عودة الرئيس التنفيذي السابق لـFTX US، شرق شان، بجولة تمويل بقيمة 35 مليون دولار أمريكي للمراهنة على مسار جديد لعقود "TradFi الدائمة"

الوقت المحلي 23 ديسمبر، أعلنت شركة التكنولوجيا المالية Architect Financial Technologies، التي أسسها بريت هاريسون، الرئيس السابق لـ FTX US، عن إتمام جولة تمويل من الفئة أ بقيمة 35 مليون دولار، بقيمة تقييم تصل إلى 187 مليون دولار. قاد الجولة كل من MIAX و Tioga Capital، وشارك فيها مؤسسات معروفة مثل ARK Invest و Galaxy Ventures. المنتج الرئيسي لـ Architect، AX، هو أول بورصة عقود مستقبلية دائمة منظمة على مستوى العالم تركز على أصول TradFi (مثل العملات الأجنبية، الفوائد، الأسهم). في ظل ضعف السوق الكلي للعملات المشفرة، يبرز هذا التمويل الثقة القوية من رأس المال بالبنية التحتية المالية المنظمة ودمج تقنيات TradFi مع التشفير.

التمويل المعاكس للسوق: ما الذي يجعل Architect تحظى بالاهتمام في سوق هابطة؟

في ظل تجربة سوق العملات المشفرة لفصل الشتاء الطويل وتضييق التمويل الاستثماري، فإن جولة تمويل من الفئة أ بقيمة 35 مليون دولار تعتبر بمثابة صدمة. والأكثر إثارة هو أن المستفيد من هذا التمويل ليس شبكة Layer 1 شهيرة أو بروتوكول تواصل اجتماعي، بل شركة تكنولوجيا مالية تسعى لإدخال نماذج تداول السوق المشفرة إلى مجال TradFi — وهي Architect Financial Technologies. تأسست الشركة على يد بريت هاريسون، الرئيس السابق لـ FTX US، وشارك في الجولة عمالقة البورصات التقليدية مثل MIAX و Tioga Capital، مما يعكس منطق استثماري يستحق الدراسة.

قدرة Architect على جذب رأس المال في سوق هابطة تعود أولاً إلى تحديدها الدقيق للسوق ونموذج أعمالها الفريد. فهي ليست بورصة عملات مشفرة تحاول تكرار Binance أو Coinbase، بل مزود بنية تحتية مالية من نوع B2B. العملاء المستهدفون هم صناديق التحوط، شركات إدارة الأصول، المكاتب العائلية، وغيرها من المؤسسات التي تسعى لتحسين الكفاءة. تواجه هذه المؤسسات مشكلة رئيسية: فترات تسوية المعاملات طويلة، وأنظمة غير متكاملة، وعلى الرغم من كفاءة سوق العملات المشفرة، فإن عدم اليقين التنظيمي وتقييد فئات الأصول يجعل من الصعب استيعاب رؤوس الأموال التقليدية على نطاق واسع. ظهور Architect يملأ هذه الفجوة.

رؤيتها الأساسية هي “ربط سوق الأصول الرقمية المركزية واللامركزية”، لكن مدخلها للسوق ذكي جدًا. فهي لم تختار إصدار رموز مباشرة أو المنافسة على الشبكات العامة، بل تقدم منصة تقنية شاملة تشمل الوساطة، وتقنيات التداول، والمعالجة بعد التداول، لمساعدة المؤسسات المالية على التعامل مع الأسهم، والصناديق المتداولة، والعقود الآجلة، والخيارات، والأصول الرقمية بسلاسة. هذا النموذج الربحي الذي يركز على تقديم خدمات تقنية بدلاً من المضاربة على الأصول، يجعل أعمالها غير مرتبطة بالتقلبات السعرية قصيرة الأمد للعملات المشفرة، مما يمنحها مرونة واستدامة أكبر في سوق هابطة — وهو ما يقدره المستثمرون الحذرون في البيئة الحالية.

مسيرة التمويل والمعالم الرئيسية لـ Architect

• يناير 2023: تأسيس الشركة على يد بريت هاريسون.
• فبراير 2023: إتمام جولة تمويل بذرة بقيمة 5 ملايين دولار، بمشاركة Coinbase Ventures وغيرها.
• فبراير 2024: إتمام جولة تمويل بقيمة 12 مليون دولار بقيادة BlockTower و Tioga Capital.
• سبتمبر 2024: موافقة جمعية العقود الآجلة الأمريكية (NFA) وتسجيلها كوسيط مستقل.
• نوفمبر 2025: إطلاق المنتج الرئيسي AX بشكل رسمي.
• ديسمبر 2025: إتمام جولة تمويل من الفئة أ بقيمة 35 مليون دولار، وتقييم بعد التمويل يصل إلى 187 مليون دولار، بقيادة MIAX و Tioga Capital.

المنتج الرئيسي AX: إدخال “التنظيم” على العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة إلى TradFi

إذا كانت منصة Architect هي البنية التحتية لمخططها الكبير، فإن منتجها AX هو “السلاح” الذي يوجه ضربة لأسوار كفاءة سوق TradFi. تدعي AX أنها أول بورصة مركزية منظمة على مستوى العالم تركز على أصول TradFi وتقدم عقودًا آجلة دائمة. الوصف يتضمن عنصرين ثوريين: الأول هو “عقود آجلة دائمة” المستوحاة من سوق التشفير، والثاني هو أن الأصول الأساسية هي أصول تقليدية تمامًا.

لقد أصبحت العقود الدائمة سائدة في تداول العملات المشفرة، حيث تسمح للمتداولين بالاحتفاظ بمراكز دون تاريخ استحقاق، مع تثبيت السعر عبر آلية رسوم التمويل. لكن، في ظل تنظيم صارم من SEC و CFTC في الولايات المتحدة، تواجه العقود الدائمة للعملات المشفرة الموجهة للمستثمرين الأفراد ضغوطًا كبيرة. تتجنب AX هذه المنطقة الخطرة من التنظيم، حيث استبدلت الأصول الأساسية من البيتكوين والإيثيريوم إلى العملات الأجنبية، والفوائد، والأسهم، ومؤشرات الأسهم، والمعادن، والسلع الأساسية. بمعنى آخر، يمكن للمتداولين على منصة منظمة أن يتداولوا أصولًا تقليدية مع هامش منخفض، وفتح وإغلاق على مدار الساعة، وبرافعة مالية مرنة، مع الاستمتاع بتجربة تداول كانت حكرًا على عالم التشفير.

الكيان التشغيلي لـ AX، وهو Architect Bermuda Ltd، يخضع لتنظيم هيئة تنظيم الأوراق المالية والبورصات في برمودا، ويوفر إطار تنظيم واضح ومرموق لعملائه من المؤسسات. توفر المنصة واجهة ويب وAPI منخفض التأخير، مع التركيز على إدارة مخاطر قوية وضمانات تسوية موثوقة، بهدف الجمع بين سرعة ومرونة العقود الدائمة للعملات المشفرة وشفافية وإدارة المخاطر في سوق العقود الآجلة التقليدي. حاليًا، يقتصر الوصول على المؤسسات المؤهلة في بعض المناطق القضائية، مثل صناديق التحوط، والمتداولين السوقيين، وشركات التأمين، مع انتظار المستثمرين الأفراد. هذا النهج الذي يركز على المؤسسات يتوافق مع متطلبات التنظيم، ويسهل بناء ثقة العملاء الأوائل.

هذا المنتج المبتكر لديه سوق محتمل واسع جدًا. فهو لا يوفر مجرد منصة تداول جديدة، بل يمثل “ضربة منخفضة الأبعاد” لعملية التداول التقليدية للمشتقات. من خلال دمج أصول TradFi المعقدة في محرك تداول تشفير فعال، يمكن لـ AX تقليل تكاليف التداول للمؤسسات، وزيادة كفاءة رأس المال، وتحفيز استراتيجيات جديدة للمراجحة وإدارة المخاطر. هذا هو أحد الاتجاهات الأكثر واقعية في دمج TradFi و DeFi، ويعكس فرصة حقيقية للتطبيق العملي.

هالة المؤسسين: من Jane Street إلى FTX وإعادة البناء من تحت الأنقاض

نجاح أي شركة ناشئة يعتمد بشكل كبير على رؤية وقوة تنفيذ قادتها، وArchitect ليست استثناءً. السيرة الذاتية للمؤسس والرئيس التنفيذي بريت هاريسون تكاد تكون مصممة خصيصًا لإنشاء شركة كهذه. يحمل هاريسون بكالوريوس وماجستير في علوم الحاسوب من هارفارد، وبدأ حياته المهنية في شركة التداول الكمي الرائدة Jane Street، حيث عمل لأكثر من عشر سنوات كمدير تقني لنظام التداول. خبرته العميقة في أنظمة التداول ذات الأداء العالي، والتنفيذ الخوارزمي، وإدارة المخاطر، تشكل جوهر قدراته على بناء بنية تحتية مالية حديثة.

في 2021، انضم هاريسون إلى FTX US، حيث شغل منصب الرئيس، مسؤولاً عن توسع السوق الأمريكية. قاد تحديثات تقنية ومنتجات الشركة، وسعى لتعزيز التحول المؤسسي لـ FTX. لكن قبل انهيار إمبراطورية FTX بعدة أشهر، غادر هاريسون في أوائل 2022 بسبب خلافات مع الإدارة حول “التفويض، وهيكل الإدارة”. هذا الانسحاب في الوقت المناسب أنقذه من الفوضى القانونية والأخلاقية التي أعقبت ذلك، وحافظ على سمعة نظيفة له. الآن، يُنظر إلى هذا القرار على أنه أحد أكثر القرارات حكمة في مسيرته.

تجربة FTX المأساوية أصبحت في الواقع ثروة هاريسون في إعادة تأسيسه. فقد شهد كيف يمكن أن يؤدي نقص الحوكمة، وإدارة المخاطر، والإطار التنظيمي إلى انهيار بورصة. لذلك، عند تأسيس Architect، وضع الامتثال والتنظيم في أعلى الأولويات. لم تكتفِ الشركة بالحصول على تراخيص الوساطة والأدوات المالية في الولايات المتحدة، بل اختارت أيضًا مقرًا في برمودا، التي تتمتع بنظام تنظيمي مالي ناضج. جمع هاريسون بين خبرته في TradFi وتجربته في جنون التشفير، محاولًا بناء كيان يجمع بين كفاءة التشفير وموثوقية ومرونة TradFi. المستثمرون يقدرون رؤيته الفريدة التي تجمع بين عالمين وخبرته في “إعادة البناء من تحت الأنقاض”.

إشارة السوق: لماذا أصبحت “العقود الآجلة الدائمة للأصول التقليدية” هي الاتجاه؟

نجاح تمويل Architect ليس صدفة، بل يعكس بوضوح بعض الاتجاهات الرئيسية في ابتكار التكنولوجيا المالية العالمية. أولاً، بعد عدة دورات من السوق الصاعدة والهابطة، وتطهير التنظيم، بدأ narrative “العملات المشفرة” يفقد جاذبيته أمام رأس المال الرئيسي. يفضل رأس المال الآن المشاريع التي تحل مشكلات مالية حقيقية، وتتمتع بمسار تنظيمي واضح ونموذج أعمال مستدام. تطبيق ابتكارات التشفير المثبتة، مثل العقود الآجلة الدائمة، على سوق TradFi الذي يقدر بمئات تريليونات الدولارات، يفتح آفاقًا أوسع من المنافسة داخل السوق الأصلية للعملات المشفرة.

ثانيًا، البيئة الاقتصادية الكلية تخلق فرصًا لمنصات مثل Architect. حاليًا، أسعار الذهب والفضة وغيرها من الأصول الآمنة التقليدية ترتفع، والأسواق الأمريكية تسجل ارتفاعات متكررة، وتقلبات السوق تتزايد، مع طلب متزايد على أدوات إدارة المخاطر الفعالة. منصة عقود آجلة دائمة تقدم تداولًا على مدار الساعة، ورافعة مالية مرنة، وأصول متنوعة، يمكن أن تلبي احتياجات المؤسسات في تعديل مراكزها بسرعة، وتحوط المخاطر في الأسواق المضطربة. ظهور AX يأتي في الوقت المناسب.

عميقًا، يعكس ذلك تطورًا لا مفر منه في بنية السوق المالية. كما تنبأ رئيس SEC السابق بول أتكينز، فإن التحول التكنولوجي الذي يدعم السوق المالية الأمريكية نحو تقنية البلوكشين هو مسار حتمي خلال السنوات القادمة. ما تفعله Architect هو جزء من هذا التحول، حيث لا يطالب بنقل جميع الأصول على السلسلة، بل يبدأ بتحويل أعلى مستويات التداول والتسوية إلى “سلسلة الكتل”. هذا النهج التدريجي والواقعي في الدمج يسهل قبوله من قبل النظام المالي المحافظ، ويزيد من فرص تأثيره الفعلي على المدى القصير.

التحديات والتطلعات: طريق Architect المليء بالأشواك

رغم أن المستقبل يبدو واعدًا، إلا أن طريق تطوير Architect ومنصتها AX لا يخلو من العقبات. التحدي الأول هو المنافسة الشرسة. سوق المشتقات التقليدية يسيطر عليه عمالقة مثل CME وICE، التي تمتلك سيولة هائلة، علاقات عميقة مع العملاء، وقدرة على التأثير السياسي. كدخول جديد، يحتاج AX إلى كسب حصته من هؤلاء العمالقة، ونجاحه في تلبية احتياجات السيولة للمؤسسات سيكون اختبارًا حاسمًا.

ثانيًا، التعقيد التنظيمي لا يمكن تجاهله. على الرغم من حصول AX على ترخيص في برمودا، إلا أن عملاءها من المؤسسات في مختلف المناطق القضائية، وكل سوق جديدة يفتحها قد يواجه متطلبات تنظيمية مختلفة، وأحيانًا متضاربة. بناء نظام تشغيل موحد ومرن يتوافق مع القوانين المحلية والدولية هو تحدٍ طويل الأمد. بالإضافة إلى ذلك، العقود الآجلة الدائمة، كأداة مشتقة نسبياً معقدة، تحمل مخاطر محتملة (مثل مخاطر التسوية في حالات السوق المتطرفة) ويجب أن تثبت قدرتها على إدارة هذه المخاطر على مدى دورة سوق كاملة.

لكن، إذا نجحت Architect في إثبات نموذجها، فربما تصبح مثالًا يُحتذى في دمج TradFi و DeFi. مسارها قد يوجه باقي اللاعبين نحو نهج تدريجي، يدمج كفاءة التكنولوجيا مع استقرار النظام، بدلاً من محاولة قلب النظام رأسًا على عقب. بالنسبة للمراقبين، فإن نجاح أو فشل Architect سيكون بمثابة مؤشر رئيسي على مدى إمكانية تطبيق مفهوم “TradFi القابل للبرمجة”. في ظلام سوق العملات المشفرة، تشبه هذه الجولة من التمويل إشارة إنذار، تضيء طريقًا مختلفًا للمستقبل.