Hai Tượng, Hai Con Đường: Cách Bill Ackman và Warren Buffett Chơi Trò Chơi Đầu Tư Khác Nhau

Khi nói đến những nhà quản lý tiền tệ huyền thoại, ít cái tên nào nhận được nhiều sự kính trọng như Warren Buffett và Bill Ackman. Tuy nhiên, hành trình của họ đến đỉnh cao kể những câu chuyện hoàn toàn khác nhau. Buffett, “Nhà tiên tri của Omaha,” đã xây dựng Berkshire Hathaway thành một đế chế trị giá $311 tỷ đô bằng những bước đi kiên nhẫn, tính toán kỹ lưỡng. Trong khi đó, Bill Ackman của Pershing Square Capital Management gây tiếng vang với những cược táo bạo, nổi bật thường thách thức trạng thái hiện tại. Nhưng điểm thú vị ở đây là: các báo cáo cho thấy Ackman có thể đang chuyển hướng, nhằm xây dựng thứ mà ông gọi là “Berkshire Hathaway thời hiện đại.” Sự chuyển đổi tiềm năng này đặt ra một câu hỏi hấp dẫn—liệu hai huyền thoại đầu tư này cuối cùng có đang hội tụ?

Nơi họ tìm điểm chung

Dù danh tiếng của họ có khác biệt, Buffett và Ackman chia sẻ nhiều hơn về triết lý đầu tư hơn những gì nhiều người nhận ra.

Chiến lược Đầu tư Tập Trung

Cả hai đều bác bỏ trí tuệ truyền thống về đa dạng hóa. Trong khi lời khuyên tài chính phổ biến khuyên nên phân bổ các khoản đầu tư của bạn qua hàng chục cổ phiếu, các chuyên gia này lại đi theo hướng ngược lại. Danh mục Berkshire của Buffett chủ yếu dựa vào chỉ ba vị trí—Apple, American Express, và Bank of America—chiếm gần một nửa tổng tài sản của công ty. Cách tiếp cận của Bill Ackman cũng tương tự: Pershing Square chỉ nắm giữ 11 cổ phiếu, trong đó top 3 (Uber, Brookfield Corp., và Howard Hughes Holdings) chiếm hơn 50% danh mục khoảng 14,6 tỷ đô la của họ. Lý do? Khi bạn có kiến thức chuyên sâu và nguồn lực để phân tích kỹ lưỡng các doanh nghiệp, việc đặt cược vào các lựa chọn có niềm tin cao là hợp lý.

Cam kết dài hạn

Câu châm ngôn nổi tiếng của Buffett—thời gian giữ cổ phiếu yêu thích của ông là “mãi mãi”—bộc lộ niềm tin vào chiến lược mua và giữ. Trong quá khứ, Bill Ackman theo đuổi con đường khác, tham gia các chiến dịch hoạt động tại các công ty bị định giá thấp trước khi thoái lui để thu lợi nhuận. Nhưng sự tiến hóa chiến lược gần đây của ông cho thấy một sự thay đổi. Hiện tại, Pershing Square ngày càng dựa vào các vị trí bền vững, dài hạn thay vì các hoạt động hoạt động nhanh chóng. Sự chuyển đổi này báo hiệu một sự phù hợp về triết lý mà trước đây chưa từng có.

Trò chơi lợi nhuận

Bảng điểm kể một câu chuyện đáng chú ý. Trong hơn 60 năm, Buffett đã mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm là 19,9%—một sự nhất quán đáng kinh ngạc qua nhiều thập kỷ thị trường hỗn loạn. Hồ sơ 20 năm của Ackman không kém phần: Pershing Square đã cộng hưởng lợi nhuận trung bình 19,8% mỗi năm kể từ năm 2004. Mặc dù các chỉ số này không hoàn toàn so sánh được (Thời gian của Buffett dài hơn, và các số liệu của Ackman chưa trừ phí), nhưng điều rút ra là không thể phủ nhận—cả hai đều liên tục nằm trong số những người tạo ra của cải hàng đầu.

Những điểm khác biệt then chốt

Chủ sở hữu tích cực so với danh mục thụ động

Buffett không chỉ mua cổ phiếu; ông mua toàn bộ các công ty. Berkshire sở hữu mọi thứ từ See’s Candies đến GEICO một cách trực tiếp, duy trì quyền kiểm soát hoạt động hoàn toàn. Điều này mang lại cho ông ảnh hưởng sâu sắc đối với chiến lược kinh doanh và dòng tiền. Bill Ackman hoạt động hoàn toàn trên thị trường công khai, giao dịch cổ phiếu của các công ty mà ông không thể kiểm soát trực tiếp. Sự khác biệt căn bản này định hình mọi thứ về phương pháp đầu tư và hồ sơ rủi ro của họ.

Cấu trúc phí và dạng pháp lý

Berkshire giao dịch như một công ty holding tiêu chuẩn không tính phí quản lý—bất kỳ nhà đầu tư nào cũng có thể mua vào mà không phải trả phí quản lý cao. Pershing Square, được cấu trúc như một quỹ phòng hộ, tính phí quản lý hàng năm 1,5% cộng với 16% phần lợi nhuận vượt kỳ vọng. Mô hình phí này ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận ròng và tạo ra một đề xuất giá trị khác biệt rõ rệt cho nhà đầu tư.

Biến động và thành phần danh mục

Danh mục của Buffett dựa trên dòng tiền ổn định từ các doanh nghiệp trưởng thành, thận trọng—hãy nghĩ đến các lĩnh vực tiện ích, bảo hiểm, và hàng tiêu dùng thiết yếu. Các lựa chọn của Ackman thiên về hoạt động tích cực và các cuộc tái cơ cấu, tạo ra các dao động hiệu suất lớn hơn. Các cược gây tranh cãi của ông trong Canadian Pacific và Herbalife thể hiện sự sẵn sàng đối mặt với tranh cãi của ông. Thêm vào đó, vị trí tiền mặt khổng lồ hơn 300 tỷ đô la của Buffett cung cấp sức mạnh phi thường để nhảy vào các cơ hội hiếm có trong một thế hệ, một đặc quyền mà Ackman vẫn chưa tiếp cận được.

Tại sao điều này lại quan trọng hiện nay

Cảnh quan đầu tư đang thay đổi. Buffett đã báo hiệu ý định nghỉ hưu vào cuối năm 2025, đánh dấu một bước chuyển giao thế hệ. Đồng thời, Bill Ackman tuyên bố tham vọng xây dựng một Berkshire Hathaway hiện đại cho thấy hai phương pháp có thể đang hội tụ. Liệu Ackman có thể thực hiện thành công quá trình chuyển đổi này hay không vẫn còn là một câu hỏi mở, nhưng hướng đi này tiết lộ một điều quan trọng: ngay cả những nhà đầu tư táo bạo, theo phong cách hoạt động tích cực cũng cuối cùng nhận ra sức mạnh của vốn kiên nhẫn và sở hữu dài hạn.

Cả hai nhà quản lý đều chứng minh họ hiểu một chân lý cơ bản—xây dựng sự giàu có bền vững đòi hỏi kỷ luật, niềm tin và dũng khí đặt cược lớn vào những ý tưởng được nghiên cứu kỹ lưỡng. Phương pháp của họ khác nhau, nhưng kết quả của họ thể hiện sự thành thạo chung về bản chất con người và động thái thị trường.