Dua Analis Saham Teknologi Percaya Bisa Menguat 150% dan 75% — Berikut Alasan untuk Masing-Masing

Kedua Saham Diperdagangkan Jauh di Bawah Rekor Tertinggi di Tengah Pesimisme Pasar

The Trade Desk (NASDAQ: TTD) dan MercadoLibre (NASDAQ: MELI) telah mengalami penurunan signifikan dari puncaknya, dengan The Trade Desk turun 71% dan MercadoLibre turun 24%. Namun tim riset Wall Street tetap konstruktif terhadap kedua perusahaan, dengan beberapa memproyeksikan potensi kenaikan yang mencolok dalam 12 bulan ke depan. Antusiasme ini berpusat pada gagasan bahwa valuasi saat ini tidak mencerminkan parit kompetitif dan potensi pertumbuhan masing-masing perusahaan.

Untuk The Trade Desk, target median analis per saham sebesar $60 menunjukkan potensi kenaikan 53% dari level $39 saat ini. Brian Pitz dari BMO Capital menetapkan target tertinggi di jalan sebesar $98, yang mengindikasikan kenaikan 150%. MercadoLibre menunjukkan cerita yang berbeda dari segi besarnya — target harga median analis berada di $2.842, naik 42% dari $1.999, meskipun Hector Maya dari Scotiabank melihat ruang untuk kenaikan 75% hingga $3.500.

MercadoLibre: Raksasa E-Commerce Amerika Latin

MercadoLibre mengoperasikan pasar daring dominan di Amerika Latin di wilayah di mana adopsi e-commerce tetap jauh lebih rendah dibandingkan pasar maju — sebuah jalur pertumbuhan yang besar masih terbuka. Platform ini mendapatkan manfaat dari efek jaringan yang kuat: semakin besar basis pembeli, semakin besar nilai tambah bagi penjual, dan sebaliknya. Kuartal terakhir menunjukkan percepatan pertumbuhan pembeli di pasar inti.

Perusahaan ini secara strategis melakukan diversifikasi di luar e-commerce murni. Sekarang menguasai lebih dari 50% pengeluaran iklan ritel regional, mengoperasikan apa yang manajemen gambarkan sebagai jaringan logistik tercepat dan paling komprehensif, serta menjalankan platform fintech terkemuka berdasarkan pengguna aktif bulanan di Meksiko dan Argentina, dengan basis pengguna terbesar kedua di Brasil.

Laporan keuangan kuartal ketiga menunjukkan pertumbuhan pendapatan sebesar 39% tahun-ke-tahun menjadi $7,4 miliar, menandai kuartal ke-27 berturut-turut dengan pertumbuhan melebihi 30%. Ekspansi ini didorong terutama oleh segmen fintech. Laba bersih per saham terdilusi naik 6% menjadi $8,32, sebuah peningkatan yang tampaknya modest yang mencerminkan pengeluaran besar-besaran jangka pendek untuk infrastruktur logistik dan ekspansi kartu kredit. Manajemen memandang investasi ini sebagai hal penting untuk mempertahankan pertumbuhan jangka panjang.

CFO Martin de los Santos menyoroti kemenangan awal: “Pengurangan ambang pengiriman gratis di Brasil baru saja memberikan hasil yang kuat, dengan volume barang dagangan bruto dan jumlah barang yang terjual meningkat pesat di kuartal ini. Kami juga melihat pertumbuhan pembeli yang kuat, dengan tingkat konversi dan frekuensi pembelian yang membaik.” Ke depan, model Wall Street memperkirakan pertumbuhan laba tahunan sebesar 32% selama tiga tahun, membuat multiple laba saat ini sebesar 49x tampak wajar. Dengan penurunan 24% dari rekor tertinggi, risiko dan imbal hasil tampak menarik.

The Trade Desk: Model Teknologi Iklan Independen Menghadapi Hambatan Sementara

The Trade Desk menjalankan platform permintaan terbesar (DSP) di internet terbuka — secara esensial alat perangkat lunak terpenting bagi pembeli yang ingin merencanakan, mengukur, dan mengoptimalkan kampanye iklan digital di situs web, aplikasi, dan layanan streaming yang tidak dikendalikan oleh raksasa teknologi seperti Alphabet, Meta Platforms, dan Amazon.

Keunggulan struktural perusahaan terletak pada independensinya. Berbeda dengan pesaing yang memiliki inventaris media dan karena itu memiliki insentif untuk mengarahkan anggaran pengiklan ke saluran mereka sendiri, The Trade Desk tidak memiliki konflik kepentingan semacam itu. Kebebasan ini menghasilkan hubungan berbagi data yang lebih baik dengan penerbit — yang melihat The Trade Desk sebagai netral — dan kemampuan pengukuran serta penargetan yang lebih kuat di seluruh internet terbuka. The Trade Desk secara khusus mendominasi iklan TV terhubung (CTV), vertikal yang berkembang paling cepat di industri.

Penurunan 71% baru-baru ini berasal dari kekhawatiran investor tentang perlambatan pertumbuhan dan tekanan kompetitif, terutama dari dorongan Amazon ke iklan CTV. Amazon telah mengumumkan kemitraan yang membawa inventaris Netflix dan Roku ke DSP-nya dan dilaporkan menawarkan diskon jauh di bawah harga The Trade Desk untuk memenangkan pangsa pasar. Namun, ada kasus kontra: konsumen mengalokasikan jauh lebih banyak waktu digital mereka ke internet terbuka daripada ke ekosistem tertutup yang dikendalikan oleh beberapa perusahaan. Independensi dan teknologi superior The Trade Desk harus memungkinkannya mempertahankan kepemimpinannya meskipun Amazon menunjukkan agresivitas jangka pendek.

Diperdagangkan pada 45 kali laba masa depan, valuasi The Trade Desk tampak wajar untuk bisnis yang diperkirakan akan memperluas laba sebesar 20% setiap tahun selama tiga tahun ke depan. Target median analis $60 menawarkan potensi kenaikan 53%, dengan target harga BMO $98 mengindikasikan apresiasi 150% dari level saat ini. Skema risiko-imbalan ini layak dipertimbangkan oleh investor yang sabar dengan horizon multi-tahun.

Kesimpulan

Kedua perusahaan menghadapi hambatan jangka pendek yang menciptakan dislokasi antara fundamental dan valuasi. Fase investasi agresif MercadoLibre sementara ini menutupi leverage operasional, sementara The Trade Desk menghadapi dorongan kompetitif baru dari Amazon di CTV. Namun posisi kompetitif jangka panjang masing-masing — efek jaringan MercadoLibre di pasar yang kurang penetrasi dan independensi The Trade Desk di iklan internet terbuka — menunjukkan bahwa penurunan ini mungkin merupakan peluang daripada penurunan nyata.