هل يمكن لـ Lululemon أن تنتعش في أرباح الربع الثالث؟ غوص عميق في الضغوط المتزايدة على LULU

اللحظة الحاسمة للأرباح القادمة

Lululemon Athletica Inc. (LULU)، الشركة الرائدة في ملابس اليوغا والرياضة مقرها فانكوفر والتي تأسست في 1998، تواجه لحظة حاسمة مع استعدادها للإعلان عن أرباح الربع الثالث يوم الخميس 11 ديسمبر بعد إغلاق السوق. كانت تُحتفى بها سابقًا كقصة نمو مميزة، لكن الشركة الآن تواجه تداخل تحديات هيكلية أدت إلى هبوط أسهمها بنسبة 50% منذ بداية العام—تحول دراماتيكي لأسهم كانت تتصدر تصنيفات الأداء لأكثر من عقد من الزمان.

سوق الخيارات يقدر تقلبات تقارب ±13% بعد إعلان الأرباح، مما يشير إلى عدم يقين المستثمرين. والأهم من ذلك، أن إجماع المحللين أصبح حذرًا بشكل واضح: تتوقع تقديرات زاكز أن ينمو المبيعات بشكل معتدل بنسبة 3.72% مع توسع سلبي في ربحية السهم على أساس سنوي.

ثلاثة تحديات هيكلية تعيد تشكيل المشهد التنافسي

المنافسة من العلامات التجارية الرقمية الأصلية والراسخة

قطاع الملابس الرياضية، الذي كان سابقًا الحصن الحصري لـ Lululemon، يواجه الآن تدخل من عدة اتجاهات. challengers الرقمية الأصلية مثل Alo Yoga و Rhone و Vuori أزعجت السوق باستراتيجيات دخول رقمية أولاً وأسعار أقل. في الوقت نفسه، تقوم عمالقة مثل Nike بترقية مجموعاتها من الملابس الرياضية بشكل مكثف، مما يطمس خطوط الفئات. كما يقول المثل—التقليد هو أصدق أشكال الإطراء—لكن بالنسبة لـ Lululemon، التنافس بالتقليد ترجم إلى ضغط حقيقي على الأرباح بدلاً من إثبات العلامة التجارية.

ضغوط التعريفات الجمركية تضيق الهوامش

مع وجود بصمة تصنيع واسعة عبر آسيا، تصنف Lululemon من بين الشركات الأكثر عرضة لسياسات التعريفات الجمركية. تواجه الشركة خسارة هامش مذهلة تصل إلى $240 مليون في السنة المالية 2025، وتتصاعد إلى $320 مليون في السنة المالية 2026، على الرغم من استراتيجيات التخفيف النشطة. أزال إلغاء استثناءات الحد الأدنى من القيمة (de minimis) هذا الضغط، مما يترك مجالًا محدودًا لاسترداد الهوامش.

انكماش الطلب في أمريكا الشمالية

على الرغم من جهود التوسع الدولي، فإن الأعمال الأساسية لـ Lululemon في أمريكا الشمالية—وهي أكبر مصدر للإيرادات—تواجه انكماشًا. لا تزال ترددات المستهلكين قائمة وسط ارتفاع معدلات الفائدة ومخاوف التضخم. هذا الضعف الإقليمي يمثل تحديًا هيكليًا من غير المرجح أن يتغير في المدى القريب.

نقطة انعطاف التقييم

مع انخفاض السهم بنسبة 50% منذ بداية العام وتوقعات تم خفضها بشكل كبير بالفعل، السؤال الحاسم لنتائج الربع الثالث يدور حول ما إذا كانت المشاعر السلبية متمثلة بشكل كافٍ في التقييمات الحالية. إذا كانت توجيهات الإدارة تشير إلى استقرار الهوامش أو تدابير استقرار الطلب، فقد ترى أسواق الأسهم أن التصحيح الحاد كان مبالغًا فيه. وعلى العكس، فإن تدهورًا إضافيًا قد يثبت صحة سيناريو الدببة ويؤدي إلى مزيد من الانخفاض.

نتيجة الأرباح ستعتمد على ما إذا كانت Lululemon تستطيع إظهار إدارة مسار خلال هذه الضغوط الثلاثة المتداخلة—أم أن التحديات لا تزال أعمق مما يعكسه التقييم الحالي.