Kopi Brasil di Bawah Tekanan: Apa Sebenarnya yang Menekan Harga?

Pasar kopi mengalami tekanan pada hari Jumat karena kontrak arabica dan robusta keduanya ditutup dalam zona merah—arabica Maret turun -1,48% sementara robusta Januari turun -0,16%. Tapi cerita sebenarnya bukan hanya tentang pelemahan harga; ini tentang kekuatan struktural yang membentuk ulang perdagangan kopi global.

Faktor Real Brasil: Pedang Bermata Dua

Real Brasil jatuh ke level terendah dalam 7 minggu terhadap dolar pada hari Jumat, dan ini sebenarnya menjadi masalah bagi harga kopi. Ketika mata uang suatu negara melemah, terdengar kontradiktif, tetapi inilah yang sedang terjadi: produsen kopi Brasil bergegas mengunci penjualan ekspor saat real sedang turun, membanjiri pasar dengan pasokan dan menekan harga lebih rendah. Tekanan penjualan yang didorong oleh mata uang ini adalah hambatan utama bagi arabica, varietas kopi premium yang dikuasai Brasil.

Ledakan Pasokan di Depan Mata

Badan peramalan panen Brasil, Conab, baru saja menaikkan perkiraan produksi kopi tahun 2025 sebesar 2,4%—sekarang menjadi 56,54 juta kantong dibandingkan perkiraan September sebesar 55,20 juta kantong. Sementara itu, Vietnam, produsen robusta terbesar di dunia, juga meningkatkan produksinya. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam melaporkan bahwa 10% dari panen robusta Vietnam sudah selesai, dengan cuaca yang lebih kering diperkirakan akan mempercepat proses bulan ini. Ekspor kopi Vietnam melonjak 13,4% dari tahun ke tahun hingga Oktober, mencapai 1,31 juta ton metrik, dan produksi untuk 2025/26 diperkirakan akan naik lagi 6% menjadi 1,76 juta ton metrik.

Kelimpahan pasokan ini adalah hal yang diinginkan trader bearish. Prospek pasokan kopi yang melimpah menjadi semakin buruk minggu lalu ketika Parlemen Eropa menyetujui penundaan 1 tahun terhadap undang-undang EUDR tentang deforestasi. Itu berarti negara-negara UE dapat terus mengimpor produk pertanian dari wilayah di Afrika, Indonesia, dan Amerika Selatan di mana deforestasi sedang berlangsung—membuka jalur pasokan kopi secara luas.

Apa yang Mendukung Harga? Tidak Banyak Saat Ini

Inventaris arabica ICE memang turun ke level terendah dalam 1,75 tahun sebesar 398.645 kantong pada 20 November, yang biasanya bullish. Tapi mereka kemudian pulih ke 426.523 kantong pada hari Jumat. Tarif AS terhadap impor kopi Brasil telah memperketat pasokan domestik—pembelian kopi Amerika dari Brasil turun 52% dari Agustus-Oktober dibandingkan tahun lalu—tapi ini adalah masalah khusus AS yang belum mempengaruhi harga global.

Inventaris robusta juga mencapai level terendah dalam 11,25 bulan sebesar 4.049 lot, yang merupakan positif ringan lainnya. Dan wilayah penghasil arabica terbesar Brasil, Minas Gerais, hanya mendapatkan 20,4mm hujan minggu lalu dibandingkan rata-rata historis 52,3mm, yang berpotensi mendukung harga jika kondisi kekeringan terus berlanjut.

Perkiraan yang Menghantui Trader

StoneX baru saja mengeluarkan proyeksi pasokan bullish lainnya ke pasar: Brasil akan memproduksi 70,7 juta kantong dalam tahun pemasaran 2026/27, dengan produksi arabica naik 29% dari tahun ke tahun menjadi 47,2 juta kantong. Layanan Pertanian Luar Negeri USDA memproyeksikan produksi global mencapai rekor 178,68 juta kantong di 2025/26—robusta melonjak 7,9% dan arabica turun 1,7%.

Stok akhir juga diperkirakan akan menumpuk, diproyeksikan naik 4,9% menjadi 22,819 juta kantong. Ketika trader melihat proyeksi pasokan seperti ini, mereka tidak membeli kopi; mereka melakukan short.

Kesimpulan untuk Kopi Brasil

Gabungan pelemahan real Brasil yang mendorong penjualan ekspor, lonjakan pasokan dari Brasil dan Vietnam, penundaan undang-undang deforestasi UE, dan proyeksi produksi yang membengkak telah menciptakan badai sempurna tekanan bearish. Dukungan moderat dari pengurangan inventaris dan cuaca kering di Minas Gerais tidak cukup untuk mengimbangi gelombang pasokan yang akan datang. Bagi trader kopi, ini terlihat seperti pasar di mana pasokan memenangkan tarik-ulur melawan permintaan—setidaknya untuk saat ini.