#通货膨胀 Внутренние разногласия в Федеральной резервной системе оказались немного выше ожидаемого. Результат голосования 9:3 кажется мейнстримовым, но причины трёх противников заслуживают внимания — риск инфляции всё ещё присутствует, неопределённость влияния тарифов, всё это указывает на общий сигнал: пространство для корректировки денежно-кредитной политики сокращается.

Самое болезненное — предупреждение о риске стагфляции. Исторический урок 70-х годов лежит перед глазами: тогда колебания ФРС и нерешительность привели к укоренению высокой инфляции, что в итоге обошлось дорого. Текущая ситуация отчасти похожа — рынок труда охлаждается, но ценовое давление остаётся стойким, эта дилемма делает решение крайне уязвимым.

С точки зрения блокчейна, такая неопределённость политики обычно повышает ожидания волатильности. Пауэлл уйдёт в отставку в мае следующего года, и следующие три заседания станут ключевыми окнами. Точки по ставкам предполагают только одно снижение в 2026 году, значительно ниже предыдущих ожиданий рынка в 55 базисных пунктов — сама эта разница уже сигнал.

Ключевые точки наблюдения: когда можно будет подтвердить реальное влияние тарифов на инфляцию? Если данные продолжат показывать стойкую инфляцию, политика во второй половине следующего года может столкнуться с большими препятствиями. Это оказывает глубокое влияние на направление рискованных активов, поэтому важно постоянно отслеживать заявления и изменения риторики представителей ФРС.