Ketika Wall Street Mengulang Sejarah: Tiga Rentetan Langka S&P 500 dan Apa yang Mungkin Terjadi pada 2026

S&P 500 mendekati akhir tahun 2025 dengan momentum yang mengesankan—naik 16% sejak awal tahun dan diposisikan untuk tiga tahun berturut-turut mendapatkan pengembalian dua digit. Tambahkan keuntungan sebesar 24,2% di tahun 2023 dan kinerja 23,3% di tahun 2024, indeks ini telah mengakumulasi total pengembalian sebesar 77,5% sejak akhir 2022. Tapi inilah yang sebagian besar investor tidak sadari: rangkaian kemenangan tiga tahun berturut-turut ini sangat jarang terjadi dalam sejarah pasar modern.

Pola yang Tidak Biasa: Tiga Kali Sejak 1952

Sejak 1952, S&P 500 hanya mampu mencatat tiga kali berturut-turut kenaikan lebih dari 10%. Memahami apa yang terjadi selama dan setelah periode ini memberikan konteks berharga untuk menavigasi tahun 2026.

Gelombang Pertama: 1995-1999 (Bubble Dot-Com)
Rally lima tahun ini menghasilkan pengembalian sebesar 34,1%, 20,3%, 31%, 26,7%, dan 19,5%, dengan total luar biasa sebesar 219,9%. Apa yang terjadi selanjutnya adalah koreksi yang brutal, tetapi lonjakan awal berlanjut hingga tahun keempat sebelum akhirnya runtuh.

Kejadian Kedua: 2012-2014 (Rally Pemulihan)
Setelah krisis keuangan 2008, pasar memberikan pengembalian 13,4%, 29,6%, dan 11,4%, mengakumulasi 63,7% selama tiga tahun. Tahun berikutnya? 2015 mengalami koreksi kecil sebesar 0,7%. Namun, tahun 2022 mengingatkan bahwa setiap streak akan berakhir—indeks turun 19,4% selama pasar bearish teknologi.

Lonjakan Terbaru: 2019-2021 (Era Boom Covid)
Kenaikan sebelum pandemi sebesar 28,9%, diikuti oleh 16,3% di 2020 dan 26,9% di 2021, menghasilkan total pengembalian 90,2%. Seperti siklus 2012-2014, periode ini diikuti oleh penurunan signifikan di 2022.

Faktor AI: Echo dari Dot-Com, Tapi Dengan Perbedaan Utama

Mesin rally saat ini tidak diragukan lagi adalah kecerdasan buatan. Sejak OpenAI meluncurkan ChatGPT pada November 2022, narasi AI telah mendorong valuasi ke level yang tidak terlihat sejak akhir 1990-an. Nvidia menjadi contoh dinamis—lonjakan sekitar 10x menuju kapitalisasi pasar mendekati $5 triliun, sementara Magnificent Seven secara kolektif mendapatkan manfaat dari antusiasme AI.

Beberapa memperingatkan tentang gelembung AI yang mengingatkan pada kelebihan dot-com. Namun berbeda dengan era 1990-an yang penuh model bisnis yang belum teruji, perusahaan AI terkemuka saat ini menunjukkan adopsi dan momentum pendapatan yang nyata. Dalam panggilan pendapatan terakhir, para pemimpin industri secara konsisten menyampaikan percepatan permintaan, bukan perlambatan.

Pertanyaan 2026: Apakah Sejarah Akan Terulang?

Catatan sejarah memberikan sinyal yang campur aduk. Setelah lima tahun dari 1995-1999, rally berlanjut ke tahun keempat. Setelah 2012-2014, 2015 hampir datar. Setelah 2019-2021, runtuhnya pasar di 2022 pun terjadi.

Dua dari tiga streak sebelumnya berujung pada penurunan signifikan di tahun berikutnya, meskipun tingkat keparahannya bervariasi. Faktor yang tidak pasti: apakah siklus AI saat ini lebih mirip pola dot-com (extended runway) atau siklus terbaru (post-streak pullback).

Apa yang Benar-Benar Penting bagi Investor

Valuasi saat ini sudah terlalu tinggi, dan pertumbuhan laba belum sejalan dengan kenaikan harga—tanda peringatan klasik. Namun beberapa faktor bisa mempertahankan momentum: pemangkasan suku bunga Federal Reserve yang berkelanjutan, ekonomi yang tangguh, permintaan adopsi AI yang terus berlanjut, dan margin keuntungan perusahaan yang solid.

Pelajaran utama dari sejarah pasar saham bukanlah memprediksi arah tahun depan—melainkan menyadari bahwa setiap pasar bullish akhirnya akan menghadapi turbulensi. Tahun 2010-an menunjukkan bahwa rally yang panjang sering mengalami beberapa jeda, bukan satu kejatuhan tunggal. Apakah 2026 akan memberikan kenaikan, kerugian, atau pergerakan datar tergantung pada kondisi makro yang tidak sepenuhnya bisa kita kendalikan.

Apa yang kita tahu: S&P 500 secara historis memberikan pengembalian rata-rata sekitar 9% per tahun dengan dividen yang diinvestasikan kembali. Dalam jangka panjang, perhitungan ini telah menciptakan kekayaan yang substansial bagi investor disiplin dan berorientasi jangka panjang—terlepas dari apa yang dibawa oleh satu tahun tertentu.