コーヒー市場は、世界的な供給過剰により逆風が高まっており、最近の取引ではアラビカとロブスタの価格に圧力をかけています。3月のアラビカコーヒー (KCH26) は2.31％下落し、2週間ぶりの安値で取引を終えました。一方、1月のICEロブスタコーヒー (RMF26) は1.79％下落し、2.25ヶ月ぶりの安値に達しました。この下落の勢いは、主要生産地域での供給過剰に対する懸念の高まりを反映しています。## 主要生産国の供給急増が市場の悲観論を促進ブラジルの生産見通しは大幅に拡大しており、コーヒー市場の弱気ムードを支えています。国内の作物予測機関であるConabは、2025年のコーヒー生産見積もりを従来の55.20百万袋から2.4％引き上げて56.54百万袋に修正しました。さらに先を見据えると、StoneXは11月19日に特に弱気な予測を示し、ブラジルが2026/27マーケティング年度に70.7百万袋を収穫し、前年比29％増となると予測しました。このうちアラビカは47.2百万袋を占めます。世界最大のロブスタコーヒー生産国であるベトナムも生産を拡大しています。11月のコーヒー輸出は前年同月比39％増の88,000MTに達し、1月から11月までの累計出荷量も前年同期比14.8％増の1.398百万トンに上昇しました。今後の見通しとして、ベトナムの2025/26年のコーヒー生産は前年比6％増の1.76百万トン（約29.4百万袋）に達し、4年ぶりの高水準となる見込みです。ベトナムコーヒー・カカオ協会 (Vicofa) は、天候次第では、前作年度より10％多い生産が見込めると10月下旬に示唆しました。USDAの外国農業局 (FAS) もこの供給拡大を裏付けており、6月25日に発表した予測では、2025/26年の世界のコーヒー生産量は前年比2.5％増の178.68百万袋と過去最高を記録すると予測しています。このうちロブスタは前年比7.9％増の81.658百万袋、アラビカは1.7％減の97.022百万袋になると見込まれています。## 規制の追い風が供給圧力を複合規制の動きも供給懸念をさらに強めています。11月26日、欧州議会は森林破壊法 (EUDR) の1年延期を承認しました。これにより、森林破壊地域からのコーヒー輸入に対する短期的な制約が解除され、アフリカ、インドネシア、南米からの農産物の購入を継続できることになりました。この延長により、市場の供給制約を引き起こす可能性のある要因が一時的に排除されました。また、現在のマーケティング年度においても、世界のコーヒー輸出は鈍化しています。国際コーヒー機関 (ICO) は11月7日に、2022年10月から2023年9月までの輸出量が前年同期比0.3％減の138.658百万袋となったと報告し、記録的な生産予測にもかかわらず、実際の出荷量は抑制されていることを示しています。## 在庫削減と気候要因による構造的支援供給過剰にもかかわらず、市場の一部ダイナミクスは価格を支えています。米国のブラジル産コーヒー輸入に対する関税は、米国の購買パターンに重要な調整をもたらしました。トランプ大統領の関税発動期間中の8月から10月にかけての米国のブラジル産コーヒー購入は前年比52％減の983,970袋に落ち込みました。この関税による需要喪失は、ICEが監視するアラビカ在庫を引き締め、11月20日に1.75年ぶりの低水準である398,645袋に達しましたが、その後やや回復し、先週金曜日には426,523袋となっています。ICEのロブスタ在庫も圧縮されており、月曜日には11.5ヶ月ぶりの低水準となる4,021ロットにまで減少しました。米国の未焙煎コーヒーの約3分の1はブラジル産であり、関税の混乱は米国の供給網に特に大きな影響を与えています。米国の買い手は新たなブラジル産コーヒー契約を見送っているためです。ブラジルの主要な生産地域の気候条件もわずかながら支援材料となっています。Somar Meteorologiaは月曜日に、国内最大のアラビカ生産地であるミナスジェライス州が12月5日までの1週間でわずか11mmの降雨しかなかったと報告しました。これは過去平均の17％に過ぎません。降水量が少ないことは、病気のリスクを減らすため、コーヒーの木にとって一般的に有利とされますが、長期的な干ばつはリスクとなります。## 市場見通しと生産予測FASは、ブラジルの2025/26年のコーヒー生産量が前年比0.5％増の6500万袋に達すると予測しています。一方、ベトナムの生産も前年比6.9％増の3,100万袋と4年ぶりの高水準に達すると見込まれています。世界の期末在庫は、2024/25年の2175.2万袋から2025/26年には4.9％増の2281.9万袋に増加すると予想されており、供給過剰の状態が続く見込みです。ブラジルとベトナムの生産拡大、規制の遅れによる供給チャネルの維持、関税による需要喪失のわずかな影響が複雑な価格環境を作り出しています。在庫の圧縮や気候要因による支援は限定的ですが、基本的な供給過剰の状況は、コーヒーの見積もりに長期的な圧力をかけ続ける見込みです。
世界的なコーヒー供給過剰が価格に重しをかける、安定化要因も一部存在
コーヒー市場は、世界的な供給過剰により逆風が高まっており、最近の取引ではアラビカとロブスタの価格に圧力をかけています。3月のアラビカコーヒー (KCH26) は2.31％下落し、2週間ぶりの安値で取引を終えました。一方、1月のICEロブスタコーヒー (RMF26) は1.79％下落し、2.25ヶ月ぶりの安値に達しました。この下落の勢いは、主要生産地域での供給過剰に対する懸念の高まりを反映しています。
主要生産国の供給急増が市場の悲観論を促進
ブラジルの生産見通しは大幅に拡大しており、コーヒー市場の弱気ムードを支えています。国内の作物予測機関であるConabは、2025年のコーヒー生産見積もりを従来の55.20百万袋から2.4％引き上げて56.54百万袋に修正しました。さらに先を見据えると、StoneXは11月19日に特に弱気な予測を示し、ブラジルが2026/27マーケティング年度に70.7百万袋を収穫し、前年比29％増となると予測しました。このうちアラビカは47.2百万袋を占めます。
世界最大のロブスタコーヒー生産国であるベトナムも生産を拡大しています。11月のコーヒー輸出は前年同月比39％増の88,000MTに達し、1月から11月までの累計出荷量も前年同期比14.8％増の1.398百万トンに上昇しました。今後の見通しとして、ベトナムの2025/26年のコーヒー生産は前年比6％増の1.76百万トン（約29.4百万袋）に達し、4年ぶりの高水準となる見込みです。ベトナムコーヒー・カカオ協会 (Vicofa) は、天候次第では、前作年度より10％多い生産が見込めると10月下旬に示唆しました。
USDAの外国農業局 (FAS) もこの供給拡大を裏付けており、6月25日に発表した予測では、2025/26年の世界のコーヒー生産量は前年比2.5％増の178.68百万袋と過去最高を記録すると予測しています。このうちロブスタは前年比7.9％増の81.658百万袋、アラビカは1.7％減の97.022百万袋になると見込まれています。
規制の追い風が供給圧力を複合
規制の動きも供給懸念をさらに強めています。11月26日、欧州議会は森林破壊法 (EUDR) の1年延期を承認しました。これにより、森林破壊地域からのコーヒー輸入に対する短期的な制約が解除され、アフリカ、インドネシア、南米からの農産物の購入を継続できることになりました。この延長により、市場の供給制約を引き起こす可能性のある要因が一時的に排除されました。
また、現在のマーケティング年度においても、世界のコーヒー輸出は鈍化しています。国際コーヒー機関 (ICO) は11月7日に、2022年10月から2023年9月までの輸出量が前年同期比0.3％減の138.658百万袋となったと報告し、記録的な生産予測にもかかわらず、実際の出荷量は抑制されていることを示しています。
在庫削減と気候要因による構造的支援
供給過剰にもかかわらず、市場の一部ダイナミクスは価格を支えています。米国のブラジル産コーヒー輸入に対する関税は、米国の購買パターンに重要な調整をもたらしました。トランプ大統領の関税発動期間中の8月から10月にかけての米国のブラジル産コーヒー購入は前年比52％減の983,970袋に落ち込みました。この関税による需要喪失は、ICEが監視するアラビカ在庫を引き締め、11月20日に1.75年ぶりの低水準である398,645袋に達しましたが、その後やや回復し、先週金曜日には426,523袋となっています。
ICEのロブスタ在庫も圧縮されており、月曜日には11.5ヶ月ぶりの低水準となる4,021ロットにまで減少しました。米国の未焙煎コーヒーの約3分の1はブラジル産であり、関税の混乱は米国の供給網に特に大きな影響を与えています。米国の買い手は新たなブラジル産コーヒー契約を見送っているためです。
ブラジルの主要な生産地域の気候条件もわずかながら支援材料となっています。Somar Meteorologiaは月曜日に、国内最大のアラビカ生産地であるミナスジェライス州が12月5日までの1週間でわずか11mmの降雨しかなかったと報告しました。これは過去平均の17％に過ぎません。降水量が少ないことは、病気のリスクを減らすため、コーヒーの木にとって一般的に有利とされますが、長期的な干ばつはリスクとなります。
市場見通しと生産予測
FASは、ブラジルの2025/26年のコーヒー生産量が前年比0.5％増の6500万袋に達すると予測しています。一方、ベトナムの生産も前年比6.9％増の3,100万袋と4年ぶりの高水準に達すると見込まれています。世界の期末在庫は、2024/25年の2175.2万袋から2025/26年には4.9％増の2281.9万袋に増加すると予想されており、供給過剰の状態が続く見込みです。
ブラジルとベトナムの生産拡大、規制の遅れによる供給チャネルの維持、関税による需要喪失のわずかな影響が複雑な価格環境を作り出しています。在庫の圧縮や気候要因による支援は限定的ですが、基本的な供給過剰の状況は、コーヒーの見積もりに長期的な圧力をかけ続ける見込みです。