Bagaimana Pergerakan Portofolio Investor Legendaris Bisa Menunjukkan Nilai Jangka Panjang dalam Layanan Ride-Hailing

Pershing Square Capital Management beroperasi dengan strategi investasi yang sangat selektif, mempertahankan portofolio terkonsentrasi hanya pada 10-12 kepemilikan pada waktu tertentu. Pendekatan disiplin ini memungkinkan analisis fundamental mendalam pada setiap posisi, menjadikan setiap keputusan alokasi modal cukup signifikan untuk menarik perhatian Wall Street.

Kasus Uber sebagai Mesin Penciptaan Kas

Ketika dana investor miliarder Bill Ackman mulai mengakumulasi saham Uber Technologies (NYSE: UBER) pada bulan Januari, pasar mencatatnya. Pada kuartal ketiga, posisi Pershing telah tumbuh menjadi sekitar $3 miliar, mewakili 20% dari total portofolio dana—taruhan besar yang mencerminkan keyakinan yang cukup besar.

Ackman menyoroti transformasi operasional Uber di bawah CEO Dara Khosrowshahi, menyebutnya “mesin pertumbuhan yang sangat menguntungkan dan menghasilkan kas” dan mencatat bahwa perusahaan termasuk “bisnis terbaik dan berkualitas tertinggi di dunia” sambil tetap diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai intrinsik yang dia lihat.

Fundamental mendukung penilaian ini. Melalui sembilan bulan pertama tahun 2025, Uber menghasilkan hampir $7 miliar dalam arus kas bebas, meningkat 34% dibandingkan periode tahun sebelumnya. Bisnis inti ride-hailing telah matang secara signifikan, sementara Uber Eats memberikan kontribusi yang berarti terhadap ekspansi keseluruhan, dengan gross bookings kuartal ketiga meningkat 21% secara perusahaan dan 25% di segmen pengantaran makanan secara khusus.

Katalis Perluasan Multiple di Depan

Analisis investor Ackman menunjukkan beberapa pendorong yang dapat mendorong pendapatan lebih tinggi dalam jangka menengah. Dana memproyeksikan pertumbuhan laba per saham lebih dari 30% ke depan, sambil juga menyoroti disiplin alokasi modal manajemen—Pershing memperkirakan $4 miliar dalam pembelian kembali saham tahun ini saja, sekitar 4% dari kapitalisasi pasar, menciptakan pengurangan permanen dalam jumlah saham.

Valuasi saat ini menyajikan paradoks yang menarik. Meskipun kenaikan 32% tahun ini, Uber diperdagangkan sekitar 23 kali laba masa depan untuk 2026 (ketika estimasi konsensus menunjukkan $3,60 per saham), sebagian besar sejalan dengan multiple historis. Jika perusahaan memenuhi pertumbuhan EPS lebih dari 30%, ekspansi multiple kemungkinan besar akan mengikuti secara alami.

Kartu Wild Autonomous Vehicle

Mungkin narasi jangka panjang yang paling menarik melibatkan transportasi otonom. Meskipun Uber sendiri tidak memproduksi kendaraan self-driving, perusahaan telah memposisikan platformnya sebagai lapisan jaringan untuk perusahaan otonom yang sedang berkembang, termasuk Alphabet’s Waymo, WeRide, dan Lucid Group.

Pada bulan Oktober, Nvidia mengumumkan kolaborasi strategis dengan Uber yang berfokus pada peningkatan deployment kendaraan otonom hingga 100.000 unit—tonggak penting yang mengintegrasikan kecerdasan buatan ke dalam infrastruktur Uber. Manajemen sebelumnya menilai peluang otonom ini lebih dari $1 triliun, menunjukkan opsi yang substansial di luar bisnis saat ini.

Kombinasi penciptaan kas jangka pendek, percepatan laba jangka menengah, dan potensi otonom jangka panjang menempatkan saham ini sebagai peluang penciptaan nilai jangka panjang, menurut tesis investasi Ackman.