Рынок лития в состоянии перемен: навигация по идеальному шторму политики, геополитики и дисбаланса поставок в 3 квартале 2025 года

Третий квартал 2025 года выявил фундаментальные трещины в глобальной цепочке поставок лития, поскольку государственные вмешательства, ошибки в производстве и смена спроса столкнулись, создавая сложную рыночную ситуацию. Понимание траектории цен на литий в этот период требует анализа трех сходящихся сил: агрессивных политических мер со стороны Вашингтона и Пекина, устойчивой проблемы перенасыщения, которая противоречит краткосрочным ралли, и критических сбоев в поставках, которые временно изменили рыночное настроение.

Когда перенасыщение встречается с искусственной поддержкой: понимание динамики Q3 по литию

Самым ярким открытием Q3 2025 является фундаментальный разрыв между движением рыночных цен и реальной ситуацией спроса и предложения. После достижения четырехлетнего минимума в конце июня эталонный литийкарбонат достиг в середине августа 12067 долларов США за метрическую тонну — пиковую отметку за 11 месяцев — и только к концу квартала стабилизировался на уровне 11185,89 долларов США. Эта волатильность скрывала более глубокую правду: рынок остается структурно перенасыщенным.

С 2020 года добыча выросла почти на 200 процентов, увеличившись с 82 000 до 240 000 метрических тонн в 2024 году. Однако глобальные продажи электромобилей, несмотря на впечатляющие 17 миллионов единиц в 2024 году и прогнозы около 20 миллионов в 2025 году, не смогли поглотить этот рост производства. В результате: рост предложения на 22 процента по сравнению с прошлым годом превысил рост спроса, создавая условия для постоянного ценового давления.

Эксперты предупреждают, что этот дисбаланс может сохраниться до 2030 года, кардинально изменяя временные рамки инвесторов и стратегии портфеля. Цена на литий не сможет стабилизироваться, пока не произойдут значительные сокращения поставок, закрытие шахт или неожиданный рост спроса. Пока что ралли, основанные на настроениях, могут дать временное облегчение, но структурные препятствия остаются серьезными.

Закрытие Китая вызывает волну потрясений, но облегчение может быть временным

В середине квартала Contemporary Amperex Technology (CATL) приостановила работу на своей месторождении лепидолита в Цзянси после истечения разрешения 9 августа. Как один из крупнейших источников лития в мире, это отключение устранило примерно 65 000 метрических тонн литийкарбоната — около 6 процентов глобальных запасов — из обращения.

Это нарушение дало рынку психологический импульс, которого он ждал. Однако сроки возобновления работы CATL остаются неясными, и даже если приостановка продлится до Q4 2025, это лишь отсрочит неизбежное: возвращение избыточных запасов после возобновления производства. Цена на литий отреагировала бычьим движением на закрытие шахты, но опытные наблюдатели понимают, что это временное облегчение, а не структурное решение.

Более значимым может стать широкомасштабный экспортный запрет Китая, объявленный в середине октября и вступающий в силу 8 ноября. Новые требования к лицензированию для передовых литий-ионных батарей, катодных материалов и синтетического графита — последний шаг Пекина по укреплению контроля над производством аккумуляторов. Учитывая, что Китай производит более 70 процентов мировых катодных материалов и свыше 95 процентов синтетического графита, эти меры имеют геополитическое значение далеко за пределами самого лития.

Временные рамки сигнализируют о намерениях Пекина противостоять инициативам США по повышению конкурентоспособности и одновременно защищать передовые технологии батарей от военного применения. Для мировых производителей это означает задержки в производстве, усложнение цепочек поставок и рост затрат до 2026 года — факторы, которые будут оказывать давление на цену лития на развитых рынках, несмотря на сокращение предложения.

Правительство США мобилизуется: кредит по Тэккер-Пассу и стратегическая независимость в сфере лития

В то время как Китай усиливал контроль, Вашингтон ускорял свою внутреннюю стратегию по литию. В октябре администрация Трампа выпустила первый транш в размере 1 миллиона долларов из общего кредита в 2,23 миллиарда долларов от Министерства энергетики для компании Lithium Americas $435 LAC(, выделяя средства на проект Тэккер-Пасс в Неваде — который может стать крупнейшим источником лития в западном полушарии.

Эта инвестиция — один из самых смелых шагов администрации по снижению зависимости от переработки в Китае и поставщиков из Австралии и Чили. Первый этап проекта Тэккер-Пасс будет производить 40 000 метрических тонн литийкарбоната в год, что достаточно для поддержки примерно 800 000 электромобилей. Структура сделки, предусматривающая получение прав на акции DOE в размере 5 процентов и аналогичной доли в совместном предприятии с General Motors, подчеркивает долгосрочную приверженность Вашингтона к перестройке архитектуры поставок лития.

Правительство также договорилось о отсрочке платежей по долгу на сумму 1 миллион долларов на пять лет, что является структурным послаблением, сигнализирующим о том, что сроки получения прибыли менее важны, чем обеспечение устойчивости внутреннего предложения. Эти меры создают «потолок» для цен на литий в Северной Америке, несмотря на глобальное перенасыщение.

Усложняющий фактор: неопределенность политики США и спрос на электромобили

До объявления о Тэккер-Пассе рыночное настроение значительно ухудшилось из-за неопределенности вокруг налоговых льгот на электромобили. Заявление администрации Трампа о возможном сокращении стимулов для EV — с дедлайном 30 сентября для существующих льгот — вызвало краткосрочный импульс к покупкам. Однако слабая ликвидность в Северной Америке и среднесрочные медвежьи прогнозы снизили энтузиазм.

Этот политический колебания иллюстрируют критический риск для инвесторов в литий: прогнозы спроса зависят от государственных программ поддержки, которые могут измениться с приходом новых администраций. Цена на литий остается чувствительной к архитектуре субсидий на электромобили, особенно на развитых рынках, где вопросы доступности могут снизить уровень внедрения, если стимулы исчезнут.

Взгляд в будущее: когда произойдет балансировка предложения?

Консенсус участников рынка и отраслевых конференций Q3 предполагает осторожный оптимизм, взвешенный по времени. Сильный спрос на сподумен продолжается на фоне ограниченного предложения лепидолита. Дата возобновления работы шахты Цзянсяво — будь то ноябрь 2025 или первый квартал 2026 — будет оказывать большее влияние на краткосрочную динамику цен, чем любые макроэкономические фундаментальные показатели.

В долгосрочной перспективе структурное балансирование зависит от задержек в расширении производства, ускорения закрытия шахт и роста спроса, превышающего текущие прогнозы. Ожидается, что после 2030 года внедрение электромобилей значительно ускорится, а новые проекты по добыче отстанут от графиков, поэтому Q3 2025 может стать точкой перелома к более жесткому рынку. Для инвесторов в литий важен вопрос: установилась ли настоящая «планка» цен или рынок лишь приостановился в длительном диапазоне консолидации.

Участникам рынка следует следить за сроками возобновления работы CATL, оценивать регуляторные изменения как в Пекине, так и в Вашингтоне, и пересматривать модели спроса и предложения по мере появления данных Q4. Следующий значимый шаг рынка лития, скорее всего, будет зависеть от реализации политики, а не от органических рыночных сил — поэтому геополитическая бдительность так же важна, как и анализ товарных рынков.