التوترات الجيوسياسية تدفع أسواق النفط للارتفاع مع تصاعد مخاطر إمدادات الطاقة

ارتفعت أسواق النفط الخام العالمية في منتصف الأسبوع مع تصاعد التوترات الجيوسياسية التي تهدد بتعطيل إمدادات الطاقة على عدة جبهات. أغلق عقد خام غرب تكساس الوسيط لشهر يناير +0.67 نقطة (+1.21%)، بينما ارتفعت عقود البنزين RBOB لشهر يناير +0.0134 (+0.80%)، مدفوعة بشكل رئيسي بتزايد المخاطر في فنزويلا وروسيا.

الإجراءات السياسية تشدد أسواق الطاقة

السبب في ارتفاع الأربعاء جاء من تحركات سياسية حاسمة في واشنطن. بدأ الرئيس ترامب حصارًا شاملًا يستهدف ناقلات النفط الخاضعة للعقوبات التي تعمل إلى ومن فنزويلا، مما يشير إلى موقف صارم تجاه صادرات النفط الفنزويلي. في الوقت نفسه، تدرس الإدارة الأمريكية فرض عقوبات إضافية على صادرات الطاقة الروسية، مع التركيز بشكل خاص على أسطول الناقلات الظل والوسطاء الذين يسهلون مبيعات النفط. تشير هذه الإجراءات إلى أن العقوبات ستتصاعد إذا رفضت موسكو مقترحات المفاوضات السلمية بشأن أوكرانيا.

اضطرابات الإمدادات تزيد من مخاوف السوق

زادت العمليات العسكرية الأوكرانية من الضغط على البنية التحتية للطاقة الروسية. خلال الربع الماضي، استهدفت هجمات الطائرات بدون طيار والصواريخ ما لا يقل عن 28 مصفاة روسية، مما قيد إمدادات الوقود المحلية وقلل من قدرة روسيا على التصدير. في الوقت نفسه، تواصل العقوبات الأمريكية والأوروبية الحالية خنق شحنات النفط الروسي، مما يقلل من توفر الإمدادات العالمية ويدعم الأسعار.

بيانات المخزون تقدم إشارات مختلطة

قدم تقرير إدارة معلومات الطاقة (EIA) يوم الأربعاء صورة معقدة. انخفض مخزون النفط الخام بمقدار 1.27 مليون برميل — وهو أقل بكثير من التوقعات التي كانت تشير إلى سحب قدره 2.05 مليون برميل. على العكس من ذلك، توسع مخزون البنزين بمقدار 4.81 مليون برميل، متجاوزًا التوقعات التي كانت عند 1.95 مليون برميل ووصل إلى أعلى مستوى له خلال أربعة أشهر. أدى هذا التراكم غير المتوقع للمخزون مؤقتًا إلى ضغط على الأسعار من أعلى مستوياتها. ومع ذلك، انخفض مخزون كاشينج — مركز التسليم لعقود WTI — بمقدار 742,000 برميل، مما قدم دعمًا متواضعًا.

يعكس وضع المخزون الحالي أن إمدادات النفط الخام الأمريكية أقل بنسبة 4.0% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات، وأن مخزون البنزين أقل بنسبة 0.4% من المتوسط، وأن الديزل أقل بنسبة 5.7% من المستويات الموسمية العادية، مما يشير إلى ضيق أساسي على الرغم من التراكمات الأخيرة.

استراتيجية إنتاج أوبك+ تستقر التوقعات

عززت أوبك+ التزامها بجدول تعديل الإنتاج، معلنة في 30 نوفمبر أن الأعضاء سيحافظون على مستويات الإنتاج الحالية طوال الربع الأول من 2026. كانت المنظمة قد وافقت سابقًا على زيادة معتدلة بمقدار 137,000 برميل يوميًا في ديسمبر قبل تنفيذ التجميد. يعكس هذا النهج المتوازن اعتراف أوبك+ بظروف فائض النفط العالمية الناشئة، والتي تتوقعها وكالة الطاقة الدولية بمقدار 4.0 مليون برميل يوميًا في 2026.

إنتاج أعضاء أوبك في نوفمبر بلغ 29.09 مليون برميل يوميًا، بانخفاض 10,000 برميل يوميًا عن أكتوبر. تواصل المنظمة تخفيف تخفيضات الإنتاج التي تم تنفيذها في أوائل 2024، مع الاحتفاظ بحوالي 1.2 مليون برميل يوميًا من التخفيضات التي لم يتم استعادتها بعد. قامت أوبك مؤخرًا بمراجعة تقييماتها للسوق في الربع الثالث، محولة التوقعات من عجز إلى فائض مع تجاوز إنتاج الولايات المتحدة للتوقعات.

هوامش التكرير تقيد الطلب

انتشر فرق السعر للنفط الخام — وهو مقياس رئيسي لربحية التكرير — إلى أدنى مستوياته خلال ستة أشهر، مما يقلل من حوافز المصافي لشراء النفط الخام ومعالجته إلى وقود النقل. يمثل ضعف هذا الفرق عائقًا أمام أسعار النفط الخام، ويحد من الطلب من المصافي التي تبحث عن مواد خام.

ديناميكيات الإنتاج الأمريكية

بلغ إنتاج النفط الأمريكي في الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر 13.843 مليون برميل يوميًا، وهو أقل قليلاً من الرقم القياسي في 7 نوفمبر البالغ 13.862 مليون برميل يوميًا. رفعت إدارة معلومات الطاقة توقعاتها لإنتاج 2025 إلى 13.59 مليون برميل يوميًا من 13.53 مليون برميل يوميًا. ارتفع عدد منصات الحفر النشطة في الولايات المتحدة إلى 414 في الأسبوع الأخير، متجاوزًا قليلاً أدنى مستوى له منذ أربع سنوات عند 407 المسجل في أواخر نوفمبر، على الرغم من أنه منخفض بشكل كبير عن الذروة التي بلغت 627 منصة في ديسمبر 2022.

يعتمد مسار النفط الخام على ما إذا كانت قيود الإمداد الجيوسياسية يمكن أن تعوض ضعف الطلب وتراكم المخزونات العالمية، مع احتمالية استمرار التصعيد السياسي أو اضطرابات الإنتاج في دعم الأسعار على المدى القريب.