Sự bùng nổ ngành công nghiệp đường của Ấn Độ ảnh hưởng đến giá toàn cầu khi sản lượng tăng vọt

Tương lai đường thô hôm nay giao dịch thấp hơn giữa bối cảnh các tín hiệu giảm giá lan rộng khắp các thị trường hàng hóa. Tháng 3 NY thế giới đường #11 fell -0.16 points (-1.06%), while March London ICE white sugar #5 giảm -3.20 điểm (-0.75%). Nguyên nhân chính gây ra sự yếu kém ngày hôm nay là sự gia tăng sản lượng đột biến ở nhiều khu vực, đặc biệt là Ấn Độ, kết hợp với giá dầu thô giảm làm giảm sức hấp dẫn kinh tế của ethanol.

Ngành công nghiệp đường ở Ấn Độ thúc đẩy mở rộng nguồn cung toàn cầu

Ngành đường Ấn Độ đã trở thành trung tâm của tăng trưởng cung ứng. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo rằng từ ngày 1 tháng 10 đến giữa tháng 12, sản lượng đường Ấn Độ tăng +28% so với cùng kỳ năm trước lên 7.8 triệu tấn (MMT). Trong toàn bộ mùa 2025/26, ISMA đã điều chỉnh dự báo lên 31 MMT từ mức dự báo trước là 30 MMT—tăng +18.8% hàng năm. Sự gia tăng sản lượng này được thúc đẩy bởi lượng mưa mùa mưa dồi dào, đạt 937.2 mm tính đến cuối tháng 9, cao hơn 8% so với mức bình thường và là điều kiện mùa mưa mạnh nhất trong năm năm qua.

Một sự thay đổi quan trọng trong chiến lược chế biến của Ấn Độ cũng đang làm tăng lo ngại về nguồn cung. ISMA đã giảm dự báo về lượng đường dùng để sản xuất ethanol xuống còn 3.4 MMT từ dự báo tháng 7 trước đó là 5 MMT. Việc phân bổ lại này có nghĩa là nhiều mía hơn đang được hướng tới sản xuất đường tinh thể thay vì nguyên liệu nhiên liệu sinh học, giải phóng thêm lượng để xuất khẩu. Bộ Thực phẩm Ấn Độ gần đây đã phê duyệt xuất khẩu 1.5 MMT đường cho năm 2025/26, giảm so với kỳ vọng trước đó là 2 MMT, nhưng hạn ngạch này vẫn tạo ra áp lực cung cấp lớn trên thị trường quốc tế.

Giá dầu thô yếu tạo ra thách thức cho nhiên liệu sinh học

Giá dầu thô giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 tháng đang làm giảm lợi nhuận của ethanol trên toàn cầu. Khi giá dầu giảm, động lực để các nhà máy đường chế biến mía thành ethanol giảm đi, dẫn đến việc chuyển hướng sang sản xuất đường có lợi nhuận cao hơn. Tình hình này, dù có thể có lợi cho sản lượng đường tinh thể, lại làm trầm trọng thêm lo ngại về dư thừa toàn cầu.

Brazil và Thái Lan mở rộng sản lượng song song

Việc nghiền mía của Brazil vẫn tiếp tục tăng tốc. Unica báo cáo rằng sản lượng đường ở Trung-Nam Brazil trong đầu tháng 11 tăng +8.7% so với cùng kỳ năm trước lên 983 MT, với tổng sản lượng 2025-26 tính đến giữa tháng 11 đạt 39.179 MMT, tăng +2.1% hàng năm. Cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, Conab, đã nâng dự báo cả năm 2025/26 lên 45 MMT từ mức 44.5 MMT trước đó, cho thấy quỹ đạo sản xuất mạnh mẽ của khu vực. Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại thương USDA dự đoán Brazil sẽ đạt mức kỷ lục 44.7 MMT, tăng +2.3% so với cùng kỳ.

Thái Lan, nhà sản xuất lớn thứ ba thế giới và nhà xuất khẩu lớn thứ hai, cũng đang tăng sản lượng. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo vụ mùa 2025/26 của Thái Lan sẽ tăng +5% hàng năm lên 10.5 MMT. USDA dự báo sản lượng của Thái Lan là 10.3 MMT, tăng +2% so với cùng kỳ.

Tình hình cân đối toàn cầu xấu đi

Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) đã thay đổi dự báo của mình vào ngày 17 tháng 11, dự báo thặng dư 1.625 triệu MT cho năm 2025-26, một sự đảo ngược mạnh mẽ so với dự báo tháng 8 là thiếu hụt 231,000 MT. Sự thay đổi này phản ánh sản lượng mở rộng ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan. Dự báo sửa đổi này theo sau một thiếu hụt 2.916 triệu MT trong năm 2024-25.

Nhà giao dịch đường Czarnikow còn dự báo tình hình tồi tệ hơn, nâng dự báo thặng dư toàn cầu cho năm 2025/26 lên 8.7 MMT, tăng +1.2 MMT so với dự báo tháng 9 là 7.5 MMT. USDA dự đoán sản lượng đường toàn cầu sẽ đạt mức kỷ lục 189.318 MMT trong năm 2025-26, tăng +4.7% hàng năm, trong khi tiêu thụ toàn cầu chỉ tăng +1.4% lên 177.921 MMT. Kho dự trữ cuối kỳ dự kiến sẽ tăng +7.5% lên 41.188 MMT, gây áp lực thêm lên giá trị.

Ảnh hưởng thị trường và triển vọng giá

Thực tế toán học rõ ràng: tăng trưởng sản xuất vượt xa tăng trưởng tiêu thụ, tạo ra môi trường dư thừa cấu trúc. Với Ấn Độ tối đa hóa xuất khẩu đường theo hạn ngạch mới, Brazil hoạt động ở công suất kỷ lục, và Thái Lan bổ sung thêm khối lượng, mức tồn kho toàn cầu đang tích tụ. Trừ khi nhu cầu tăng đột biến hoặc các nhà sản xuất lớn cắt giảm sản lượng, giá đường sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm từ xu hướng cung vượt cầu này.