天然ガス市場は底を打ち、テクニカル指標が買いの急増を引き起こす

金曜日の取引セッションは、1月のNymex天然ガス(NGF26)にとって転換点となりました。同商品は+0.076または+1.94%上昇し、過剰売り状態から急反発しました。これは、過酷な7週間の下落の後の回復であり、天然ガス価格のダイナミクスを左右する公式—供給過剰と季節的需要パターンのバランス—が一時的に買い手側に傾いたことを示しています。

最近の動きを定義した弱気の逆風

12月5日のピーク以降の最近の急落は、構造的な逆風の完璧な嵐を反映しています。アメリカの気象予報は、12月下旬から1月上旬にかけて平均より暖かいと予測され、暖房需要を急激に圧縮しました。Atmospheric G2の見通しによると、全国の気温は季節平均より2-4度高く推移しています。この気象パターンにより、天然ガスの貯蔵は冬季に通常期待されるような消耗ではなく、着実に蓄積されました。

供給側の指標も価格支持にとっては厳しい状況を示しています。EIAの最新予測によると、2025年の米国天然ガス生産量は107.74 bcf/日(十億立方フィート/日)と、11月の107.70 bcf/日予測をわずかに上回っています。現在の生産量は記録水準付近にあり、Lower-48のドライガス発電は金曜日に1,123.9 bcf/日を記録し、前年比8.8%増となっています。この供給過剰の背景に、掘削リグの稼働数も11月末の2.25年ぶりのピークである130に近い127に達しており、引き続き生産者の信頼と能力拡大を示しています。

需要の現実と貯蔵ダイナミクス

需要側の圧力も弱気の根拠を強めました。Lower-48のガス消費量は金曜日に98.7 bcf/日となり、前年比1.0%減少しましたが、電力出力は好調を維持しています。Edison Electric Instituteによると、12月6日に終了した週の米国の電力生成量は前年比2.3%増の85,330 GWhであり、工業・商業活動は堅調に推移していることを示しています。ただし、これは気象による暖房需要の減少を相殺するには十分ではありませんでした。

12月12日のEIA在庫報告は、供給状況が十分であることを再確認させました。ガス在庫は週次で167 bcf減少し、市場予想の176 bcfには届きませんでしたが、過去5年の平均引き出し量96 bcfを上回っています。前年比では在庫はわずか1.2%減少し、5年平均の季節的平均値より0.9%高い水準にあります。ヨーロッパでは、ガス貯蔵は容量の68%まで満たされており、通常の78%と比べて大きく下回っています。これは地域間の貯蔵状況の格差を示しています。

LNGとテクニカルリバーサル

米国のLNG輸出フローもやや支援材料となり、金曜日の純輸出量は17.6 bcf/日まで増加しましたが、これは週次で2.7%の減少を意味します。国内供給の豊富さ、適度な需要、輸出成長の制約が、天然ガスの公式を構造的な弱さに追い込みました—しかし、テクニカルなメカニズムが介入しました。

金曜日の急反転は、典型的な過剰売りのショートカバーを反映しています。長期の下落により価格がテクニカル的に低迷した後、アルゴリズムや裁量買い手がショートポジションをカバーし、新たなロングエクスポージャーを開始しました。この戦術的な反発は一時的な救済をもたらす可能性がありますが、基本的な公式は、今後数週間にわたる需要ショックや気象による暖房需要の急増がなければ、供給過剰のまま推移する見込みです。

今後の展望は、貯蔵再構築が価格上昇を抑制し続けるのか、それとも輸出の加速、寒波、または季節的な冬の引き出しによる本格的な需要の反転が、市場のダイナミクスを再調整し、引き出しシーズンを通じて天然ガス契約を保持する買い手の確信を回復させるのかにかかっています。