## 二人の伝説的投資家、全く異なる戦略最近の市場動向を追っているなら、面白いことに気づいたかもしれません。ウォール街の最も著名な投資家の二人が、人工知能（AI）に対して全く逆の立場を取っているのです。**ウォーレン・バフェット**は、何十年もかけて**バークシャー・ハサウェイ**を無敵の企業に育て上げてきましたが、最近AIに進出し、**Alphabet**の株式を購入しました。一方、**マイケル・バーリー**は、2008年の住宅バブル崩壊を予測したことで有名なヘッジファンドマネージャーで、「ザ・ビッグ・ショート」で知られる彼は、全く逆のアプローチをとり、**Nvidia**と**Palantir**のプットオプションを売り、空売りしています。では、どちらの戦略が正しいのでしょうか？その答えは、AIそのものよりも投資哲学について多くを語っているかもしれません。## なぜバーリーはAIブームに逆張りするのか？Scion Asset Managementの最新の**13F提出書類**によると、バーリーはQ3にNvidiaとPalantirのプットオプションを購入しました。彼の判断は、いくつかの正当な懸念に基づいています。**評価額が最初の赤信号です。** Palantirの売上高に対する株価比率は110倍と、成長投資家でも気持ち悪くなる数字です。バーリーは、ドットコムバブル時代の過剰な評価と類似点を指摘し、実態と誇大宣伝が一致しなかったために、多くの企業が消え去った過去を引き合いに出しています。歴史は繰り返さないものの、韻を踏むことはあります。バーリーがより論争的に主張するのは、会計慣行に関する点です。彼は、Amazon、Microsoft、Alphabet、Meta Platformsなどの主要なAI採用企業が、Nvidiaの最大顧客基盤を構成していると考えられるこれらの企業が、GPUインフラの減価償却を実際の製品寿命よりもはるかに長い期間（(通常18〜24ヶ月）で行っていると指摘します。これは、意図的な会計操作によって利益指標を人工的に引き上げているとバーリーは見ています。これは挑発的な主張であり、彼がこの取引の弱気側に立つ理由を説明しています。## バフェットの忍耐強い3年間の観察ここから物語は面白くなります。バフェットは過去3年間、ほとんどの投資家がやらなかったことをやってきました。**待つ**ことです。AIに酔いしれ、あらゆるテック株に資金を投入する投資界の中で、バークシャー・ハサウェイは静かに現金を蓄え、エクスポージャーを減らしてきました。AppleやBank of Americaなどのポジションを売却しながら。オマハの賢者は受動的ではありませんでした。彼は観察していたのです。どの企業がAI投資を実際の製品や収益の加速、正当な利益成長に変えているかを見極めていたのです。そしてQ3に、バークシャーは動きました：**Alphabetに新たなポジションを構築**。なぜAlphabetなのか？表面的な答えはシンプルです。他の「マグニフィセントセブン」のメンバーと比べて、Alphabetはより合理的な評価額で取引されています。同社は卓越したブランド力、安定した収益性、多様な事業エコシステム（検索、動画プラットフォーム、クラウドインフラ）を誇っています。しかし、より深い答えは、バフェットの投資哲学に関わるものです。**Alphabetは既存のプラットフォーム内でAIを武器化に成功している**のです。Google検索は強化され、YouTubeはインテリジェントな推奨を通じてエンゲージメントを維持し続け、Google CloudはMicrosoft AzureやAmazon Web Servicesに対抗できる本格的な競争相手になりつつあります。これらは理論的な応用ではなく、実際のビジネスに measurable なインパクトをもたらしています。## 短期取引と長期資産形成の違いここでバーリーの立場にとって居心地の悪い部分があります。彼はおそらく利益を得ているでしょう。彼の空売りポジションが11月初旬に公表されて以来、NvidiaとPalantirはそれぞれ)19％と13％下落しています（(12月初旬現在）)。もしこれらのプットオプションが成功すれば、バーリーは利益を手にしたと言えるでしょう。しかし、単一の取引の収益性が投資哲学の正しさを証明するわけではありません。バーリーのアプローチは、洗練されたデイトレーダーのそれに似ています。短期的な市場の歪みを見つけ出し、それが解消される前に利益を得るのです。これに問題はありません。利益は利益です。ただし、これはバフェットが六十年かけて磨き上げてきた、長期的なビジネスの価値を見極め、何十年も保有し続けるという芸術とは根本的に異なります。重要な洞察：**ポジションが利益を生んだからといって、その投資家が根底にある仮説に正しかったわけではない**のです。ひどいカードでも、テーブルのダイナミクスが味方すれば勝てることがあります。それはカードの良さを証明しません。## バフェットのタイミングが示すものバフェットが今、AIに参入した決断 — それは3年の熱狂の中でのことです — には、多くのアナリストが見逃している隠されたメッセージがあります。もしAIブームが単なる誇大宣伝で、いずれ崩壊するとしたら、なぜ彼は今資本を投入したのでしょうか？なぜ底値で買うのを待たなかったのか？最も合理的な解釈は、**バフェットはAIが根本的に異なるものだと信じている**ということです。彼は、これがさまざまな景気循環、市場の調整、産業の再編を超えて存続する持続的な力だと見ているのです。これは一時的なものではありません。構造的な変化です。特にAlphabetは、複数の長期的な追い風を受けています。同社はデータ、計算能力、ユーザーエンゲージメントの交差点に位置し、AIの価値創造のコアトリフェクタです。その事業の持続性と、AIインフラ内でのポジショニングを考えると、バフェットは数十年にわたる機会を見ていると考えられます。これは一時的なピークではありません。## 結論バーリーの経験は、今後10年で伝統的な長期AI投資家が経験する結果とは逆になる可能性があります。彼の空売り仮説は、狭い短期的な視点では理にかなっています。会計の懸念も真剣に受け止める価値があります。評価額の議論も妥当です。しかし、バフェットの逆張りの忍耐 — 3年間待ち続け、他者がパニックに陥るのを見て、最後に計算されたタイミングで参入した戦略は、AIの将来について異なる見方を示しています。バーリーがバブルと見なすものに対し、バフェットは土台を見ているのです。バーリーが会計詐欺の暴露を待つと考える一方で、バフェットは企業が利益を再投資し、競争優位性を強化していると見ています。どちらの投資家の仮説がより長持ちするかは、時間が証明するでしょう。しかし、歴史が示す通り、アルファベットのような確立されたAI恩恵者に対するバフェットの長期的な確信は、今後20〜30年で短期的なトレード利益をはるかに超える、圧倒的に優れたリターンをもたらす可能性が高いのです。
偉大なAIの分岐点：バフェットとバリーがテクノロジーの未来に対して逆の賭けをする理由
二人の伝説的投資家、全く異なる戦略
最近の市場動向を追っているなら、面白いことに気づいたかもしれません。ウォール街の最も著名な投資家の二人が、人工知能（AI）に対して全く逆の立場を取っているのです。ウォーレン・バフェットは、何十年もかけてバークシャー・ハサウェイを無敵の企業に育て上げてきましたが、最近AIに進出し、Alphabetの株式を購入しました。一方、マイケル・バーリーは、2008年の住宅バブル崩壊を予測したことで有名なヘッジファンドマネージャーで、「ザ・ビッグ・ショート」で知られる彼は、全く逆のアプローチをとり、NvidiaとPalantirのプットオプションを売り、空売りしています。
では、どちらの戦略が正しいのでしょうか？その答えは、AIそのものよりも投資哲学について多くを語っているかもしれません。
なぜバーリーはAIブームに逆張りするのか？
Scion Asset Managementの最新の13F提出書類によると、バーリーはQ3にNvidiaとPalantirのプットオプションを購入しました。彼の判断は、いくつかの正当な懸念に基づいています。
評価額が最初の赤信号です。 Palantirの売上高に対する株価比率は110倍と、成長投資家でも気持ち悪くなる数字です。バーリーは、ドットコムバブル時代の過剰な評価と類似点を指摘し、実態と誇大宣伝が一致しなかったために、多くの企業が消え去った過去を引き合いに出しています。歴史は繰り返さないものの、韻を踏むことはあります。
バーリーがより論争的に主張するのは、会計慣行に関する点です。彼は、Amazon、Microsoft、Alphabet、Meta Platformsなどの主要なAI採用企業が、Nvidiaの最大顧客基盤を構成していると考えられるこれらの企業が、GPUインフラの減価償却を実際の製品寿命よりもはるかに長い期間（(通常18〜24ヶ月）で行っていると指摘します。これは、意図的な会計操作によって利益指標を人工的に引き上げているとバーリーは見ています。
これは挑発的な主張であり、彼がこの取引の弱気側に立つ理由を説明しています。
バフェットの忍耐強い3年間の観察
ここから物語は面白くなります。バフェットは過去3年間、ほとんどの投資家がやらなかったことをやってきました。待つことです。AIに酔いしれ、あらゆるテック株に資金を投入する投資界の中で、バークシャー・ハサウェイは静かに現金を蓄え、エクスポージャーを減らしてきました。AppleやBank of Americaなどのポジションを売却しながら。
オマハの賢者は受動的ではありませんでした。彼は観察していたのです。どの企業がAI投資を実際の製品や収益の加速、正当な利益成長に変えているかを見極めていたのです。
そしてQ3に、バークシャーは動きました：Alphabetに新たなポジションを構築。
なぜAlphabetなのか？表面的な答えはシンプルです。他の「マグニフィセントセブン」のメンバーと比べて、Alphabetはより合理的な評価額で取引されています。同社は卓越したブランド力、安定した収益性、多様な事業エコシステム（検索、動画プラットフォーム、クラウドインフラ）を誇っています。
しかし、より深い答えは、バフェットの投資哲学に関わるものです。Alphabetは既存のプラットフォーム内でAIを武器化に成功しているのです。Google検索は強化され、YouTubeはインテリジェントな推奨を通じてエンゲージメントを維持し続け、Google CloudはMicrosoft AzureやAmazon Web Servicesに対抗できる本格的な競争相手になりつつあります。これらは理論的な応用ではなく、実際のビジネスに measurable なインパクトをもたらしています。
短期取引と長期資産形成の違い
ここでバーリーの立場にとって居心地の悪い部分があります。彼はおそらく利益を得ているでしょう。彼の空売りポジションが11月初旬に公表されて以来、NvidiaとPalantirはそれぞれ)19％と13％下落しています（(12月初旬現在）)。もしこれらのプットオプションが成功すれば、バーリーは利益を手にしたと言えるでしょう。
しかし、単一の取引の収益性が投資哲学の正しさを証明するわけではありません。
バーリーのアプローチは、洗練されたデイトレーダーのそれに似ています。短期的な市場の歪みを見つけ出し、それが解消される前に利益を得るのです。これに問題はありません。利益は利益です。ただし、これはバフェットが六十年かけて磨き上げてきた、長期的なビジネスの価値を見極め、何十年も保有し続けるという芸術とは根本的に異なります。
重要な洞察：ポジションが利益を生んだからといって、その投資家が根底にある仮説に正しかったわけではないのです。ひどいカードでも、テーブルのダイナミクスが味方すれば勝てることがあります。それはカードの良さを証明しません。
バフェットのタイミングが示すもの
バフェットが今、AIに参入した決断 — それは3年の熱狂の中でのことです — には、多くのアナリストが見逃している隠されたメッセージがあります。もしAIブームが単なる誇大宣伝で、いずれ崩壊するとしたら、なぜ彼は今資本を投入したのでしょうか？なぜ底値で買うのを待たなかったのか？
最も合理的な解釈は、バフェットはAIが根本的に異なるものだと信じているということです。彼は、これがさまざまな景気循環、市場の調整、産業の再編を超えて存続する持続的な力だと見ているのです。これは一時的なものではありません。構造的な変化です。
特にAlphabetは、複数の長期的な追い風を受けています。同社はデータ、計算能力、ユーザーエンゲージメントの交差点に位置し、AIの価値創造のコアトリフェクタです。その事業の持続性と、AIインフラ内でのポジショニングを考えると、バフェットは数十年にわたる機会を見ていると考えられます。これは一時的なピークではありません。
結論
バーリーの経験は、今後10年で伝統的な長期AI投資家が経験する結果とは逆になる可能性があります。彼の空売り仮説は、狭い短期的な視点では理にかなっています。会計の懸念も真剣に受け止める価値があります。評価額の議論も妥当です。
しかし、バフェットの逆張りの忍耐 — 3年間待ち続け、他者がパニックに陥るのを見て、最後に計算されたタイミングで参入した戦略は、AIの将来について異なる見方を示しています。バーリーがバブルと見なすものに対し、バフェットは土台を見ているのです。バーリーが会計詐欺の暴露を待つと考える一方で、バフェットは企業が利益を再投資し、競争優位性を強化していると見ています。
どちらの投資家の仮説がより長持ちするかは、時間が証明するでしょう。しかし、歴史が示す通り、アルファベットのような確立されたAI恩恵者に対するバフェットの長期的な確信は、今後20〜30年で短期的なトレード利益をはるかに超える、圧倒的に優れたリターンをもたらす可能性が高いのです。