最近全球金融市場を突如として襲った衝撃波が市場を揺るがしています。日本銀行の政策転換により、静かなはずだった市場に一瞬で波紋が広がりました。「いつでも利上げ準備ができている」との一言が、従来の佛系中央銀行のイメージを完全に打ち破り、この衝撃は米連邦準備制度の政策調整よりも凶暴です。

まず昨晩の市場の動きを振り返ります：円は一日で3%急騰し、空売りしていた投資家たちは一斉に大打撃を受けました。日米金利差は一夜にして縮小し、キャリートレードを主な収益源とするトレーダーたちは窒息状態に陥っています。日本国債の利回りは急上昇し、世界中のレバレッジポジションは新たなリセットを迎えつつあります。

今回は本当に違います。ファンダメンタルズを見ると、日本の賃金インフレデータは二重螺旋的に上昇し、春闘の賃上げ交渉の結果はすでに3%の重要な水準に迫っています。年功序列制度の下で日本の労働コスト圧力は持続的に高まり、中央銀行はもはや黙っていられません。YCC（イールドカーブ・コントロール）の防波堤もすでに崩壊し、負利率時代は正式に終わりを迎えました。植田和男氏はすでに今後の複数回の利上げに備えた道筋をつけており、市場もそれを十分に織り込んでいます。

連鎖反応が次々と起こっています。日系資金は世界各地から静かに資金引き揚げを進めており、米国株式市場は資金撤退の圧力に直面しています。米国債市場も安全とは言えず、東南アジアの新興市場は一層警戒を強めています。アジアの他の通貨は短期的に圧力が緩和される見込みですが、これはリスク資産にとって重要な流動性供給のパイプラインがまた一つ失われることを意味します。最も重要なのは、もし円利率が本当に1%の水準に戻った場合、円建てのレバレッジポジションは依然として呼吸できるのかという点です。この問題は見過ごせません。

現在の市場には二つのタイプの人がいます。一つは損切りの機会を探している人、もう一つは「まだ底打ちのチャンスはあるのか」と迷っている人です。正直なところ、市場の天底を推測するよりも、まず自分に二つの究極の質問を投げかける方が賢明です。

あなたのポジションは、急激なボラティリティの高まりに耐えられるか？暗号市場自体も元々大きく揺れる中、世界的な流動性の再配置が加わることで、短期的な価格変動は予想を大きく超える可能性があります。あなたのレバレッジポジションは、資金コストの倍増に耐えられるか？低金利時代に円建てでレバレッジをかけていた人は特に注意が必要です。コスト構造がすでに変わりつつあります。

30年にわたるゼロ金利時代は、まるで温水に青蛙を入れるようなものでしたが、突然水温は高圧鍋の温度まで上昇しました。この世界的な金利反転の大劇は、今まさに幕を開けたばかりです。今後の展開は中央銀行の具体的な動き次第ですが、ひとつ確かなことは——流動性の構図が変わり、リスク資産の配置ロジックも見直される必要があるということです。ビットコイン市場も、グローバルなリスク資産の一部として、この衝撃波は静かに収まることはありません。証拠金維持率、ポジションの規模、レバレッジ倍率——これらの基本的な問題を今こそしっかりと見極める必要があります。