Акции Opendoor выросли на 320% в 2025 году: розничная лихорадка или настоящий разворот?

Взрывной рост, которого никто не ожидал

Акции Opendoor Technologies достигли дна на уровне $0.51 в июне 2025 года, но вот поворот сюжета — к концу года они поднялись до $6.70. Это взрыв на 320% всего за шесть месяцев. Но не обманывайтесь: это не история о внезапном улучшении бизнеса компании. Это история о розничных трейдерах, использующих социальные сети для накачки сбитой акции.

Год начался с торгов OPEN по цене $1.59. Затем последовала кровавая расправа. Потом — возрождение, вызванное Reddit. Теперь все задаются вопросом: продолжит ли эта ракета расти в 2026 году или это лишь спокойствие перед падением?

Почему рынок жилья — кладбище для модели Opendoor

Вот основная проблема: вся бизнес-модель Opendoor зависит от одного — умения покупать дома дешево и быстро перепродавать с прибылью. Звучит просто. На самом деле — это минное поле.

Когда вы продаете свой самый ценный актив — (ваш дом), вы хотите получить максимум денег. Традиционные агенты требуют месяцев, но обеспечивают рыночную цену. Opendoor обещает скорость. Заполните форму — получите предложение наличными за несколько дней, закройте сделку за две недели. В чем подвох? Компания забирает разницу между ценой покупки и продажи.

Это отлично работает в бычьем рынке. Катастрофа — когда цены падают.

Рынок жилья в США сейчас фактически заморожен. Продавцов значительно больше покупателей — в октябре было на 528 769 домов больше на продажу, чем заинтересованных покупателей, что является рекордным разрывом. В условиях экономической неопределенности и слабого роста рабочих мест покупатели остаются в стороне, и Opendoor тонет в рисках из-за избытка запасов.

Именно поэтому конкуренты уже отказались от этой модели. Zillow пробовал этот подход во время бума 2021 года и потерял так много денег, что вся компания оказалась под угрозой существования. Redfin также отказался от этой модели. Но Opendoor продолжает.

Финансовое кровотечение не остановится

Цифры рассказывают настоящую историю. Выручка за 3 квартал 2025 года упала на 33% по сравнению с прошлым годом и составила $915 миллион. Компания продала всего 2 568 домов — значительно меньше по сравнению с предыдущими периодами. Запасы сократились вдвое до 3 139 объектов, потому что руководство боится держать слишком много домов во время спада рынка.

Но есть убийственный показатель: в 3 квартале Opendoor потеряла $90 миллион долларов только по GAAP. Убытки за текущий год достигли $204 миллион. И самое ужасное? Компания теряет деньги в среднем на каждом проданном доме. Ее валовая прибыльность на самом деле хуже, чем в прошлом году, а не лучше.

Руководство продолжает говорить, что масштабирование решит проблему — перепродать больше домов, распределить фиксированные расходы, и всё наладится. Но одна неправильная стратегия — держать запасы во время рыночного кризиса — превращает математику в спираль смерти.

Новый генеральный директор и его ставка на ИИ

В сентябре Opendoor назначила нового CEO: Каз Неджатиан, ранее руководивший Shopify и Meta Platforms. Он ставит на то, что искусственный интеллект сможет сократить сроки сделок и снизить экспозицию Opendoor к колебаниям рынка.

Долгосрочная стратегия еще более амбициозна: создать маркетплейс, где покупатели и продавцы будут взаимодействовать напрямую, исключая Opendoor из процесса покупки. Теоретически это создаст поток повторных доходов и устранит зависимость компании от роли арендодателя.

Это интересный поворот. Но это также попытка на последнем издыхании. Текущий бизнес не работает. Новый — лишь проект.

А что насчет 2026? Могут ли процентные ставки спасти ситуацию

Федеральная резервная система с сентября 2024 года снизила ставки шесть раз. Теоретически, более дешевые деньги должны стимулировать спрос на жилье. Быки Opendoor рассчитывают на это.

Вот проблема: Opendoor теряла деньги на протяжении всего бума на рынке жилья в 2021 году, даже когда ставка по федеральным фондам была около 0.1%. Благоприятные условия тогда не спасли ее. Почему они спасут сейчас?

Два крупнейших игрока отрасли уже пришли к выводу, что эта игра безнадежна. Это не случайность.

Прогноз на 2026: история повторяется

Розничные мании вокруг акций имеют свой сценарий. Помните GameStop? AMC? Они взлетали на хайпе в соцсетях независимо от бизнес-фундамента, а затем рухнули, оставив розничных инвесторов с огромными убытками.

Opendoor выглядит как следующая глава этой истории. Акции выросли на 320% на спекуляциях, а не на прогрессе. Основной бизнес все еще сломан. Руководство ищет спасательный круг. Рынок жилья все еще враждебен.

Если что-то кардинально не изменится в 2026 году — и не изменится кардинально — эта акция может вернуть все свои прибыли и даже больше. Для инвесторов, рассматривающих Opendoor в новом году, профиль риск-вознаграждение кажется асимметричным и не в их пользу.