فك شفرة زخم Reddit: منصة تعتمد على ثلاثة محركات نمو

شركة Reddit Inc. (NYSE: RDDT) تختتم عام 2025 بأداء سوقي مذهل، حيث حققت عائدًا بنسبة 37% للسنة مع تسارع تعافيها خلال الربع الأخير. برزت منصة النقاش كمؤدي بارز في مشهد وسائل التواصل الاجتماعي، مدعومة بثلاث قوى مترابطة: اكتساب المستخدمين بشكل انفجاري، تعزيز تحقيق الإيرادات، والموقع الاستراتيجي في عصر الذكاء الاصطناعي.

المستخدمون النشطون يوميًا يصبحون أساس كل شيء

الرقم يوضح صورة مقنعة عن مدى وصول Reddit. أعلنت الشركة عن 116 مليون مستخدم فريد نشط يوميًا (DAUQ) بحلول الربع الثالث، بزيادة قدرها 20% على أساس سنوي. هذه المقاييس مهمة لأن كل مستخدم إضافي يخلق تدفقات قيمة متعددة للأعمال.

ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو المسار الدولي. خارج الولايات المتحدة، ارتفع عدد المستخدمين النشطين يوميًا على Reddit بنسبة 31% على أساس سنوي، مع أداء قوي بشكل خاص في فرنسا والبرازيل والهند. هذا التنويع الجغرافي يقلل الاعتماد على الأسواق الناضجة ويفتح فرص إعلانية جديدة تمامًا.

المستخدمون النشطون فريدوا الأسبوعيون (WAUQ) عكسوا هذا النمو مع توسع مماثل بنسبة 20% على أساس سنوي، مما يشير إلى أن الاحتفاظ بالمستخدمين — وليس فقط الاكتساب — يتحسن. في عصر تتشتت فيه انتباه المستخدمين عبر المنصات، فإن قدرة Reddit على الحفاظ على تكرار التفاعل جديرة بالملاحظة.

سجلت المنصة 3.8 مليار زيارة للموقع في سبتمبر فقط. هذا الحجم من الحركة يمثل أصلًا غير مستغل بشكل كامل: بيانات سلوك المستخدم المملوكة التي تحمل قيمة كبيرة مع تنافس الشركات على مجموعات بيانات تدريب الذكاء الاصطناعي.

توسع الإيرادات يتجاوز نمو المستخدمين

الصورة المالية تؤكد زخم المستخدمين. بلغت إيرادات Reddit الفصلية الأخيرة $585 million، بزيادة قدرها 67% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، أن الشركة حققت زيادات في الأرباح لكل سهم (EPS) بنسبة 400% في نفس الفترة، مما يدل على أن النمو يتدفق مباشرة إلى صافي الربح.

تستحق الإيرادات الدولية اهتمامًا خاصًا — حيث ارتفعت بنسبة 74% على أساس سنوي، متفوقة على النمو الإجمالي للشركة البالغ 67%. هذا يشير إلى أن آلية تحقيق الإيرادات في Reddit تعمل بفعالية عبر ظروف سوقية وتنظيمية مختلفة.

بالربع الرابع، وجهت Reddit إيرادات بين $655 million و$665 million. إذا تحقق ذلك، فسيعكس تسارعًا متتاليًا ويضع إيرادات عام 2025 عند حوالي 2.4 مليار دولار، وهو معلم تحويلي للشركة.

فجوة ARPU: فرصة أم تحذير؟

متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) يقف عند 5.04 دولارات لكل ربع سنة، بزيادة قدرها 41% على أساس سنوي. ومع ذلك، تكشف هذه المقاييس عن حقيقة مهمة: لا تزال Reddit تستخلص قيمة أقل بكثير من كل مستخدم مقارنة بالمنافسين الكبار في وسائل التواصل الاجتماعي. الفجوة موجودة لأن Reddit لم يُحسن بشكل كامل استهداف الإعلانات، وتوصية المحتوى، والميزات المدعومة مقارنة بالمنصات التي تمتلك بنية إعلانية منذ عقود.

هذه الفجوة ليست عيبًا — إنها فرصة. يمكن لـ Reddit تحسين ARPU من خلال تعزيز أدوات المعلنين، وتوسيع تنسيقات المحتوى المدعوم، وتنفيذ قدرات الترجمة التلقائية لخدمة الجماهير الدولية بشكل أكثر فعالية، والاستفادة من موقعه الذي يركز على المجتمع كمميز للعلامات التجارية التي تسعى إلى تفاعل أصيل.

سؤال محتوى الذكاء الاصطناعي يحدد المسار المستقبلي

مع اقتراب عام 2026، تواجه Reddit نقطة تحول استراتيجية. لقد حدت المنصة بشكل واعٍ من دمج الذكاء الاصطناعي على الجانب الموجه للمستخدم، مع التركيز على المحتوى الذي ينشئه البشر والنقاش العضوي. هذا الموقع لاقى صدى — حيث تسارع النمو بشكل دقيق مع سعي المستخدمين لبدائل عن الخلاصات المماثلة خوارزميًا.

التوتر حقيقي: شركات الذكاء الاصطناعي وشركات البيانات تتنافس على محتوى وبيانات مستخدمي Reddit، بينما يقدر المستخدمون Reddit تحديدًا لثقافته التي تركز على الإنسان. قدرة الشركة على تحقيق الدخل من بياناتها (من خلال الترخيص، دون الإضرار بتجربة المستخدم) وبدون تدهور جودة المحتوى ستحدد ما إذا كان عام 2026 سيجلب زخمًا مستدامًا أو عودة إلى المتوسط.

يعكس توافق وول ستريت هذا التفاؤل — حيث يصنف 18 من 29 محللاً Reddit على أنه شراء أو ما يعادله. السعر الحالي للسهم يقف بالقرب من أهداف السعر الإجماعي البالغة 230.28 دولار، مما يشير إلى محدودية الارتفاع في المدى القصير استنادًا إلى توقعات المحللين الحالية، رغم أن ذلك أيضًا يقلل من مخاطر الهبوط.

السؤال الحقيقي ليس هل يمكن لـ Reddit أن ينمو — بل هل يمكنه أن ينمو مع الحفاظ على الطابع الأصيل الذي يميزه عن المنافسين. إذا نفذ الإدارة هذا التوازن، فإن الزخم الذي دفع عائدات بنسبة 37% في 2025 يمكن أن يمتد بسهولة إلى 2026.