Цены на какао падают из-за обильных урожаев, оказывающих давление на рыночные настроения

Мартовые ICE NY какао закрылись в пятницу с убытком -89 пунктов (-1.50%), в то время как мартовое ICE London какао #7 снизилось на -43 пункта (-0.99%). Товар продолжил свою недельную коррекцию, поскольку фьючерсы на NY достигли 1,5-недельного минимума. Основное давление вызывает ожидаемый обильный урожай в Западной Африке, где оптимальные погодные условия ускоряют развитие урожая и укрепляют ожидания по поставкам по всему региону.

Сильная погода повышает урожайность в Западной Африке

Какао-фермеры по всему Кот-д’Ивуару и Гане сообщают о благоприятных условиях для выращивания. Регион испытывает своевременные осадки, поддерживающие цветение и развитие бобов. Основной сбор урожая в Кот-д’Ивуаре начался, фермеры настроены оптимистично относительно качества урожая, в то время как засушливые периоды способствуют созреванию бобов. По данным производителя шоколада Mondelez, текущий уровень бобов в Западной Африке на 7% превышает средний за пять лет и «значительно выше» по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о сильных урожаях впереди.

Рекордные поступления на порты подтверждают перспективы изобилия поставок. Поступления какао в Кот-д’Ивуаре достигли 895 544 тонн с 1 октября по 14 декабря маркетингового года, что на +0,2% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Будучи крупнейшим производителем в мире, обильные поставки из Кот-д’Ивуара продолжают оказывать давление на мировые цены.

Поддержка запасов недостаточна для компенсации давления на поставки

Хотя запасы какао, контролируемые ICE, на американских портах снизились до 1 641 641 мешка — минимального за 9 месяцев — в пятницу, что оказало некоторую поддержку ценам, этого запаса оказалось недостаточно для противодействия медвежьему сценарию по поставкам. Слабый мировой спрос усугубил ситуацию, поскольку продажи шоколада в ключевых рынках разочаровали.

Данные по переработке какао за третий квартал подчеркивают слабые показатели потребления. Переработка какао в Азии в третьем квартале снизилась на 17% в годовом выражении до 183 413 тонн, что является минимальным объемом за девять лет. В Европе переработка за третий квартал снизилась на 4,8% в годовом выражении до 337 353 тонн, что является минимальным за десятилетие. Продажи шоколадных конфет в Северной Америке за 13 недель, завершившихся 7 сентября, сократились более чем на 21%, что свидетельствует о снижении потребительского спроса.

Ограниченные положительные моменты в условиях избытка предложения

Снижение производства в Нигерии, пятом по величине производителе в мире, создает некоторый баланс. Ассоциация какао Нигерии прогнозирует, что производство в 2025/26 году снизится на 11% в годовом выражении до 305 000 тонн, что обеспечивает умеренную поддержку. Однако этот негативный фактор недостаточен для компенсации ожидаемого обильного урожая в других регионах.

Поддержка фьючерсов появилась кратковременно, когда Citigroup снизила свой прогноз глобального избытка какао на 2025/26 год до 79 000 тонн с предыдущей оценки в сентябре 134 000 тонн — что свидетельствует о сужении прогнозов. Кроме того, включение какао в индекс Bloomberg Commodity с января может привлечь пассивные инвестиционные потоки, что потенциально может привести к покупке на сумму до $2 миллиардов в первую неделю января.

Перспективы рынка остаются сдержанными

Общий прогноз продолжает склоняться к снижению. Обилие поставок, в сочетании с слабым спросом по всему миру, создает медвежий фундаментальный фон для фьючерсов на какао. Хотя сокращение запасов и включение в индекс обеспечивают тактическую поддержку, структурная ситуация с обильными урожаями удерживает перспективы восстановления цен в ближайшем будущем на низком уровне.