила б потенціал зростання компанії.

Розширена реальність — ще одна сфера, де Alphabet має конкурентні переваги. Її операційна система Android XR позиціонує компанію для захоплення значної частки у сфері смарт-очок та іммерсивних обчислень, якщо ці категорії стануть масовими.

Прориви у квантових обчисленнях від Google Quantum AI можуть відкрити цілком нові категорії цінності, хоча це залишається більш спекулятивним, ніж сучасні застосування AI або короткострокова перспектива Waymo.

Чому це важливо для планування спадкоємності

Баффет передає роль CEO Грегу Абелю з цим новим інвестиційним рішенням як частиною свого спадку. Вибір значно інвестувати у Alphabet сигналізує про впевненість у кількох напрямках зростання, що виходять далеко за межі 2020-х років. Це є філософським підтвердженням компаній, що знаходяться на точках перелому, а не зрілих, але стабільних операторів — важливе повідомлення про те, звідки буде походити довгострокове складення.

Дев’ять акцій, придбаних у третьому кварталі, у сукупності демонструють інвестиційну дисципліну Berkshire, але Alphabet вирізняється як ймовірний двигун складення прибутків на наступне десятиліття і більше.