Технічна сліпа зона, яка коштувала Ворену Баффету мільярдів у прибутках

Навіть найуспішніші інвестори мають свої сліпі плями. Найбільше розчарування Воррена Баффета — це не провалена інвестиція, а революційні компанії, які він спостерігав, як вони процвітають, але ніколи не торкався їх. На щорічних зборах Berkshire Hathaway у 2018 році легенда інвестицій зробила яскраве зізнання: «Я зробив помилку» щодо Amazon.

Чому Баффет повністю пропустив бум Інтернету

Декілька десятиліть Баффет будував свою імперію за простим правилом: інвестуйте лише в бізнеси, які ви справді розумієте. Страхові компанії, банки, споживчі товари — передбачувані галузі з стабільними доходами. Технічні акції? За межами його кола компетенції. Ця обережна філософія працювала надзвичайно добре, але водночас створювала величезні сліпі плями.

Коли з’явився Amazon, Баффет прямо визнав свою помилку. «Я давно його цінував, але не розумів сили моделі. Це була велика моя помилка.» Обґрунтування цієї нерішучості відкриває його менталітет: Amazon і Google були компаніями з високим зростанням, що торгувалися за преміальними оцінками, вимагаючи віри у довгострокові перспективи, а не гарантовані короткострокові прибутки. Це суперечило основним принципам інвестування Баффета.

Його покійний партнер Чарлі Мунгер був так само відвертим щодо пропущеного Google. «Я почуваюся як дурень за те, що не визначив Google раніше», — сказав Мунгер. Обидва чоловіки визнавали, що просто неправильно оцінили технологічний бум під час стрімкого розширення інтернету.

Вражаюча ціна цих пропущених можливостей

Фінансовий вплив вражає. Акції Amazon зросли більш ніж на 1000% з 2008 року — періоду, коли Berkshire міг би накопичити акції за розумними цінами. Материнська компанія Google, Alphabet, принесла схожі доходи. Якби Berkshire інвестував лише $1 мільярдів у кожну з них під час їхнього зростання, ці позиції сьогодні коштували б десятки мільярдів доларів.

Це були не маргінальні пропуски. Вони представляли одні з найбільших можливостей створення багатства в історії сучасних інвестицій, і Баффет спостерігав за їхнім розвитком, не діючи.

Як ці розчарування нарешті змінили його стратегію

Зізнання згодом вплинуло на мислення Баффета. У 2016 році Berkshire зробила масштабний поворот, інвестувавши значні кошти в Apple — ставши поворотним моментом у напрямку технологічних активів. На відміну від Amazon і Google, Apple відповідала критеріям Баффета: компанія з сильною лояльністю бренду та передбачуваними потоками доходів. Позиція в Apple стала однією з найуспішніших у Berkshire.

У 2019 році Berkshire нарешті придбала акції Amazon, але Баффет визнав, що час був занадто запізнілим, щоб зловити легендарне зростання компанії.

Справжній урок для кожного інвестора

Чесність Баффета щодо цих пропусків навчає важливого уроку: навіть легендарні інвестори роблять судження помилковими і пропускають очевидні можливості. Висновок не в тому, щоб відмовитися від перевірених стратегій або гнатися за кожною гарячою акцією. Йдеться про баланс між переконанням і гнучкістю.

Філософія кола компетенцій Баффета створила величезне багатство за десятиліття — пропуски Amazon і Google болять саме тому, що вони були надзвичайно успішними, а не через провал його загального підходу. Справжня мудрість полягає в тому, щоб знати, коли ставити під сумнів свої межі і бути уважним до можливостей, що кидають виклик вашій існуючій структурі.

Найбільші розчарування Воррена Баффета в кінцевому підсумку доводять, що навіть найкращі інвестори повинні залишатися скромними щодо того, чого вони не знають.