كيف يمكن لتحول نوكيا الاستراتيجي أن يعيد تشكيل ملف استثمارها في عام 2026

الشراكة التي غيرت قواعد اللعبة مع Nvidia موضحة

لعدة عقود، كانت نوكيا مرادفة للانحدار. منذ أن قضت ثورة iPhone من Apple على أعمال الهواتف المحمولة الخاصة بها، كافحت الشركة لاستعادة مكانتها على الرغم من تحولها نحو بنية الاتصالات التحتية. قد يتغير هذا السرد أخيرًا. في 28 أكتوبر، أعلنت الشركة عن تعاون رائد مع Nvidia—خطوة جذبت انتباه السوق على الفور وأدت إلى ارتفاع الأسهم، على الرغم من أن التقلبات اللاحقة خففت من الحماس المبكر.

تركز هذه الشراكة على تطوير بنية شبكات تعتمد على الذكاء الاصطناعي تتكامل مع حلول 5G و 6G من نوكيا مع قدرات الحوسبة من Nvidia. النتيجة العملية: تسريع تطوير شبكات الجيل التالي القادرة على التعامل مع أعباء عمل ضخمة من الذكاء الاصطناعي، وتحسين الحوسبة الطرفية، وتخفيض استهلاك السحابة. مع توقع أن يفتح 6G تطبيقات في المدن الذكية والأنظمة الذاتية بحلول أواخر 2028، تضع هذه الشراكة كلا الكيانين عند تقاطع الاتصالات والذكاء الاصطناعي—ربما أكثر نقاط الالتقاء حيوية في التكنولوجيا خلال العقد القادم.

الواقع المالي: زخم مبكر وسط تحديات هيكلية

الزيادة البالغة 42% في الأسهم منذ بداية العام تعكس ثقة متزايدة، لكن الانخفاض الفوري بعد الإعلان يكشف عن حذر المستثمرين بشأن المحفزات القريبة المدى. فهم السبب يتطلب فحص الأرقام عن كثب.

في الأشهر التسعة الأولى من 2025، حققت نوكيا إيرادات بقيمة 13.7 مليار يورو (، أي ما يعادل 16.0 مليار دولار )، بزيادة معتدلة بنسبة 4% على أساس سنوي. أظهر الربع الثالث صورة أكثر تشجيعًا، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 12% نتيجة الطلب القوي على حلول الشبكات البصرية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي والسحابة. ومع ذلك، تروي الربحية قصة مختلفة: انخفض صافي الدخل إلى 116 مليون يورو ($136 مليون يورو ) خلال فترة التسعة أشهر، منخفضًا بشكل حاد من 471 مليون يورو في الفترة المماثلة من 2024. السبب؟ ارتفاع تكلفة المبيعات الذي أدى إلى تآكل الهوامش—علامة مقلقة وسط تسارع النمو في الإيرادات.

هذه الديناميكيات أدت إلى ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح الحالية (P/E) لنوكيا إلى 36، وهو أعلى بكثير من متوسط S&P 500 البالغ 31. ومع ذلك، فإن مقياس التقييم المستقبلي—نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (P/E) البالغة 21—يشير إلى أن السوق يتوقع انتعاشًا هامًا في الأرباح، مما يوفر توازنًا جزئيًا مع مخاوف التقييم الحالية.

لماذا يهم الجدول الزمني للمستثمرين على المدى الطويل

قيد حاسم يكمن في توقيت التنفيذ. بينما يمكن أن تؤدي تحسينات بنية 5G التحتية إلى زيادة الإيرادات بشكل نسبي قريبًا، فإن نشر 6G بشكل ملموس لا يزال بعيدًا لسنوات. لن يتم الانتهاء من المواصفات الفنية لـ 6G حتى أواخر 2028، مما يعني أن الجوانب الأكثر تحولًا في هذه الشراكة لديها مدى زمني ممتد قبل أن تترجم إلى أداء مالي ملموس.

يفسر هذا الجدول الزمني رد فعل “بيع الأخبار”: حيث أن الحماس الأولي استبدله بالاعتراف بأن البيانات المالية لنوكيا لن تعكس بشكل ملموس فوائد هذه الشراكة إلا بعد عدة أرباع، وربما سنوات. لا تزال النتائج الحالية تعكس تحديات تشغيلية مستمرة على الرغم من النمو المعتدل في الإيرادات.

حالة الاستثمار المعاكسة

ومع ذلك، قد يجد المستثمرون الذين يتحملون عدم اليقين على المدى القصير جدوى في الوضع. تمتلك نوكيا و Nvidia قوى تكاملية—خبرة نوكيا العميقة في بنية الاتصالات التحتية إلى جانب قدرات تسريع الذكاء الاصطناعي غير المسبوقة من Nvidia تخلق مزايا تنافسية حقيقية. مع تحرك الشركات عالميًا لاستثمار تريليونات في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، تصبح الشركات المصنعة لمعدات الاتصالات الموجودة عند هذا المفترق ذات قيمة استراتيجية.

تشير الشراكة إلى ثقة مؤسسية بأن نوكيا ستلعب دورًا محوريًا في دعم توسع نظام Nvidia البيئي للذكاء الاصطناعي من خلال عمليات نشر مدعومة بـ 5G. إذا سارت عملية التنفيذ وفق الجدول الزمني، فقد تكشف الأرباع التالية عن تسارع في الزخم بمجرد دخول هذه المشاريع التعاونية مراحل النشر التجاري.

الاعتبار النهائي: ما يجب أن يعرفه المستثمرون

يُجسد هذا الوضع التوتر بين التقييم الحالي والخيارات المستقبلية. تتداول أسهم نوكيا بعلاوة على المعايير التاريخية، لكن التقييمات المستقبلية تشير إلى أن النمو يبرر هذه المستويات—بافتراض أن شراكة Nvidia ستؤدي كما هو متوقع. الاتفاقية حقيقية، والمنطق الاستراتيجي سليم، لكن النتائج تظل نظرية حتى تظهر في النتائج المالية ومقاييس التشغيل.

يجب أن يدرك المستثمرون الذين يفكرون في الدخول أن عام 2026 من المحتمل أن يكون عامًا انتقاليًا—لا يؤكد ولا ينفي حالة التفاؤل، ولكنه قد يوفر أدلة أولية على ما إذا كانت هذه الشراكة المجددة يمكنها حقًا إعادة ضبط مسار نوكيا على المدى الطويل ضمن منظومة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.