CVS Health đạt được sự cải thiện đáng kể về MBR: Những điều gì tiếp theo dành cho các nhà đầu tư?

Tiến trình Tỷ lệ Lợi ích Y tế Báo hiệu Hiệu suất Bảo hiểm Mạnh mẽ hơn

Chi nhánh bảo hiểm của CVS Health đã thể hiện đà hoạt động vững chắc trong Quý 3 năm 2025, với tỷ lệ lợi ích y tế đứng ở mức 92.8%, giảm đáng kể so với 95.2% cùng kỳ năm trước. Đối với các nhà đầu tư theo dõi chỉ số này, số liệu MBR thấp hơn phản ánh hiệu quả cải thiện trong cách phân bổ tiền phí bảo hiểm cho chăm sóc thành viên—một chỉ số chính của kỷ luật bảo hiểm và tính bền vững của doanh nghiệp.

Thành tựu cải thiện này xuất phát từ nhiều nguồn khác nhau. Một yếu tố chính là không có điều chỉnh đáng kể nào đối với dự phòng thiếu hụt phí bảo hiểm. Trong quý 3 năm 2024, CVS đã ghi nhận khoảng 1.1 tỷ đô la trong các khoản phí dự phòng, điều này không lặp lại trong năm nay. Trong khi đó, $174 triệu đô la từ dự phòng nửa đầu năm 2025 đã được rút ra và sử dụng. Ngoài các yếu tố về dự phòng, phân khúc kinh doanh Chính phủ đã đạt được kết quả rủi ro tốt hơn dự kiến, trong khi phát triển các kỳ trước cho thấy khả năng tích cực hơn so với dự đoán ban đầu.

Thách thức Phần nào Làm Trung Hòa Câu Chuyện Cải Thiện MBR

Câu chuyện tích cực này không phải không gặp khó khăn. Một số thách thức đã phần nào làm giảm tiến bộ. Thay đổi theo mùa của Medicare Part D—do việc thực thi Đạo luật Giảm phát lạm phát—đã tạo áp lực biên lợi nhuận. Thêm vào đó, dòng sản phẩm trao đổi cá nhân gặp phải mức độ nghiêm trọng y tế cao hơn dự kiến. Công ty cũng đã hấp thụ khoảng 100 điểm cơ bản ảnh hưởng đến MBR từ các khoản nợ của nhà cung cấp cũ từ năm 2018 và những biến động không thuận lợi trong dự báo điều chỉnh rủi ro của trao đổi cá nhân, mỗi yếu tố đóng góp gần như bằng nhau.

Triển vọng Cả Năm của Quản lý phản ánh Sự Thận Trọng Lạc Quan

Nhìn về phần còn lại của năm 2025, hướng dẫn của CVS Health cho thấy dự kiến MBR khoảng 91% ở mức thấp trong phạm vi hướng dẫn lợi nhuận hoạt động của Chăm sóc Sức khỏe. Ban quản lý đã áp dụng cách nhìn nhận mà họ mô tả là “nhìn nhận thận trọng và cân nhắc” về quỹ đạo chi phí y tế cho phần còn lại của năm—ngôn ngữ này cho thấy họ duy trì giả định bảo thủ về việc sử dụng dịch vụ chăm sóc sức khỏe và xu hướng định giá.

Các Đối Thủ Ngành Thể Hiện Các Chiến Lược Bổ Sung

Trong hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe rộng lớn hơn, các đối thủ đang theo đuổi các chiến lược riêng biệt. Tập đoàn Cigna đã ra mắt Clearity của Cigna Healthcare, một kế hoạch chỉ có đồng chi trả, sử dụng các công cụ dựa trên AI để cung cấp giá cả minh bạch và trải nghiệm đăng ký đơn giản hơn. Cencora công bố cam kết đầu tư $1 tỷ đô la đến năm 2030 để củng cố hạ tầng phân phối dược phẩm, bao gồm một trung tâm phân phối quốc gia thứ hai tại Ohio cùng với khả năng khu vực mở rộng.

Định Giá Cổ Phiếu CVS và Vị Thế Thị Trường

Cổ phiếu CVS Health đã tăng 27.2% trong sáu tháng qua, vượt xa mức tăng 11.4% của ngành dịch vụ chăm sóc sức khỏe rộng lớn hơn. Xét về định giá, cổ phiếu đang giao dịch với hệ số giá trên doanh thu dự phóng năm năm là 0.24x, thấp đáng kể so với trung vị ngành là 0.49x—gợi ý tiềm năng giá trị tương đối cho các nhà đầu tư đối lập.

Tâm lý của các nhà phân tích vẫn tích cực, với Wall Street nâng dự báo lợi nhuận cho năm 2025 và 2026. Cổ phiếu giữ xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ), phản ánh quan điểm đồng thuận thận trọng về triển vọng ngắn hạn.