Освобождение сталелитейной промышленности Трампа: что это значит для цен на сталь в США и инвесторов ETF

Изменение политики и его немедленное влияние

21 ноября 2025 года президент Трамп издал указ о предоставлении коксохимическим заводам двухлетней льготы от строгих экологических стандартов EPA эпохи Байдена. Этот шаг позволяет этим важным объектам работать по предыдущим, менее строгим нормативам. Значение этого нельзя переоценить: металлургический кокс обеспечивает примерно 70% всей сталелитейной продукции США в доменной печи. Снижая издержки на соблюдение нормативов и операционное давление на производителей кокса и их цепочки поставок, эта регуляторная передышка создает существенный позитивный импульс для американских производителей стали и добывающих предприятий, извлекающих титанитовую железную руду.

Для инвесторов ETF, держащих позиции в фондах, ориентированных на сталь, это событие существенно снижает один из ключевых рисков снижения — регуляторные закрытия предприятий, которые негативно влияли на настроение сектора. Учитывая уже существующие торговые напряженности и сбои в цепочках поставок, эта ясность в политике обеспечивает важный буфер.

Почему США остаются зависимыми от импорта стали

Несмотря на статус крупной промышленной державы, Америка продолжает зависеть от импортной стали для удовлетворения внутреннего спроса. Почти 25% всей потребляемой в США стали поступает из-за рубежа, причем значительные объемы идут из Мексики, Канады, Японии, Южной Кореи и Германии, согласно отчету Reuters за февраль 2025 года. Эта зависимость побудила правительство ввести тариф Section 232 в размере 25% на импорт стали, чтобы стимулировать внутреннее производство и снизить зависимость от иностранных источников.

Однако эта протекционистская политика создала сложности. Торговые напряженности обострились, особенно с Китаем, который, несмотря на статус крупнейшего в мире производителя и экспортера стали, после введения тарифов в 2018 году резко сократил объемы экспорта в США. Ситуация обострилась в июне 2025 года, когда тарифы Section 232 удвоились с 25% до 50%.

Реакция рынка: снижение импорта стали и давление на цены на американскую сталь

Агрессивное увеличение тарифов дало измеримые результаты по объемам импорта. Согласно отчету Американского института железа и стали за сентябрь 2025 года, общий импорт стали снизился на 16,8% по сравнению с предыдущим месяцем в августе 2025 года, а импорт готовой продукции — на ту же величину. В сравнении с показателями 2024 года снижение еще более заметное: общий импорт снизился на 7%, а импорт готовой стали — на 10,6%.

Однако повышение тарифов привело к непреднамеренному эффекту: цены на сталь в США выросли почти вдвое по сравнению с мировым эталоном. Внутренние производители сталкиваются с сжатием маржи из-за роста затрат на сырье, что создает сложную ситуацию для downstream-индустрий. Эта ценовая динамика подчеркивает противоречие между обеспечением безопасности поставок и экономической эффективностью.

Стратегические соображения национальной безопасности, лежащие в основе указа

Недавняя льгота отражает стратегическое решение: рассматривать коксохимические печи, медеплавильные заводы и титанитовые обогатительные фабрики как важную инфраструктуру национальной безопасности, а не только как вопросы экологического соблюдения. Хотя выбросы углерода от этих предприятий остаются актуальной проблемой климата, текущая политика делает приоритетом поддержание стабильных мощностей внутреннего производства. Такой подход направлен на предотвращение ситуации, когда тарифы и торговые трения сделают невозможным для американских производителей получать критические металлы внутри страны.

Поддерживая работу маргинальных доменных печей и upstream-операций, правительство надеется стабилизировать показатели использования и защитить промышленную базу. Этот поворот открывает возможности для улучшения ценовой динамики и более предсказуемых объемов производства по всей цепочке поставок стали.

Инвестиционные возможности в секторе стали через ETF

Комбинация поддержки тарифов, регуляторных послаблений и снижения риска закрытия предприятий создает благоприятные условия для ETF, ориентированных на сталь и металлы. Три ключевых фонда заслуживают внимания инвесторов:

State Street SPDR S&P Metals & Mining ETF (XME)

Управляя активами на сумму $2.56 млрд, XME обеспечивает доступ к 32 компаниям, охватывающим алюминий, уголь, медь, диверсифицированные металлы, золото, драгоценные металлы, серебро и сталь. Основные позиции включают Warrior Met Coal (5.69%), ведущего поставщика металлургического угля; Steel Dynamics (5.34%); Nucor Corp (4.75%), крупнейшего в США интегрированного производителя стали; и Cleveland Cliffs (4.69%), крупнейшего в Северной Америке производителя плосколистовой стали и поставщика железорудных пеллет. За год фонд вырос на 38.6%, с коэффициентом расходов 35 базисных пунктов.

VanEck Steel ETF (SLX)

С активами в размере $125.6 млн, SLX отслеживает 24 компании сталелитейной отрасли. Наибольшие позиции занимают Rio Tinto (10.78%) и Vale S.A. (8.80%), оба крупные поставщики железной руды; ArcelorMittal (5.73%), диверсифицированный производитель стали; Nucor (5.71%); и Steel Dynamics (5.46%). За год фонд вырос на 38.4%, комиссия составляет 56 базисных пунктов.

iShares U.S. Basic Materials ETF (IYM)

С активами в $125.6 млн, IYM обеспечивает доступ к 38 американским компаниям, занимающимся производством сырья, включая металлы, химикаты и лесное хозяйство. Ведущие позиции — Nucor (3.64%) и Steel Dynamics (3.44%). За год фонд вырос на 15.8%, коэффициент расходов — 38 базисных пунктов.

Перспективы развития

Политический сдвиг администрации Трампа обеспечивает краткосрочную регуляторную определенность для отрасли, сталкивающейся с постоянными вызовами со стороны торговой политики и глобальных ценовых диспропорций. Пока цены на сталь в США остаются высокими по сравнению с мировыми эталонами, а давление на внутренние цепочки поставок сохраняется, инвесторы в ETF должны рассматривать эти фонды как потенциальных бенефициаров улучшения операционных условий и стабилизации маржи. Двухлетняя льгота создает четкий временной промежуток для демонстрации стратегической ценности и конкурентоспособности сектора.