Що спричинило понад 26% зростання Sarepta? Глибокий аналіз недавнього стрибка акцій

Sarepta Therapeutics привернула увагу з значним зростанням на 26,4% за минулий місяць, суттєво випереджаючи ширший індекс S&P 500. Однак під цим вражаючим рухом на графіку прихована більш тонка історія. Останні квартальні результати компанії показали змішану картину — і чи збережеться цей імпульс, залежить від кількох критичних факторів попереду.

Числа за цим рухом

Ось де стає цікаво. У Q3 2025 року Sarepta зафіксувала скоригований збиток у розмірі $0,13 на акцію, що не дотягнуло до консенсусного прогнозу Zacks у $0,01 на акцію. В порівнянні з минулим роком, скоригований EPS погіршився з $0,43, що підкреслює труднощі з прибутковістю. Враховуючи витрати на амортизацію, компенсацію на основі акцій та боргові витрати, збиток розширився до $1,80 на акцію проти $0,34 у попередньому кварталі.

Однак дохід розповів іншу історію. Загальний обсяг продажів компанії склав $399,4 мільйони, що, незважаючи на 15% скорочення порівняно з минулим роком, вдалося перевищити очікування аналітиків у $352,6 мільйони. Це розходження між невиконанням прибутку та перевищенням доходу пояснює деяку волатильність після публікації звіту.

Аналіз продуктивності

Дохід від продуктів знизився на 14% до $370,0 мільйонів. Три терапії PMO принесли $238,5 мільйонів (зменшенням на 4% щороку), перевищуючи як оцінку Zacks у $225 мільйонів, так і внутрішні прогнози. Elevidys, флагманська генно-терапія компанії, склала $131,5 мільйонів — зниження на 27%, викликане рішенням припинити поставки пацієнтам, що не ходять, з червня 2025 року через проблеми з безпекою. Незважаючи на цей виклик, Elevidys все ще перевищила консенсусні прогнози.

Дохід від співпраці з Roche склав $29,3 мільйонів, зменшившись на 22% у порівнянні з минулим роком через скорочення обсягів контрактного виробництва та зменшення зобов’язань щодо поставок Elevidys.

З витратного боку, скориговані витрати на R&D зросли на 3% до $206,5 мільйонів, що відображає збільшення інвестицій у pipeline та виплати за досягнення важливих етапів. Навпаки, скориговані витрати SG&A знизилися на 23% до $77,1 мільйонів після реорганізаційних заходів у липні.

Прогноз і перспективи

Керівництво залишається впевненим, що Elevidys принесе щонайменше $500 мільйонів щорічних доходів від амбулаторних пацієнтів до 2025 року. Однак обсяги у четвертому кварталі очікується залишаться стабільними або злегка знизяться через порушення ринку та сезонність. Повний річний обсяг витрат на SG&A та R&D оцінюється у $420-$430 мільйонів, а окремий $200 мільйонів платіж за досягнення цілей другого DM1-програми очікується, що загальний прогноз становитиме приблизно $1,86 мільярда. Sarepta прогнозує близько $900 мільйонів від продажів терапії PMO за весь рік.

Консенсус аналітиків змінився

З моменту публікації звіту, оцінки консенсусу знизилися, знижуючись на 10,82%. Звітний рейтинг Zacks наразі становить #3 (Утримувати), що свідчить про те, що аналітики очікують нейтральних результатів у найближчі місяці. За кількома метриками — Зростання (F), Моментум (F) та Вартість © — сукупний VGM Score Sarepta становить F, що вказує на обмежену привабливість для традиційних стратегій цінності або зростання за поточних рівнів.

Як це порівнюється з конкурентами?

У секторі Медичних — Біомедичних та Генетичних технологій, Bristol Myers Squibb (BMY) показала більш скромне зростання на 5,8% за той самий період. BMY повідомила про доходи за Q3 у розмірі $12,22 мільярдів (зростанням на 2,8% у порівнянні з минулим роком), з EPS $1,63 проти $1,80 раніше. Bristol Myers торгується з рейтингом Zacks #3 (Утримувати) з високим VGM Score — A, що демонструє сильнішу відносну привабливість оцінки.

Підсумок

Квартал Sarepta ознаменувався класичним парадоксом прибутковості: розчарування у заголовках у поєднанні з операційними позитивами. Чи збережеться цей недавній імпульс або він стане початком корекції, залежить від тенденцій впровадження Elevidys на ринку амбулаторних пацієнтів та загальної реалізації цілей $900 мільйонів у сфері PMO. На даний момент, акції здаються справедливо оціненими за поточними рівнями, а не привабливою покупкою.