Credo Technology сталкивается с двухнедельным снижением на 28%: инвесторам в акции роста стоит видеть возможность или проявлять осторожность?

Понимание недавней волатильности

Специалист по подключению данных Credo Technology (NASDAQ: CRDO) пережил резкое давление продаж в последние торговые сессии. Акции упали почти на 12% за пять торговых дней до середины декабря и потеряли 28% своей стоимости за двухнедельный период. Однако, отвлекаясь от шума ежедневных колебаний цен, появляется более убедительный сценарий. С начала года Credo вырос на 103%, а за последние три года акции компании выросли примерно на 839% — траектория, которая даже соперничает с впечатляющей динамикой Nvidia (NASDAQ: NVDA) во время бумa генеративного ИИ.

Механизм падения

Важно отметить, что эта коррекция не вызвана кризисом, связанным с конкретной компанией. Credo не разочаровал по прибыли, не потерял крупных клиентов и не столкнулся с неудачами в реализации продуктов. Скорее, это классическое поведение рынка для акций с высоким импульсом. Бета-коэффициент акции составляет 2.7, что означает, что её ценовые колебания обычно превышают общие рыночные колебания почти в три раза. На практике, двузначные недельные колебания цен — обычное явление для инвесторов, владеющих акциями Credo. Когда акция растет на 860% за три года, промежуточные коррекции такого масштаба — неотъемлемая часть инвестиционного профиля.

Фундаментальные драйверы остаются неизменными

Бычий сценарий, поддерживающий бизнес Credo, не ухудшился. Основной драйвер спроса — создание масштабных инфраструктурных решений для ИИ — остается структурно устойчивым. По мере расширения развертываний GPU-кластеров от тысяч до миллионов процессорных единиц, архитектура межсоединений становится стратегически важной. Именно здесь технологии Credo оказываются незаменимыми.

Активные электрические кабели (AECs) компании обеспечивают примерно в 1000 раз большую надежность по сравнению с оптоволоконными системами при аналогичных скоростях, при этом потребляя примерно на 50% меньше энергии. Эти показатели становятся трансформирующими при использовании в масштабных дата-центрах, управляемых гиперскейлерами.

В плане исполнения Credo демонстрирует измеримый прогресс. В прошлом финансовом году выручка выросла более чем на 100%, идет расширение маржи, и недавно компания достигла устойчивой прибыльности. Портфель продуктов выглядит надежным, с инновациями вроде оптических трансиверов ZeroFlap и решений OmniConnect, которые потенциально могут увеличить адресный рынок в 3-4 раза к 2030 году. Также стоит отметить преемственность руководства — соучредители Лоренс Ченг и Джоб Лам остаются активными в роли CTO и COO после 17 лет, а CEO Билл Бреннан руководит компанией с 2013 года.

Постоянные риски

Самый значительный риск связан с концентрацией клиентов. Один клиент приносит более 40% годовой выручки, и вся база доходов зависит от ограниченного числа доминирующих технологических платформ. Эта структура зависимости создает существенный риск снижения и, вероятно, сохранится по мере развития отрасли.

Кроме того, мультипликаторы оценки остаются высокими. Credo торгуется по 120-кратной прибыли за прошлый год и по 31-кратной выручке — показатели, которые могут казаться разумными по сравнению с переоцененными коллегами, такими как Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), но превышают даже мультипликаторы Nvidia. Инвесторы фактически платят премию за более высокий темп роста Credo, и любое замедление расширения приведет к значительному сжатию мультипликаторов.

Инвестиционное решение

Для долгосрочных инвесторов, рассматривающих Credo как основу инфраструктуры для систем искусственного интеллекта, и уверенных в способности руководства конкурировать с хорошо капитализированными конкурентами, такими как Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) и Broadcom (NASDAQ: AVGO), недавнее снижение на 28% — временный ценовой шум, а не фундаментальное ухудшение. Акции остаются подходящими только для инвесторов с высокой толерантностью к рискам и долгосрочным горизонтом.

Учтите, что Credo в настоящее время генерирует примерно $796 миллион в текущей выручке и только недавно вышла на стабильную прибыльность. Такой профиль предполагает дальнейшую волатильность. Тем не менее, если вы подготовились к этим колебаниям и ищете более привлекательную цену входа, текущая скидка заслуживает внимания. Путь, безусловно, останется турбулентным, но траектория Credo продолжает указывать вверх.