هل ستتربع مايكروسوفت وألفابت على عرش أبل بحلول نهاية عام 2026؟ إليك الحالة

مفارقة التقييم التي لا يتحدث عنها أحد

تسيطر شركة آبل على العناوين بحجم سوقي $4 تريليون، مما يجعلها ثاني أكبر شركة في العالم بعد شركة نفيديا التي تبلغ قيمتها السوقية 4.4 تريليون دولار. لكن هنا حيث تصبح القصة مثيرة: محرك نمو آبل يتعثر. على مدى السنوات الثلاث الماضية، نمت إيرادات آبل بنسبة 7.4% فقط بشكل تراكمي، بينما تركتها شركتا ألفابت ومايكروسوفت في الغبار بنمو 37% و44% على التوالي. ومع ذلك، تتداول آبل عند نسبة سعر إلى أرباح قدرها 36—أعلى من كل من مايكروسوفت (34.5) وألفابت (29). بحلول نهاية عام 2026، من المتوقع أن يتقلص هذا الفارق بشكل كبير.

ضغط ألفابت من نموذج الذكاء الاصطناعي للمستهلكين إلى المؤسسات

انسَ قيادة ChatGPT للمستخدمين. Gemini 3، أحدث نموذج ذكاء اصطناعي من ألفابت، يتفوق على المعايير في استعلامات اللغة، وتوليد الصور، والبحث العميق بقياسات مستقلة. القوة الحقيقية؟ Gemini يدعم نظرات عامة على Google Search، التي تصل بالفعل إلى 2 مليار مستخدم شهريًا. تطبيق Gemini نفسه وصل إلى 650 مليون مستخدم نشط شهريًا—واحدة من أسرع منحنيات الاعتماد المسجلة على الإطلاق.

لكن الهيمنة على المستهلكين ليست إلا نصف القصة. Google Cloud هو اللعب بالبنية التحتية الذي يهم. الإيرادات تتسارع بنسبة 34% على أساس سنوي، مع 70% من عملاء السحابة يستخدمون الآن Gemini عبر 13 مليون نشر للمطورين. على عكس دورة الابتكار الراسدة في آبل، فإن ألفابت تحقق نموًا بمعدلات ذات رقمين بدون قيود على الرؤية. بحلول نهاية عام 2026، من المتوقع أن يدفع هذا المسار قيمة سوقية لألفابت تبلغ 3.64 تريليون دولار إلى أعلى.

رهان مايكروسوفت $30 مليار على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية

بينما تكافح مايكروسوفت في روبوتات الدردشة الذكية للمستهلكين، كانت دقيقة جدًا في غزو المؤسسات. أزوري أبرمت مؤخرًا صفقة بقيمة $30 مليار من شركة أنثروبيك—صفقة تؤكد سيطرة مايكروسوفت على إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. القصة الحقيقية في الربع الأخير: قفزت إيرادات أزوري بنسبة 39% على أساس سنوي بالدولار الثابت، مع وصول إجمالي إيرادات السحابة إلى 123.6 مليار دولار على أساس معدل سنوي.

إليك ما يفتقده المستثمرون: الرافعة التشغيلية لمايكروسوفت الآن فاحشة. ربحية التشغيل في الربع الأخير بقيمة $38 مليار من إيرادات قدرها 77.7 مليار دولار تعني هامش ربح 49%. قسم Office وLinkedIn؟ لا يزال ينمو بنسبة 14% على أساس سنوي ليصل إلى $33 مليار. بقيمة سوقية تبلغ 3.53 تريليون دولار، فإن ملف النمو الخاص بمايكروسوفت يجعلها فائزة بنهاية عام 2026 مقارنة بآبل.

لماذا يهم جفاف الابتكار في آبل

آبل تولد أكثر من $400 مليار دولار في الإيرادات السنوية، بالتأكيد. لكن الابتكار ميت في الماء. يُقال إن الشركة ترخص Gemini من ألفابت لمساعد Siri المتعثر—وتدفع $1 مليار سنويًا مقابل الامتياز. عندما تضطر الشركة الأكثر قيمة في الصناعة لشراء ذكائها الاصطناعي من منافس، فاعلم أن هناك مشكلة.

قارن مسارات النمو: مايكروسوفت وألفابت تتضاعف بسرعة أكبر، وتتداول بمضاعفات أقل، وتسيطر على بنية الذكاء الاصطناعي وتوزيع المستهلكين. أما آبل؟ فهي تراهن على الأجهزة التي لم تتغير جوهريًا منذ سنوات.

إعادة التشكيل في نهاية عام 2026

الحساب بسيط. نمو إيرادات آبل بنسبة 7.4% على مدى ثلاث سنوات مقابل 44% لمايكروسوفت و37% لألفابت هو فجوة لا تغلق—بل تتسع. إذا أضفت ضغط التقييم مع إعادة تسعير السوق لنمو أبطأ، فبحلول نهاية عام 2026، لا تتفاجأ برؤية كل من مايكروسوفت وألفابت يمتلكان قيم سوقية أكبر من آبل. السؤال ليس إذا، بل متى.