Як смілива контрпропозиція Paramount змінює хід стрімінгових війн — і що інвесторам потрібно знати

Несподіваний поворот сюжету

У вражаючому повороті подій, який шокує Уолл-стріт, Paramount Skydance втрутилася з агресивною пропозицією повністю готівкою, щоб зірвати те, що здавалося вже узгодженою угодою у світі розваг. Лише кілька днів після того, як Netflix і Warner Bros. Discovery оголосили про угоду на $72 мільярдів доларів, Paramount зробила ставку з пропозицією $30 за акцію на всю компанію — прямий заклик до акціонерів, який обминає обидва ради директорів, що вже схвалили пропозицію Netflix.

Цифри розповідають свою історію: Netflix пропонував $27.75 за акцію, але лише для преміальних активів Warner Bros. (студій, HBO та стрімінгових сервісів). Пропозиція Paramount? Всі $77.9 мільярдів у капітальній вартості за повний пакет, включаючи кабельні мережі та активи Discovery. Враховуючи борги, загальна вартість підприємства зростає до $108 мільярдів. Що важливо, Paramount пропонує готівку, тоді як пропозиція Netflix поєднує готівку ($23.50) та акції.

Переможці та програвші у першому раунді

Ринок відреагував миттєво. Акції Warner Bros. Discovery зросли на 4% одразу після оголошення — раціональна реакція на вищу пропозицію, хоча ціна акцій залишається нижчою за пропозицію Netflix. Є один нюанс для акціонерів WBD: вихід із угоди з Netflix коштував би їм $2.8 мільярдів штрафу за розірвання, що зменшує привабливість нової пропозиції.

Netflix зазнав більшого удару. Ціна акцій знизилася на 4 лише через цю новину, додавшись до 3% зниження у п’ятницю, коли була оголошена початкова угода. Інвестори, здається, борються з регуляторними перешкодами і тепер з невизначеністю щодо угоди. Для Paramount вплив був зовсім іншим — акції зросли майже на 10%, що є драматичним поворотом після п’ятничного падіння на 10%, коли компанія виглядала явним програвшим.

Мінеральне поле регуляторних перешкод попереду

Ось що робить цю ситуацію справді складною: Warner Bros. Discovery вже стикається з серйозним антимонопольним контролем щодо Netflix, і контрпропозиція Paramount може посилити ці побоювання. Регулятори повинні будуть дослідити, чи не створює кожна з угод проблем для конкуренції на ринку стрімінгу. Ворожий поглинальний спроба — рідкість у цьому секторі — додає ще один рівень складності, який регулятори мають врахувати.

Якщо Netflix успішно пройде процес затвердження, їм все одно доведеться враховувати ймовірність того, що Paramount знову підвищить свою пропозицію, викликавши цінову війну. У кожної сторони є сильні мотиви: Netflix прагне закріпити свою домінуючу позицію у преміум-контенті, тоді як Paramount хоче залишатися актуальним гравцем у все більш консолідованій індустрії.

Що далі?

Одна річ є точною: волатильність залишиться. Акціонери всіх трьох компаній повинні бути готові до подальших коливань цін акцій у процесі цієї боротьби. Результат переформатує ландшафт стрімінгу і визначить, яка компанія контролюватиме найцінніші активи у сфері розваг на наступне десятиліття. Навіть перемога Netflix не означатиме гладкої дороги — процес затвердження регуляторами сам по собі може зайняти місяці і стикнутися з серйозними перешкодами.

Це не лише про ціни акцій; це про майбутнє значення і позиціонування влади у Голлівуді. Війна стрімінгу лише увійшла у нову, непередбачувану фазу.