Ринок кави під тиском через перспективи достатніх глобальних запасів

Ф’ючерси на каву різко знизилися у п’ятницю, оскільки учасники ринку переоцінюють перспективи достатніх запасів у ключових регіонах вирощування. Березневі ф’ючерси на арабіку закрилися зниженням на 6.90 пунктів (-1.83%), тоді як січневі контракти на робусту втратили 84 пункти (-2.00%), причому ціни на робусту досягли 2,5-місячного мінімуму. Поєднання зростаючих прогнозів виробництва та розширення обсягів експорту продовжує створювати виклики для стабільності цін.

Зростання пропозиції тисне на ціни

Бичачий тиск переважно зумовлений підвищеними оцінками основних показників виробництва. Агентство прогнозування врожаю Бразилії Conab підвищило свій прогноз виробництва кави у 2025 році на 2.4% до 56.54 мільйонів мішків, порівняно з вересневими 55.20 мільйонами мішків. У перспективі, Служба сільськогосподарської політики USDA прогнозує, що виробництво у Бразилії у 2025/26 становитиме 65 мільйонів мішків, що на 0.5% більше порівняно з попереднім роком.

В’єтнам, найбільший у світі виробник робусти, демонструє ще більш агресивну картину пропозиції. Експорт кави з країни у листопаді зріс на 39% у порівнянні з минулим роком до 88 000 тон. За період січень-листопад, сумарний експорт зріс на 14.8% у порівнянні з минулим роком до 1.398 мільйонів тон. У 2025/26 прогнозується зростання виробництва на 6% до 1.76 мільйонів тон (29.4 мільйонів мішків), що є найвищим показником за 4 роки. Асоціація кави та какао В’єтнаму у жовтні зазначила, що за сприятливих погодних умов виробництво може збільшитися ще на 10% порівняно з попереднім роком.

На глобальному рівні USDA прогнозує, що світове виробництво кави у 2025/26 зросте на 2.5% до рекордних 178.68 мільйонів мішків. Виробництво робусти очікує на зростання на 7.9% до 81.658 мільйонів мішків, тоді як виробництво арабіки зазнає негативного впливу з прогнозом зниження на 1.7% до 97.022 мільйонів мішків.

Регуляторні зміни та торгові динаміки

Значний бичачий удар був спричинений розвитком політики Європейського Союзу. 26 листопада Європейський парламент затвердив однорічне відтермінування дії Регламенту щодо вирубки лісів у ЄС (EUDR), який спрямований на боротьбу з вирубкою лісів у ключових регіонах виробництва товарів, включаючи регіони вирощування кави в Африці, Індонезії та Південній Америці. Це відтермінування дозволить продовжити імпорт сільськогосподарської продукції з регіонів, що зазнають вирубки лісів, потенційно відкриваючи додаткові потоки пропозиції на ринки Європи.

Торгові динаміки також відображають питання достатніх запасів. Експорт зеленої кави з Бразилії у листопаді скоротився на 27% у порівнянні з минулим роком до 3.3 мільйонів мішків, що забезпечує скромну підтримку. Однак імпортні тенденції США розповідають іншу історію — закупівлі бразильської кави у період дії тарифів (серпень через жовтень) знизилися на 52% до 983 970 мішків, хоча зняття тарифів згодом полегшило деякі обмеження пропозиції.

Змішані сигнали з фізичних ринків

Динаміка запасів демонструє складну картину. Запаси арабіки, контролювані ICE, знизилися до 1.75-річного мінімуму — 398 645 мішків 20 листопада, перед тим як відновитися до 426 523 мішків минулої п’ятниці. Запаси робусти досягли 11.5-місячного мінімуму — 4 012 лотів у середу, що свідчить про деяку фізичну напруженість, незважаючи на очікування високого виробництва.

Глобальні дані про експорт від Міжнародної організації кави показують відносно скромну активність: експорт за маркетинговий рік жовтень-вересень знизився на 0.3% у порівнянні з минулим роком до 138.658 мільйонів мішків — що свідчить про те, що поточний попит може не встигнути поглинути очікуване збільшення пропозиції.

Погода та перспективи

Регіони вирощування арабіки у Бразилії зазнають дефіциту вологи. Мінус Гаяс, найбільший регіон вирощування арабіки, отримав лише 11 мм опадів за тиждень, що закінчився 5 грудня, що становить лише 17% від історичних середніх значень. Цей дефіцит опадів надає певну підтримку цінам, хоча й недостатній для компенсації загального тиску з боку пропозиції.

У перспективі USDA прогнозує, що кінцеві запаси у 2025/26 зростуть на 4.9% до 22.819 мільйонів мішків порівняно з 21.752 мільйонами мішків у 2024/25, що свідчить про те, що, незважаючи на короткострокові фактори підтримки, ринок у кінцевому підсумку рухається до більшої кількості запасів. Взаємодія між обмеженими короткостроковими поставками і розширенням оцінок виробництва середнього терміну ймовірно й надалі визначатиме напрямок цін.