Мільярдери виходять із Philip Morris, підтримуючи Alphabet: що ця зміна говорить нам про ринок

Коли гіганти хедж-фондів починають рухатися, роздрібним інвесторам слід звернути увагу

Не секрет, що відстеження інвестиційних рухів мільярдерів може бути дуже інформативним. У третьому кварталі кілька вагомих менеджерів хедж-фондів прийняли сміливі портфельні рішення, які чітко показали, куди спрямовуються розумні гроші. З одного боку, вони зменшували позиції в Philip Morris International — високодивідендній тютюновій компанії, яка приносила стабільний дохід. З іншого — активно нарощували частки в Alphabet, одній із улюблениць Magnificent Seven.

Але ось що важливо: це були не ізольовані ставки. Коли кілька мільярдерів рухаються в одному напрямку, варто зрозуміти чому.

Відступ Philip Morris: чому гіганти відступають

Акції Philip Morris зросли на 27% з початку року до середини листопада, але темп зупинився з липня. Саме тоді Stanley Druckenmiller’s Duquesne Family Office і Philippe Laffont’s Coatue Management обидва ліквідували свої повні володіння у тютюнового гіганта.

Duquesne повністю вийшов із майже 816 000 акцій, тоді як Coatue Management продала приблизно 1,3 мільйона акцій. Що їх налякало?

Звіт про прибутки за другий квартал показав критичну слабкість: хоча загальний прибуток перевищив очікування, а керівництво підвищило прогнози, доходи розчарували. Ще важливіше, зростання Zyn — бездимних нікотинових пакетів Philip Morris і майбутнього джерела доходу компанії — викликало занепокоєння інвесторів, незважаючи на його стабільність.

Коли Philip Morris оприлюднила результати за третій квартал наприкінці жовтня, керівництво повідомило, що проводило промо-кампанії для Zyn. Це викликало тривогу щодо здатності продукту зберегти свою конкурентоспроможність у умовах посилення конкуренції на ринку.

Незважаючи на зростання сегменту бездимних продуктів на 17,7% у річному вимірі, ринок занепокоївся. Оцінка акцій також зросла приблизно до 25-кратного співвідношення очікуваного прибутку до липня, що зробило їх менш привабливими за цими мультиплікаторами.

Проте Philip Morris залишається привабливою для інвесторів, орієнтованих на доходи. Її дивідендна дохідність за останні 12 місяців становить близько 3,6%, а дохідність вільного грошового потоку — близько 4,2%.

Ігровий момент Alphabet: чому мільярдери накопичують

Ось контрастна історія: три великі гравці — Coatue Management, Duquesne Family Office і Warren Buffett’s Berkshire Hathaway — усі почали нові позиції в Alphabet у тому ж кварталі.

Coatue придбала приблизно 2,1 мільйона акцій. Duquesne додала понад 102 000 акцій. Але справжня новина прийшла від Berkshire: компанія Буттфіля придбала понад 17,8 мільйона акцій на суму понад $4,3 мільярда до кінця кварталу.

Чому вони оптимістичні? Alphabet стикнулася з серйозними труднощами раніше цього року, включаючи антимонопольний позов Міністерства юстиції. Федеральний суддя постановив, що Google дійсно займалася монополістичними практиками у пошуку та цифровій рекламі. Однак покарання було набагато м’якшим, ніж очікували багато — суддя відхилив прохання DoJ про примусове розділення Chrome.

Історія штучного інтелекту також змінилася на користь. Початкові побоювання, що чат-боти AI, такі як ChatGPT, зможуть поглинути домінування Google у пошуку (де Google має 90% ринкової частки), значною мірою зникли. Інвестори тепер усвідомлюють, що Google сама є конкурентоспроможною у сфері AI-пошуку і здатна захистити свій основний бізнес.

Alphabet торгується за менше ніж 28-кратним співвідношенням очікуваного прибутку, пропонуючи кращу цінність, ніж більшість інших компаній Magnificent Seven. Окрім пошуку, компанія має кілька високоростаючих підрозділів, які продовжують генерувати високі доходи.

Підсумок

Коли мільярдерські інвестори перерозподіляють капітал між акціями, це щось нам говорить. Вихід Philip Morris у поєднанні з накопиченням Alphabet свідчить про ширше перенаправлення з захисних, зрілих дивідендних активів у сторону зростаючих технологічних компаній, які все ще мають розумні оцінки. Чи має цей трейд сенс для вас — залежить від вашого інвестиційного горизонту та толерантності до ризику — але ігнорувати ці рухи цілком було б короткозорим.