Agentforce набирає обертів: Чи є акції Salesforce зараз вигідною інвестицією?

Бум AI-агентів Реальний

Фінансові результати Salesforce за третій квартал розкривають переконливий зростаючий імпульс у платформі AI-агентів Agentforce. Вражаюча цифра? ARR для Agentforce стрімко зросла на 330% у порівнянні з минулим роком і досягла $540 мільйонів. Це не просто зростання — це підтвердження того, що підприємства справді впроваджують агентські AI-рішення у масштабах.

Цифри розповідають переконливу історію. Продані угоди з Agentforce склали 9 500 у третьому кварталі, що на 50% більше за попередній квартал. Ще більш вражаюче — платформа з’явилася у 6 з 10 найбільших угод Salesforce за цей період. З понад 18 500 загальних залучень Agentforce у портфелі, компанія не просто експериментує з AI — вона інтегрує його у ядро свого доходного механізму.

Чому Цей Імпульс Важливий (Але Ще Не Перетворився на Зростання)

Об’єднаний ARR платформи Data 360 (—єдиної платформи даних) зріс на 114% у порівнянні з минулим роком і склав 1,4 мільярда доларів. Продажі платформи, де розміщені ці AI-продукти, прискорилися до 19% зростання — найшвидшого серед бізнес-підрозділів Salesforce.

Однак ось реальність: загальний дохід все ще зріс лише на 9% і склав 10,26 мільярда доларів. Це солідно, але не трансформуюче. Доходи від підписки зросли на 10% і склали 9,73 мільярда доларів. Придбання компанії — Slack (13% зростання), Tableau (4%) і Mulesoft (6%) — виконують свою частину роботи, але не можуть приховати, що основне зростання залишається у високих однозначних або низьких двозначних межах.

Цей розрив важливий. Сильний інтерес до AI ще не спричинив широкого прискорення доходів по всій платформі. Інвестори мають розглядати це як ранні стадії можливості, а не як доведений переломний момент.

Грошова Машина Ніколи Не Зупиняється

Незважаючи на охолодження зростання доходів у порівнянні з конкурентами, Salesforce продовжує генерувати готівку. Операційний грошовий потік досяг 2,3 мільярда доларів, а вільний грошовий потік — 2,2 мільярда доларів. Компанія витратила 3,8 мільярда доларів на викуп акцій і закінчила третій квартал із готівкою на рахунках на 11,3 мільярда доларів проти $84 мільярдів боргу — фортеця на балансі.

Зкоригований EPS зріс на 35% і склав 3,25 долара, побивши консенсус у 2,86 долара. Компанія також знову підвищила річний прогноз, тепер очікуючи дохід за FY2026 у межах 41,45-41,55 мільярда доларів (зростання 9-10%) і скоригований EPS у межах 11,75-11,77 долара.

Де Стоїть Оцінка

Тут Salesforce стає цікавим для інвесторів, що цінують цінність. За прогнозами на FY2027, акції торгуються за мультиплікатором ціна/продажі всього 5,3 і за прогнозним P/E 19,5. PEG-коефіцієнт нижче 0,55 — значно нижче порогу 1,0, що зазвичай сигналізує про недооцінку.

Для компанії з масштабом, прибутковістю та грошовими потоками Salesforce ці мультиплікатори справді дешеві. Ви не платите премію за зростання, незважаючи на експозицію до найшвидше зростаючого ринку AI-агентів.

Справжнє Питання: Чи Зможе Agentforce Продемонструвати Історію Зростання?

Salesforce залишається класичним кандидатом на GARP (зростання за розумною ціною). У компанії зростає імпульс у найперспективнішій категорії продуктів, чистий баланс і розумна оцінка. Чого бракує — це доказ, що впровадження AI зрештою перетвориться у двозначне зростання доходів.

Ринок AI-агентів ще зароджується. Зростання ARR Agentforce на 330% доводить, що попит існує, але масштабування цього попиту у підприємницьке впровадження — де ціноутворення за місце та за використання дають значне прискорення доходів — залишається неперевіреною тезою.

За поточними оцінками, терплячі інвестори з горизонтом 2-3 роки мають привабливу співвідношення ризику та нагороди. Компанія не обов’язково має стати зростаючим на 25%. Вона просто має забезпечити, щоб Agentforce зрештою вивів загальний дохід у середні двозначні цифри. Для акцій, що торгуються за 5,3x прогнозованих продажів, це цілком реальний бар’єр.