市场再平衡信号：为什么Big Ed关于“令人印象深刻的493”的预警很重要

反对集中风险的理由

15年来，埃德·雅尔德尼（Ed Yardeni）一直对科技股持有极其看好的立场。但这位资深研究员如今完全改变了他的策略——而且原因不容忽视。

Magnificent Seven科技巨头如今掌控了标普500指数市值的45%，雅尔德尼认为这种集中度本质上是不稳定的。这一转变促使大雅尔德尼采取了不同寻常的行动：减持超级市值科技股，同时转向指数中的其余493只股票——他称之为“令人印象深刻的493”。

这并不是对科技行业本身的看空。相反，雅尔德尼认为，AI革命最终将带动整个市场，而不仅仅是那些“常客”。

为什么再平衡合理

雅尔德尼的观点基于一个简单的观察：除非其他市场参与者采用它们的产品和服务，否则Magnificent Seven无法维持目前的主导地位。更重要的是，工业、医疗和金融等行业的公司可以利用AI实现效率提升，而不必自己构建AI系统。

数字化共享医疗记录的医疗机构、优化供应链的制造商、自动化合规的金融机构——这些都不是引人注目的AI热点，但它们代表了生产力提升的真正扩展。雅尔德尼认为，这是科技周期的下一阶段，每家公司都将通过实施成为科技公司，而非仅凭身份。

估值问题

Roundhill Magnificent Seven ETF (NYSEMKT: MAGS)今年迄今已上涨21%，继续跑赢大盘，尽管差距有所缩小。雅尔德尼将这一板块的当前估值描述为“有些”偏高——这是一个较为委婉的评价，因为特斯拉的市盈率高达300倍，而大多数同行通过执行力证明了其溢价的合理性。

真正的问题不在于这些公司是否值得溢价，而在于这种溢价是否能无限扩大，而市场的其他部分是否会因此而滞后。

市场历史暗示均值回归

历史显示，标普500的极端集中最终会修正。虽然Magnificent Seven和令人印象深刻的493今年都可能同时上涨——正如今年所见——但结构性的不平衡暗示最终会实现再平衡。

雅尔德尼的转变并不是对科技衰退的预测，而是承认AI的影响将扩散到各个行业，让那些沉寂的市场部分最终参与到生产力革命中。对投资者而言，这意味着下一轮上涨可能属于那些基础扎实、具备AI应用潜力的“过时”公司。