Lebih dari Nvidia: Mengapa Produsen Chip dan Pembuat Akselerator Kustom Menang dalam Perlombaan AI

Lanskap Komputasi AI Sedang Berubah

Sementara Nvidia mendominasi ledakan AI sejak 2023, dinamika kompetitif sedang berubah. Pasar chip kini terbagi menjadi dua pemenang yang berbeda: mereka yang memproduksi chip, dan mereka yang merancang solusi kustom untuk beban kerja tertentu. Taiwan Semiconductor dan Broadcom mewakili dua strategi yang berbeda ini, keduanya diposisikan untuk menangkap nilai signifikan seiring infrastruktur AI terus berkembang hingga 2026.

Taiwan Semiconductor: Penerima Manfaat Diam-Diam dari Perlombaan Senjata AI

Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) berfungsi sebagai tulang punggung pabrik foundry dari seluruh ekosistem AI—posisi yang melindunginya dari tekanan kompetitif yang mempengaruhi perancang GPU. Karena Nvidia dan perusahaan chip lainnya mengalihdayakan manufaktur, TSMC menang terlepas dari processor mana yang mendominasi pasar. Ketika Nvidia bersaing dengan Advanced Micro Devices, TSMC memproduksi chip untuk keduanya. Ketika startup membangun akselerator AI alternatif, tebak di mana chip tersebut diproduksi?

Argumen valuasi sangat menarik. TSMC diperdagangkan pada 29 kali laba masa depan, jauh lebih murah daripada pembuat GPU meskipun mengikuti tren pengeluaran AI yang sama. Membandingkan tiga penyedia komputasi AI utama—Nvidia, Advanced Micro Devices, dan Broadcom—Nvidia tampak paling murah berdasarkan PE forward. Namun TSMC menyalip ketiganya, menunjukkan potensi kenaikan yang signifikan jika pengeluaran AI perusahaan tetap berlanjut hingga 2026.

Bagi investor, tesis TSMC sederhana: selama hyperscalers terus menjalankan siklus pengeluaran modal, kapasitas manufaktur tetap menjadi hambatan. Keunggulan teknologi dan hasil produksi TSMC memastikan mereka menangkap nilai tersebut.

Broadcom: Strategi Akselerator Kustom

Broadcom telah mengadopsi pendekatan yang sangat berbeda—menghentikan model GPU tujuan umum sepenuhnya. Sebaliknya, perusahaan bermitra langsung dengan hyperscalers untuk merancang akselerator AI kustom yang dioptimalkan untuk beban kerja tertentu. Spesialisasi ini memaksimalkan kinerja sekaligus mengurangi biaya, meskipun mengorbankan fleksibilitas.

Bukti keuangan mendukung daya tarik strategi ini. Pada Q4, divisi semikonduktor AI Broadcom tumbuh 74% tahun-ke-tahun, mengungguli divisi pusat data Nvidia yang tumbuh 66% YoY. Percepatan ini penting karena menunjukkan migrasi pangsa pasar menuju solusi yang disesuaikan.

Tantangannya: Broadcom bukan murni perusahaan AI. Portofolio yang lebih luas—perangkat lunak mainframe, desktop virtual, keamanan siber—mengurangi pertumbuhan keseluruhan menjadi 28% di Q4. Diversifikasi ini bisa membatasi kinerja saham pada 2026 kecuali komunitas investasi memberikan multiple valuasi besar khusus untuk segmen AI.

Namun panduan Q1 menunjukkan percepatan yang eksplosif: Broadcom memproyeksikan pendapatan AI sebesar $8,2 miliar, hampir dua kali lipat dari tahun ke tahun. Jika trajektori ini bertahan sementara pesaing melambat, saham Broadcom bisa mengungguli Nvidia, terutama jika perusahaan beralih ke akselerator yang lebih kustom daripada GPU tujuan umum.

Outlook 2026: Diversifikasi Menang

Kedua perusahaan menawarkan eksposur berbeda terhadap fase infrastruktur AI. TSMC memanfaatkan ketergantungan pada manufaktur dan diskon valuasi. Broadcom menangkap pergeseran menuju perangkat keras yang khusus. Benang merahnya: keduanya tidak bergantung secara eksklusif pada dominasi Nvidia yang berkelanjutan. Pengembangan AI masih baru, meninggalkan ruang bagi ketiga penyedia unit komputasi—plus produsen dan mitra mereka—untuk berkembang secara bersamaan hingga 2026.