ضغوطات أسعار النفط تضغط على أداء شركة PrimeEnergy في الربع الثالث مع تراجع الأحجام عبر جميع الأقسام

شركة PrimeEnergy Resources Corporation PNRG الأسهم ارتفعت بنسبة 1.4% منذ إعلان أرباح الربع الثالث لعام 2025، وهو أداء متواضع مقارنة بزيادة مؤشر S&P 500 بنسبة 0.1%. ومع ذلك، فإن الصورة الأشمل خلال شهر واحد تحكي قصة مختلفة — حيث زادت الأسهم بنسبة 0.5% فقط بينما انخفض المؤشر بنسبة 3.4%، مما يشير إلى حذر المستثمرين وسط ظروف السلع التحدية.

انكماش الأرباح: ما الذي حدث خطأ

تُظهر الأرقام قصة محزنة عن الرياح المعاكسة للسلع التي أثرت بشدة على منتج الطاقة. انخفضت إيرادات الربع الثالث بشكل حاد إلى $46 مليون دولار من 69.5 مليون دولار قبل عام، مما يمثل انكماشًا بنسبة 33.8%. والأكثر إثارة للقلق للمساهمين: انخفض صافي الدخل إلى النصف ليصل إلى 10.6 مليون دولار من 22.1 مليون دولار، بينما انخفض الربح الأساسي للسهم إلى 6.41 دولارات من 12.63 دولارات — تقريبًا بنسبة 50% على أساس سنوي. ولم يكن نصيب السهم المخفف أفضل حالًا، حيث انخفض إلى 4.38 دولارات من 8.80 دولارات.

السبب؟ ضربة مزدوجة من انخفاض حجم النفط والأسعار المنخفضة للسلع التي لم توفر أي قطاع من الأعمال.

أين يتراجع الأداء عبر العمليات

واجهت إيرادات النفط أكبر انخفاض. القطاع الرئيسي للشركة شهد تراجعًا في الإيرادات بنسبة 38.1% إلى 34.8 مليون دولار. جاء ذلك نتيجة لانخفاض بنسبة 33.3% في البراميل المباعة مع انخفاض بنسبة 7.2% في أسعار النفط المحققة. بالنسبة لشركة تعتمد بشكل كبير على إنتاج النفط الخام، يمثل ذلك ضغطًا كبيرًا على الأرباح.

انخفضت إيرادات سوائل الغاز الطبيعي (NGL) بنسبة 21.7% إلى 5.6 مليون دولار، على الرغم من أن القصة هنا كانت مدفوعة بشكل رئيسي بالأسعار وليس الحجم. ضعف أسعار NGL المحققة على الرغم من استقرار مستويات الإنتاج نسبيًا.

الغاز الطبيعي قدم نقطة مضيئة نادرة. زادت إيرادات الغاز أكثر من ثلاثة أضعاف إلى $2 مليون دولار مع زيادة الحجم بنسبة 6.6% وارتفاع الأسعار المحققة بشكل كبير من 0.30 دولار إلى 0.86 دولار لكل مكعب قدم قياسي (Mcf). على الرغم من أن ذلك عوض بعض الضعف، إلا أن القطاع لا يزال صغيرًا جدًا لتعويض التحديات التي تواجه النفط وNGL بشكل كبير.

بالإجمال، انخفضت إيرادات النفط والغاز المتكاملة بنسبة 33.8% إلى 42.4 مليون دولار للربع.

إدارة التكاليف في ظل الانكماش

أظهرت الشركة انضباطًا تشغيليًا وسط تراجع الإيرادات. انخفضت مصاريف التشغيل على الإيجارات بنسبة 18.9% إلى 10.4 مليون دولار، بينما انخفضت ضرائب الإنتاج والضرائب على القيمة المضافة بنسبة 9.1% إلى 2.4 مليون دولار — وكلاهما يتماشى مع قاعدة الإيرادات الأضعف. كما انخفضت مصاريف الاستهلاك، والنضوب، والإهلاك بنسبة 22.7% على أساس سنوي إلى 14.1 مليون دولار، مما يعكس النضوب الطبيعي للآبار الناضجة.

تحسنت التكاليف العامة والإدارية بشكل ملحوظ، حيث انخفضت بنسبة 22.9% إلى $3 مليون نتيجة لإدارة التكاليف بشكل أفضل وانخفاض مصاريف التعويضات. ارتفعت مصاريف الفوائد قليلاً إلى 0.48 مليون دولار، مما يعكس ارتفاع تكاليف الاقتراض في وقت سابق من العام.

قوة الميزانية العمومية وسط ضعف الإيرادات

على الرغم من تراجع الأرباح، حافظت PrimeEnergy على مؤشرات ميزانية عمومية قوية. أعلنت الشركة عن 3.7 مليون دولار نقدًا بدون ديون بنكية مستحقة في نهاية الربع، مع عدم سحب كامل تسهيلات الائتمان البالغة $115 مليون دولار. وفرت هذه المرونة المالية خيارًا لنشر رأس المال أو عوائد للمساهمين.

واصلت الإدارة برنامج إعادة شراء الأسهم، حيث اشترت 13,000 سهم في الربع الثالث و73,470 سهم حتى تاريخه — مما يدل على ثقة في القيمة الجوهرية على الرغم من التحديات قصيرة الأمد.

فلسفة إدارة رأس المال

أكد رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي تشارلز E. دريمال جونيور على نهج متوازن: “نوازن بين الاستثمار المنضبط وفرص إعادة رأس المال للمساهمين.” وأبرزت الشركة ملكية داخلية قوية — حيث يسيطر دريمال على حوالي 56.5% من الأسهم المخففة بالكامل مع السيطرة التصويتية، بينما يملك الآخرون من الداخل ومالك رئيسي آخر 20% — مما يبرز توافق الإدارة مع خلق قيمة طويلة الأمد.

النشاط التنموي مستمر رغم الأسواق الضعيفة

واصلت الشركة التقدم في الحفر الأفقي في حوض بيرميان. خلال الربع الثالث، شاركت PrimeEnergy في 15 بئرًا تديرها شركة Double Eagle في مقاطعة ريجان، تكساس ( باستثمار حوالي 30.1 مليون دولار )، وثمانية آبار Horseshoe في مقاطعة ميدلاند مع Vital Energy ( ~5.4 مليون دولار ). تم تشغيل هذه الآبار بنهاية الربع، لدعم تدفقات الإنتاج المستقبلية.

2025 وما بعدها: استراتيجية بيرميان متعددة السنوات

كررت PrimeEnergy توقعاتها لاستثمار أفقي مستقر: حوالي $98 مليون عبر 44 بئرًا خلال 2025، مقارنة بـ $96 مليون على 35 بئرًا في 2023 و$113 مليون على 48 بئرًا في 2024. تركز الإدارة على فرصة طويلة الأمد، مع تحديد أكثر من 100 موقع أفقي محتمل على أراضي الشركة. إذا تم التنفيذ، تتوقع الشركة استثمار حوالي $224 مليون في الأنشطة الأفقية خلال السنوات القادمة، مما يضعها في موقع لنمو الإنتاج بمجرد استقرار ظروف السلع.

من المتوقع أن يغطي التدفق النقدي التشغيلي والتسهيلات الائتمانية الدوارة غير المستخدمة هذا النشاط ويدعم احتياجات السيولة.

الخلاصة: التنقل في دورات السلع

يعكس تراجع PrimeEnergy في الربع الثالث ضغوطًا صناعية من انخفاض أسعار النفط والقيود على الأحجام — وهي عوائق تؤثر بشكل غير متناسب على منتجي النفط والغاز المتكاملين. على الرغم من أن الإدارة تحكمت بشكل فعال في التكاليف وحافظت على المرونة المالية، إلا أن الأرباح على المدى القصير لا تزال رهينة لديناميكيات سوق السلع. تشير برامج الحفر الطموحة في بيرميان إلى ثقة في قيمة الموارد على المدى الطويل، لكن على المستثمرين في المدى القصير أن يستعدوا لاحتمال استمرار تقلب الأرباح نظرًا لظروف سوق الطاقة الحالية.