Чи зможе The Trade Desk залишатися конкурентоспроможним у 2026 році? Що інвесторам потрібно знати

Змінюваний ландшафт

The Trade Desk входить у 2026 рік на критичному перехресті. Колись беззаперечний лідер у незалежній програматичній рекламі, компанія тепер стикається з посиленням конкурентного тиску, одночасно отримуючи вигоду від структурних змін у цифрових витратах. Розуміння обох сторін цієї рівняння є важливим для кожного, хто оцінює акції.

Сила основного бізнесу

Незважаючи на більш волатильне операційне середовище, фундаментальні показники The Trade Desk залишаються стабільними. Зростання доходів продовжувалося здоровими темпами протягом 2025 року, з високими однозначними темпами розширення, що свідчить про постійний попит з боку рекламодавців. Утримання клієнтів перевищило 95%, що є вражаючим досягненням і свідчить про те, що рішення торгової платформи залишаються справді цінними для клієнтів.

Ця стійкість має значення. Рекламодавці, все більше зосереджені на вимірюваних результатах, продовжують виділяти значні бюджети через платформу. Позиціонування компанії як нейтрального шлюзу—на відміну від закритих екосистем, таких як Google або Meta—забезпечує внутрішню привабливість для брендових маркетологів, які шукають різноманіття та контроль.

Connected TV (CTV) та роздрібні медіа представляють значні додаткові переваги. Оскільки бюджети на лінійне телебачення мігрують у цифрові канали, а роздрібні гіганти розширюють свої рекламні мережі, модель незалежної торгової платформи набирає актуальності. The Trade Desk має можливість захопити значну частку цієї зміни, не володіючи інвентарем безпосередньо.

Kokai: питання штучного інтелекту

Відповіддю компанії на конкурентний тиск є Kokai, платформа на базі штучного інтелекту, яка прискорила її впровадження протягом 2025 року. На відміну від загальних реалізацій AI, Kokai, здається, дає відчутні результати: зниження витрат на залучення клієнтів, покращення ефективності охоплення та кращі показники залучення.

Якщо Kokai продовжить демонструвати повторювані покращення ROI, він може стати справжньою конкурентною перевагою—причиною для рекламодавців залишатися з The Trade Desk, навіть коли більші платформи розвиватимуть власні можливості AI. Здатність платформи оптимізувати через канали та джерела даних незалежно є цінною, особливо враховуючи регуляторні обмеження переваг першої сторони даних у закритих екосистемах.

Проблема конкуренції є реальною

Однак конкурентне середовище кардинально змінилося. Рекламний підрозділ Amazon здобув значний імпульс у 2025 році, з його програматичним партнерством з Netflix, що надає прямий доступ до преміум-інвентарю стрімінгових сервісів. Одночасно Alphabet і Meta продовжують розширювати можливості на базі AI, підтримувані безпрецедентними наборами даних першої сторони.

Для The Trade Desk це створює справжню вразливість. Втрата преміального інвентарю до інтегрованих платформ або зменшення рекламних бюджетів через зростаючі можливості Amazon безпосередньо впливає на зростання. Відкритий інтернет залишається значним ринком, але вже не є стандартним вибором для преміального інвентарю.

Перевірка виконання

Історична перевага компанії включала щось часто недооцінюване: послідовне виконання. Протягом понад восьми років The Trade Desk перевищувала свої прогнози з вражаючою регулярністю. Ця серія закінчилася, і 2025 рік продемонстрував більшу волатильність, ніж інвестори звикли.

Зміна сприйняття важлива так само, як і реальність. Коли акції мають преміальні оцінки, надійність виконання враховується у ціні. Один пропуск—і скептицизм замінює впевненість. Компанія тепер має довести, що може стабільно виконувати квартал за кварталом—це вищий бар’єр, ніж раніше.

Перешкода у оцінці

Торгується з коефіцієнтом ціна/прибуток близько 46, The Trade Desk залишається дорогим за більшістю показників. Для порівняння, Alphabet торгується приблизно за 32. Ці мультиплікатори вимагають не лише зростання, а й прискорення зростання та розширення марж—саме ці елементи зараз є під питанням через конкуренцію та проблеми з виконанням.

Питання не в тому, чи бізнес здоровий. Він є. Питання у тому, чи залишаються можливості для розчарувань при поточних оцінках. Обережні інвестори, ймовірно, вимагатимуть або ясніших доказів розширення маржі завдяки Kokai, або кращої ціни входу.

Довгострокова опціональність

Однак, The Trade Desk залишається на перетині кількох зростаючих ринків. Цифрове аудіо, міжнародна програматична реклама, роздрібні медіа та CTV—усі вони представляють недоосвоєні можливості. Незалежний DSP може брати участь у всіх цих каналах без прив’язки до даних або технологічних обмежень однієї екосистеми.

Навіть скромне виконання цих можливостей може значно накопичуватися з часом. Гнучкість платформи компанії—її здатність працювати як торговий стіл у різних каналах—залишається структурною перевагою.

Рішення 2026 року

Для інвесторів із довгостроковою орієнтацією The Trade Desk представляє класичне питання ризик-доходу: сильні фундаментальні показники бізнесу та багаторічний потенціал проти посилення конкуренції, перегляду очікувань щодо виконання та преміальних оцінок.

Найобережніший підхід може бути умовним позиціонуванням: розглянути невеликий пакет, якщо ви впевнені у п’ятирічній—десятирічній траєкторії компанії і можете терпіти волатильність. Але уникати агресивного накопичення до тих пір, поки або оцінка не зменшиться суттєво, або Kokai не продемонструє стійке розширення маржі.

Акції не є ні очевидною вигідною покупкою, ні явно переоціненою для правильного інвестора за відповідною ціною. Це найчесніша оцінка перед 2026 роком.