Почему спрос на серебро может еще больше вырасти и до 2026 года

Ограничение предложения за исключительным ростом серебра

Значительный рост цен на серебро в 2025 году — более чем вдвое за текущий год при приросте 21% в 2024 году — обусловлен фундаментальной рыночной реальностью: оно не добывается как основной продукт. В качестве побочного продукта, извлекаемого из рудных операций, ориентированных на другие металлы, цепочка поставок серебра работает иначе, чем у типичных товаров. Производство увеличилось менее чем на 1% в 2024 году, несмотря на растущий спрос, что показывает неспособность отрасли быстро наращивать объемы производства. В прошлом году промышленный спрос достиг рекордных 680,5 миллиона унций, согласно данным отрасли, при этом три технологические мега-тренда продолжают стимулировать потребление.

Тренд 1: Глобальное ускорение солнечной энергетики

Цели по возобновляемым источникам энергии по всему миру стимулируют беспрецедентные установки солнечных панелей. Только за первую половину 2025 года глобальные мощности увеличились на 380 гигаватт — на 64% по сравнению с тем же периодом 2024 года. Это означает, что за шесть месяцев было установлено примерно 720 миллионов солнечных панелей по всему миру.

Исключительная электропроводность серебра делает его незаменимым для фотогальванической технологии. Каждая солнечная панель требует примерно 0,64 унции металла, что означает, что в первой половине 2025 года установки использовали около 460 миллионов унций серебра только для этой цели.

Расширение не ограничивается развитыми рынками. Китай установил больше солнечных мощностей, чем весь остальной мир вместе взятый, за первую половину 2025 года. Европейский союз обязал интеграцию солнечных панелей в новые здания начиная с 2026 года, а Саудовская Аравия ускоряет развитие возобновляемой инфраструктуры в рамках своей стратегии декарбонизации к 2030 году. Политические изменения на ключевых рынках не остановили этот импульс — региональные и национальные обязательства продолжают стимулировать развертывание, независимо от стимулов отдельной страны.

Тренд 2: Инфраструктура ИИ и потребности в ядерной энергетике

Развитие искусственного интеллекта создало неожиданный точечный спрос: массовое потребление электроэнергии для дата-центров. Этот рост спроса на электроэнергию ускорил глобальный интерес к ядерным реакторам как к стабильному, безуглеродному источнику энергии.

Один ядерный реактор содержит примерно 56 000 унций серебра, делая этот металл критически важным для строительства и эксплуатации реакторов. Правительственные инициативы по расширению ядерных мощностей — включая недавние директивы по увеличению ядерной продукции США в четыре раза — представляют собой еще один значительный вектор потребления этого драгоценного металла.

Между тем, производство полупроводников для чипов ИИ, хотя и не потребляет огромных количеств серебра по сравнению с общим объемом, по прогнозам достигнет 23 миллионов унций ежегодно к 2030 году. Свойства проводимости металла остаются незаменимыми в передовой архитектуре чипов.

Тренд 3: Распространение электромобилей

Электромобили содержат значительно больше серебра, чем традиционные двигатели внутреннего сгорания. В 2021 году в среднем в бензиновых автомобилях было около 0,84 унции, тогда как в электромобилях — примерно 1,5 унции, почти вдвое больше. Глобальные продажи электромобилей выросли на 21% по сравнению с прошлым годом до октября 2025 года, а прогнозы указывают на 30% рост числа внедренных автомобилей в 2026 году, что может привести к 116 миллионам единиц на дорогах по всему миру.

Этот рост происходит несмотря на политические препятствия в некоторых рынках, что говорит о том, что внедрение электромобилей вышло за рамки зависимости от субсидий. Каждые дополнительные миллион автомобилей на дорогах означают миллионы унций дополнительного спроса на серебро.

Проблема неэластичного предложения

Слияние трех структурных драйверов спроса — масштабных солнечных развертываний, инфраструктуры ядерной энергетики и электрификации транспорта — происходит на фоне ограниченной динамики предложения. В отличие от товаров с гибким производством, серебро не может быть быстро увеличено. Его побочный характер означает, что добытчики не могут просто увеличить добычу в ответ на ценовые сигналы.

Учитывая уже рекордный промышленный спрос и три мощных тренда потребления, ускоряющихся одновременно, драгоценный металл сталкивается с дисбалансом спроса и предложения, который может поддерживать повышенные цены в течение всего 2026 года и далее. Мировой переход к возобновляемой энергии, электрифицированному транспорту и инфраструктуре ИИ все больше зависит от уникальных свойств этого металла, в то время как добывающая промышленность остается структурно ограниченной.