Игра инфраструктуры ИИ: Какая компания предлагает лучший потенциал роста к 2025 году?

Гонка за триллионным AI-проектом

Бум инфраструктуры искусственного интеллекта меняет инвестиционные возможности в технологическом секторе. Прогноз CEO Nvidia Дженсена Хуана о том, что корпорации вложат $3 триллион в инфраструктуру AI и расширение дата-центров до 2030 года, создал условия для ожесточенной конкуренции среди поставщиков услуг. По мере ускорения производства чипов и становления облачной обработки AI нормой, инвесторам предстоит сделать важный выбор: какие платформы обеспечивают устойчивое конкурентное преимущество.

Два игрока, кардинально разные пути

Область инфраструктуры AI привлекла капитал от различных операторов, но модели прибыльности значительно различаются. Это создает интересную динамику внутри группы и вне ее: те, кто сжигает деньги, чтобы захватить долю рынка, и те, кто зарабатывает прибыль, масштабируясь.

$4 Iren Limited: прибыльный аутсайдер

Iren Limited, австралийский оператор, занял уникальную позицию, интегрировав доходы от криптовалюты в свою инфраструктурную стратегию. Компания сообщила о выручке в $240,3 миллиона за первый квартал 2026 года ###период, завершившийся 30 сентября 2025 года(, что на 335% больше по сравнению с прошлым годом. Особенно стоит отметить, что чистая прибыль Iren составила $384,6 миллиона против убытка в $51,7 миллиона за прошлый год — значительный скачок, в основном обусловленный её майнинговыми операциями по Bitcoin, которые принесли $232,9 миллиона этого дохода.

Компания управляет четырьмя дата-центрами в Северной Америке и активно расширяется. Ее партнерство с Microsoft включает контракт на облачные вычисления на сумму $9,7 миллиарда с использованием GPU Nvidia, а также покупку оборудования на $5,8 миллиарда у Dell Technologies. Несмотря на эти крупные обязательства, Iren остается прибыльной — важное отличие в отрасли, которая обычно характеризуется огромными затратами.

Со-генеральный директор Дэниел Робертс подчеркнул потенциал масштабирования компании: «Наше объявленное расширение до 140 тысяч GPU составляет всего 16% от нашего портфеля мощностей в 3 ГВт, подключенных к сети, что дает достаточно возможностей для дальнейшего масштабирования AI-облачной платформы Iren и создания долгосрочной ценности.»

) Nebius Group: кандидат, готовый к росту любой ценой

Nebius Group, компания из Нидерландов, которая переосмыслила себя после санкций против России, действует иначе. Изначально связанная с российскими операциями как Yandex N.V., компания продала эти активы и переименовалась, сосредоточившись исключительно на предоставлении инфраструктуры AI в Европе, на Ближнем Востоке и в Северной Америке.

Nebius достигла выручки за третий квартал в $146,1 миллиона ###ростом 355% в год( и подписала знаковые сделки: пятилетнее соглашение на сумму )миллиард с Meta Platforms и ранее объявленное обязательство на $19,4 миллиарда от Microsoft. Компания предоставляет доступ к до 32 GPU Nvidia H100 и H200 по требованию, а новые контракты включают архитектуру Nvidia Blackwell.

Однако масштабирование этой инфраструктуры обходится очень дорого. Nebius зафиксировала чистый убыток в $100,4 миллиона только за третий квартал, а с начала года убытки достигли $273,7 миллиона. Генеральный директор Аркадий Волож признал эту реальность в коммуникациях с акционерами: «Мы постоянно говорим, что стремимся к агрессивному росту бизнеса, и продолжаем выполнять это обещание. 2025 год стал годом построения инфраструктуры и рамок для быстрого будущего роста.» Компания планирует иметь 1 ГВт контрактной мощности к концу 2026 года с амбициями достичь 2,5 ГВт в будущем.

Вопрос прибыльности

Это сравнение подчеркивает фундаментальный конфликт в инвестициях в инфраструктуру. Закупка GPU, строительство дата-центров и операционные расходы требуют огромных капиталовложений. Поставщики, такие как CoreWeave и Nebius, допускают значительные убытки, гоняясь за расширением мощностей и заключением корпоративных контрактов.

Преимущество Iren заключается в доходах от майнинга Bitcoin, которые в настоящее время значительно превышают $7,3 миллиона дохода от AI-облачных услуг, но при этом обеспечивают механизм самофинансирования расширения инфраструктуры. Это позиционирует Iren как игрока вне группы — он работает с прибылью, в то время как конкуренты теряют деньги, гоняясь за доминированием на рынке.

Итог по инвестициям

Для инвесторов, чувствительных к рискам, разница очевидна. Nebius представляет собой агрессивный рост с растущими обязательствами — он жизнеспособен только при условии, что спрос со стороны предприятий оправдает будущую прибыльность. Iren предлагает противоположную модель: прибыльные операции и денежные потоки из блокчейна, финансирующие строительство инфраструктуры AI.

Хотя долг может быть необходим для капиталоемкого бизнеса, вопрос устойчивости склоняется в пользу подхода Iren. Компания сохраняет силу баланса при расширении, в то время как конкуренты сталкиваются с постоянными вопросами о том, когда или если их темпы сжигания средств перейдут в положительную рентабельность.