Liệu Nvidia có duy trì được vị thế dẫn đầu khi các ông lớn đám mây tham gia vào cuộc đua chip AI?

Cảnh cạnh tranh trong lĩnh vực phần cứng trí tuệ nhân tạo đang thay đổi một cách đáng kể. Nvidia, công ty đã thống trị thị trường GPU với các đơn vị xử lý đồ họa mạnh mẽ của mình, hiện đang đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng từ một phía bất ngờ: chính các khách hàng lớn nhất của họ đang xây dựng các chip thay thế để giảm sự phụ thuộc vào công nghệ đắt đỏ của nhà sản xuất chip này.

Nền tảng tài chính của sự thống trị của Nvidia

Vị trí thị trường hiện tại của Nvidia có vẻ như không thể lay chuyển trong mắt ban đầu. Trong quý tài chính thứ 3 năm 2026 (kết thúc ngày 26 tháng 10 năm 2025), công ty báo cáo doanh thu đạt $57 tỷ đô la, tăng 62% so với cùng kỳ năm ngoái. Thậm chí ấn tượng hơn, doanh thu trung tâm dữ liệu đạt 51,2 tỷ đô la, tăng 66% so với cùng kỳ năm ngoái. CEO Jensen Huang nhấn mạnh rằng tồn kho GPU đám mây đã hoàn toàn bán hết, và nhu cầu chip Blackwell “vượt quá mong đợi.”

Hướng dẫn dự báo của công ty nhấn mạnh đà này: ban quản lý dự kiến doanh thu năm tài chính 2026 đạt 212,8 tỷ đô la, và năm tài chính 2027 dự kiến sẽ tăng lên $316 tỷ đô la khi kiến trúc thế hệ mới Rubin bắt đầu được giao hàng. Các khách hàng lớn như OpenAI, Anthropic, Google, Microsoft, Oracle, Palantir Technologies, Intel, và xAI đều cam kết mua số lượng lớn GPU, trong đó OpenAI riêng đã đảm bảo 10 gigawatt công suất tính toán.

Vấn đề về giá: nơi cơ hội gặp thách thức

Dù có sức mạnh này, vẫn tồn tại một điểm yếu căn bản trong mô hình kinh doanh của Nvidia: chi phí. Các bộ xử lý Blackwell chủ lực của công ty có giá từ 30.000 đến 40.000 đô la mỗi đơn vị. Các công ty vận hành hạ tầng AI quy mô lớn phải triển khai hàng nghìn chip này trên các trung tâm dữ liệu, tạo ra chi phí vốn khổng lồ.

Sức mạnh về giá này, dù hiện tại còn bền vững, đã tạo ra động lực để các nền tảng đám mây phát triển chip riêng của họ. Amazon gần đây thể hiện rõ chiến lược này khi giới thiệu chip Trainium3 tại hội nghị re:Invent hàng năm của công ty vào tháng 12. Theo ông Dave Brown, phó chủ tịch của Amazon Web Services, các nhà phát triển sử dụng chip tùy chỉnh của Amazon có thể tiết kiệm từ 30% đến 40% chi phí so với các lựa chọn của Nvidia cho một số khối lượng công việc AI nhất định.

Matt Garman, CEO của AWS, lưu ý rằng “Trainium đã hiện diện trong ngành kinh doanh trị giá nhiều tỷ đô la ngày nay và tiếp tục phát triển rất nhanh,” cho thấy cam kết nghiêm túc của công ty đối với chiến lược chip tùy chỉnh.

Đánh giá mức độ đe dọa

Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư là liệu các động thái của Amazon—kết hợp với các báo cáo rằng Meta Platforms đang đàm phán mua chip trung tâm dữ liệu từ Google của Alphabet—có thực sự đe dọa sự thống trị của Nvidia hay không.

Về mặt riêng lẻ, câu trả lời mang tính phức tạp. Amazon chỉ chiếm khoảng 7,5% tổng doanh thu của Nvidia, nghĩa là ngay cả khi gã khổng lồ đám mây này dần chuyển hoàn toàn sang chip tùy chỉnh, Nvidia vẫn còn giữ được phần lớn khách hàng từ hàng chục khách hàng khác. Chuỗi cung ứng của công ty cho thấy nhu cầu còn vượt xa khả năng đáp ứng hiện tại.

Hơn nữa, kiến trúc tùy chỉnh và hệ sinh thái phần mềm của Nvidia (đặc biệt là CUDA) tạo ra chi phí chuyển đổi đáng kể. Khách hàng không thể dễ dàng từ bỏ GPU của Nvidia mà không phải viết lại các ứng dụng, huấn luyện lại các mô hình AI, và điều chỉnh hạ tầng vận hành của họ.

Cuộc chiến thực sự: Chứng minh giá trị qua hiệu suất cao cấp

Điều mà Nvidia không thể phớt lờ chính là xu hướng này. Khi các khách hàng lớn nhất bắt đầu phát triển các lựa chọn thay thế, điều đó báo hiệu rằng mức giá cao cấp có thể đang chạm tới giới hạn của nó. Đội ngũ lãnh đạo của công ty giờ đây phải chứng minh rằng GPU của Nvidia mang lại lợi thế về hiệu suất và độ tin cậy đủ để bù đắp cho chi phí sở hữu cao hơn, chứ không chỉ đơn thuần là giữ vững độc quyền thị trường.

Thị trường hạ tầng AI rộng lớn đang mở rộng đủ nhanh để hỗ trợ nhiều nhà cung cấp silicon. Tuy nhiên, sự phân mảnh có thể làm giảm lợi thế biên lợi nhuận của Nvidia—đặc điểm nổi bật đã giúp công ty đạt lợi nhuận cực kỳ cao. Nếu chip tùy chỉnh chứng minh đủ khả năng cho 70% khối lượng công việc với chi phí thấp hơn 40%, thì mô hình kinh tế của việc triển khai AI sẽ thay đổi đáng kể.

Áp lực cạnh tranh này là điều lành mạnh cho hệ sinh thái, nhưng cũng mang lại sự không chắc chắn thực sự cho các nhà đầu tư của Nvidia. Công ty vẫn duy trì vị thế cực kỳ tốt, nhưng kỷ nguyên thống trị không thể tranh cãi nữa có vẻ như đang kết thúc.