O caminho da Nvidia para $10 triliões: o que os números nos dizem

O Ano do Avanço

A Nvidia alcançou o que poucas empresas na história conseguiram: atingir uma capitalização de mercado de $4 triliões e reivindicar o título de maior empresa do mundo. A conquista representa mais do que um marco financeiro—reflete uma mudança fundamental na forma como os mercados avaliam empresas posicionadas no centro da revolução da inteligência artificial.

No início deste ano, a avaliação da fabricante de chips ultrapassou tanto a Microsoft quanto a Apple, empresas que tradicionalmente dominavam o primeiro lugar. Desde então, a capitalização de mercado da Nvidia oscilou entre aproximadamente $4,3 trilhões e $5 triliões, demonstrando tanto a volatilidade quanto a confiança sustentada dos investidores na narrativa da IA.

O motor é simples: a Nvidia fabrica as principais unidades de processamento gráfico (GPUs) do mundo—os motores computacionais que alimentam o desenvolvimento e a implementação de IA. A empresa expandiu-se além da fabricação de chips para oferecer um ecossistema completo de produtos e serviços relacionados, consolidando sua posição como a camada de infraestrutura essencial do boom da IA.

Decodificando as Métricas de Avaliação

Para avaliar se a Nvidia poderia se tornar a primeira empresa $10 trilião, precisamos examinar a mecânica financeira por trás de sua avaliação atual.

A empresa negocia a aproximadamente 23x as vendas dos últimos 12 meses, embora essa proporção tenha frequentemente ficado em torno de 25 ou mais ao longo do último ano. Com vendas anuais de $130 bilhões no último exercício fiscal, a Wall Street projeta receitas subindo para $213 bilhões no exercício fiscal atual e $316 bilhões até 2027—representando um crescimento ano a ano de 63% e 48%, respectivamente.

Usando $400 bilhões como meta de receita até 2030, vemos uma taxa de crescimento de aproximadamente 27% a partir da projeção de 2027—uma desaceleração significativa em relação ao ritmo de expansão histórico da Nvidia. Ainda assim, neste nível de receita e assumindo uma relação preço-vendas de 25, a matemática apoia uma avaliação de $10 trilião.

A questão crítica torna-se: os fundamentos do negócio da Nvidia podem sustentar tal expansão?

Por que a Matemática Pode Funcionar

Vários fatores estruturais sugerem que o caminho existe:

Liderança e Inovação no Mercado de GPUs: a Nvidia mantém a posição dominante na fabricação de GPUs. A empresa compromete-se com ciclos anuais de inovação, garantindo superioridade tecnológica contínua e fidelidade do cliente. Este fosso competitivo não mostra sinais de enfraquecimento.

Fase de Construção de Infraestrutura: a era da IA está entrando em um ciclo de despesas de capital. Grandes provedores de serviços em nuvem—Microsoft, Amazon, Google e outros—estão expandindo rapidamente a capacidade de data centers para atender à demanda crescente por IA. Espera-se que essa onda de gastos persista por anos.

Adoção Direta por Empresas: além dos provedores de nuvem, empresas como a Meta Platforms estão agora adquirindo produtos da Nvidia diretamente para desenvolver e treinar modelos de IA proprietários. Essa diversificação das bases de clientes reduz o risco de concentração, ao mesmo tempo que amplia os mercados endereçáveis.

Crescimento Massivo do TAM: a própria Nvidia projetou que os gastos com infraestrutura de IA podem atingir $4 triliões nos próximos cinco anos. Como principal fornecedora de infraestrutura crítica, a Nvidia está posicionada para capturar uma parte substancial dessa onda de investimentos.

O Caminho a Seguir

Alcançar uma avaliação de $10 triliões exigiria que as ações da Nvidia valorizassem aproximadamente 128% para cerca de $411 por ação—algo possível dentro de uma janela de cinco anos, dado que as ações valorizaram 1.200% nos últimos cinco anos.

Embora as taxas de crescimento inevitavelmente moderem à medida que a empresa amadurece, os ventos favoráveis estruturais do crescimento de infraestrutura, aceleração da adoção de IA e liderança tecnológica da Nvidia criam um cenário plausível para atingir esse marco até 2030. A questão não é se é matematicamente possível—é. A verdadeira questão é se as condições de mercado e a dinâmica competitiva permitirão que essa expansão se desenrole.