Звичайні акції проти преференційних акцій: основна різниця, яку повинен знати кожен інвестор

Ви, ймовірно, чули, як трейдери говорять про «акції», не замислюючись двічі про те, який саме тип вони мають на увазі. Це тому, що звичайні акції домінують у розмовах — вони складають основні індекси, керують більшістю IPO та є тим, що 99% роздрібних інвесторів фактично володіють. Але існує ще один клас цінних паперів, який тихо сидить у портфелях, особливо в певних секторах: привілейовані акції. Хоча обидва називаються «акціями», вони функціонують у принципово різних режимах. Розуміння різниці між ними може змінити спосіб, яким ви будуєте свій портфель.

Звичайні акції: Власність із необмеженим потенціалом зростання

Звичайні акції представляють справжню власність у компанії. Купуючи їх, ви отримуєте право голосу на зборах акціонерів і можливість отримувати дві форми доходу: зростання ціни та дивіденди.

Ось що робить звичайні акції привабливими: якщо компанія з часом зростає свої прибутки, інвестори підвищують ціну. Це і є капітальне зростання, де заробляють статки. Індекс S&P 500 у середньому приносить приблизно 10% річних доходів історично, а найкращі показники дають понад 20% щороку. Саме таке потенційне збагачення звичайні акції пропонують — привілейовані акції цього не забезпечують.

Другий джерело доходу — це грошові дивіденди. Якісні компанії часто виплачують квартальні дивіденди, що з часом зростають — іноді на 10% щороку — створюючи ефект складних відсотків. Багато консервативних інвесторів живуть на дивіденди, поки ціна акцій зростає у фоновому режимі.

З точки зору компанії, випуск звичайних акцій під час IPO або додаткового розміщення — швидкий спосіб залучити великі капітали без взяття боргових зобов’язань. Немає платежів відсотків, немає ризику банкрутства через несплату. Ця фінансова гнучкість і зробила звичайні акції домінуючим інструментом фінансування.

Яка ж ціна? Акціонери несуть ризик. Якщо прибутки розчарують, ціна акцій впаде. Якщо компанія зазнає труднощів, звичайні акціонери будуть останніми у черзі при банкрутстві. Вам нічого не гарантовано — навіть дивіденду. Саме тому звичайні акції вважаються більш ризикованими, але з більшим потенціалом винагороди.

Привілейовані акції: Облігація, маскується під акцію

Привілейовані акції — це гібридний інструмент фінансового світу. Вони схожі на акції, але поводяться як облігації. Вони платять фіксовані дивіденди (зазвичай щоквартально) за фіксованою ставкою, зазвичай починаючи з $25 номінальної вартості за акцію. Як і облігації, ціни привілейованих акцій чутливі до змін ставок — зростають, коли ставки падають, і знижуються, коли ставки зростають.

Ось ключова різниця: слово «привілейовані» існує тому, що привілейовані акції отримують виплати раніше за звичайні, коли компанія розподіляє прибутки. Якщо грошей недостатньо для обох, звичайні акціонери нічого не отримують, а привілейовані — отримують свою повну виплату. Це старшинство створює важливий запас безпеки.

Декілька незвичних особливостей відрізняють привілейовані акції від облігацій:

Вони можуть бути безстроковими. На відміну від облігацій із датою погашення, привілейовані акції теоретично можуть існувати вічно. Компанія можливо ніколи їх не викупить, і акціонери отримуватимуть дивіденди безперервно.

Дивіденди можна пропускати. Це небезпечна частина. Компанія може призупинити виплати привілейованих дивідендів без порушення зобов’язань (на відміну від облігацій). Коли це трапляється, ціна акцій падає, і звичайні акціонери теж нічого не отримують. Але це не юридична банкрутство — просто пауза.

Кумулятивність проти некумулятивності. Деякі привілейовані акції вимагають, щоб компанія повернула всі пропущені дивіденди згодом (кумулятивні), інші — ні (некумулятивні). Ця різниця суттєво впливає на потенціал відновлення.

Для інвесторів це означає, що привілейовані акції дають значно вищий дохід, ніж звичайні дивіденди, але мають більший ризик, ніж облігації. Ви обмінюєте потенціал зростання капіталу на поточний дохід із помірним захистом.

Де живуть привілейовані акції?

Дуже мало компаній випускають привілейовані акції. Ви знайдете їх у конкретних секторах: REITs, банки, страхові компанії та комунальні підприємства. Ці галузі віддають перевагу привілейованим акціям, оскільки вони враховуються як власний капітал у балансі (покращуючи коефіцієнти боргового навантаження), водночас функціонуючи як борг (з передбачуваними виплатами). REITs особливо покладаються на кумулятивні привілейовані акції, оскільки їхній бізнес-модель вимагає дивідендних виплат — вони не зможуть легко пропустити платежі, не порушуючи свою основну мету.

Рішення інвестора: Що вам підходить?

Якщо у вас десятки років до виходу на пенсію, звичайні акції — ваша зброя. Різниця між звичайними та привілейованими акціями стає очевидною, коли враховуєте часовий горизонт. За 30 років потенціал зростання звичайних акцій накопичується у серйозне багатство. Привілейовані акції не доведуть вас до цього — більшість з них не зростають понад номінал.

Але якщо вам потрібен надійний дохід сьогодні або протягом наступних 5-10 років, вищий дохід і пріоритетність платежів привілейованих акцій мають сенс. Так, капітальне зростання відсутнє. Так, дивіденди можуть бути скорочені. Але поточний дохід переважає те, що зазвичай пропонують звичайні акції.

Багато досвідчених інвесторів володіють обома типами. Звичайні акції для довгострокового зростання у основному портфелі, привілейовані — для доходу. Це не або/або — це про побудову портфеля, що відповідає вашим реальним фінансовим потребам і рівню ризику.

Ринок ставиться до цих двох класів активів зовсім по-різному. Звичайні акції коливаються залежно від настроїв бізнесу та очікувань щодо прибутків. Привілейовані акції рухаються разом із ставками та кредитним ризиком. Саме тому розуміння різниці між звичайними та привілейованими акціями не є академічним — це практичний аспект побудови портфеля.