Nvidiaの評価割引がAIインフラレースの隠れた上昇余地を明らかに

チップセクターにおける評価の乖離

主要な半導体企業を比較すると、興味深いパターンが浮かび上がる：Broadcom (NASDAQ: AVGO)は、過去1年間で132%の上昇を遂げた後、41倍の予想PERを維持している一方、Nvidia (NASDAQ: NVDA)は、わずか24.3倍の予想PERで依然としてかなり割安に留まっている。この評価の差は、特にNvidiaがAIインフラ展開において圧倒的な地位を占めていることを考えると、魅力的な投資機会を示している。

Broadcomの顕著な上昇は、AIネットワーキングソリューションやカスタムシリコンの需要増加、そしてVMware買収によるソフトウェア収益の増加によるものだ。しかし、この勢いはすでに株価の大部分に織り込まれており、失望の余地は少なくなっている。

低いPERの背後にある実行力の優位性

実際のポイントは、Nvidiaの低評価を正当化する要因にある—それは期待を超え続ける卓越した実行力だ。2026年度第3四半期（10月26日終了）において、同社は以下を達成した：

• 売上高の急増： 前年同期比62%増の(十億ドル
• データセンターの支配： 66%増の$51.2十億ドル、全売上の90%を占める
• マージン拡大： Q4の粗利益率は70%台半ばを見込み、前期比14%増

これらの数字は、割安なPERが誤解を招く可能性を示している。Broadcomとは異なり、Nvidiaは2026年までの前例のない受注見通しを享受している。

前例のない収益見通しが成長を後押し

経営陣は、BlackwellとRubinシステム出荷による累積収益見通しが2025-2026年までほぼ)十億ドルに達すると確認している。第3四半期末までにすでに$57 十億ドルが出荷されており、これらの受注のスピードを示している。

この見通しの優位性は、AIトレーニングや推論ワークロード向けのハイパースケーラーGPU展開が指数関数的に拡大していることに由来する。需要の不確実性に直面するのではなく、Nvidiaは複数四半期にわたる明確な収益ロードマップを持って運営している。

より広い市場機会

同社は単なる現状の需要の恩恵を受けているだけでなく、2030年までに3兆〜4兆ドル規模のAIインフラ構築の中心に位置している。Nvidiaの戦略は以下を含む：

• AI工場、クラウドプロバイダー、国家資産基金、企業、研究機関に向けて500万台のGPUを展開
• 技術的リーダーシップを維持するための年次GPUアーキテクチャの刷新
• 競合他社が模倣しにくい統合型AI技術スタックの構築

この多角的なアプローチは、地域や顧客セグメントを超えた分散化を促進し、集中リスクを低減しつつ、市場シェア獲得の可能性を最大化している。

なぜ評価の乖離は続くのか

Nvidiaの割安なPERは弱点ではなく、市場心理が短期的な勢いを重視していることを反映している—Broadcomのケースと比較して、実行に裏打ちされた見通しを重視しているのだ。Nvidiaは、成長促進要因や収益の確実性、市場機会の範囲にもかかわらず、同業他社よりも低い価格で取引されている。

2025年12月の投資機会を評価する投資家にとって、Nvidiaの割安な評価、堅実な収益成長、透明性の高い収益パイプラインの組み合わせは、半導体インフラにおける価値と成長のダイナミクスが交差する稀有な機会を提供している。