## جراحة العمود الفقري المخصصة تحصل على لاعب جديد: ابتكار Carlsmed في الرقبة يغير مشهد جراحة ACDF

شركة Carlsmed (NASDAQ: CARL) قامت فقط بدفعة كبيرة في سوق دمج الرقبة مع منصة Aprevo، كاشفة عن ما قد يعيد تشكيل كيفية اقتراب جراحي العمود الفقري من التخصيص. جاءت النقلة النوعية في الاجتماع السنوي الـ53 للجمعية البحثية للعمود الفقري العنقي في واشنطن العاصمة، حيث عرضت الشركة نجاحات سريرية مبكرة وأبرزت فرصة سوق حاسمة: الولايات المتحدة تجري حوالي 370,000 إجراء دمج عنقي سنويًا.

ما الذي يميز هذا؟ بدلاً من الاعتماد على زراعة جاهزة، يربط Aprevo بين النمذجة ثلاثية الأبعاد المدعومة بالذكاء الاصطناعي قبل العملية مع زراعات مطبوعة ثلاثية الأبعاد مخصصة للمريض. البيانات المبكرة مقنعة — تم إكمال أكثر من 50 حالة عنقية حتى الآن، مع ملاحظة الجراحين دقة أفضل، وتغطية أعلى للسطح النهائي، ومحاذاة أكثر موثوقية في السهم الأمامي والخلفي مقارنة بالزراعات التقليدية الجاهزة. بالنسبة لإجراءات مثل جراحة ACDF، حيث يؤثر التمركز الدقيق مباشرة على النتائج ومعدلات التكرار، فإن هذا النوع من التخصيص مهم.

### الزخم التنظيمي واختراق التعويضات

تجاوزت شركة Carlsmed عقبة رئيسية في أواخر 2024 عندما منحت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) موافقة 510(k) على نظام interbody العنقي Aprevo، مما منحها تصنيف جهاز اختراقي. لكن التغيير الحقيقي جاء في أغسطس 2025: وافقت مراكز خدمات Medicare وMedicaid على حالة الدفع الإضافي للتكنولوجيا الجديدة (NTAP) للدمج العنقي باستخدام زراعات Aprevo، مما يسمح للمستشفيات بالحصول على تعويض إضافي يصل إلى 21,125 دولار لكل عملية مؤهلة بدءًا من أكتوبر 2025.

يقضي هذا الهيكل الدفع على عائق رئيسي في الاعتماد. عند النظر إلى أن تكاليف جراحة ACDF تختلف بشكل كبير بناءً على تخصيص الزراعة ولوجستيات المستشفى، فإن وجود دعم واضح من Medicare يضمن بشكل أساسي أن المستشفيات لن تتحمل قسط الحلول المصممة بدقة. هذا هو نوع الدعم السياسي الذي يدفع إلى انتشار السوق بسرعة.

### بناء المصداقية السريرية بسرعة

تروي الجدول الزمني قصة تسارع الزخم. في يوليو 2025، أُجريت أول عملية عنقية مخصصة في جامعة كاليفورنيا في سان دييغو على يد الدكتور جوزيف أوسوريو، الذي أكد على مزايا الدقة في المنصة. هذا التحقق السريري، إلى جانب زيادة اعتماد الجراحين والشراكات، وضع شركة Carlsmed على أعتاب الإطلاق التجاري في ديسمبر 2025. كانت الشركة قد أشارت إلى جدول زمني لعام 2025 — وقد حققت ذلك.

### أداء الأسهم وسياق السوق

هنا أصبحت الأمور معقدة. بعد إعلان 3 ديسمبر، انخفضت أسهم CARL بنسبة 27.5% عند إغلاق الأمس. منذ الاكتتاب العام في يوليو 2025(، انخفضت الأسهم بنسبة 15.1%، متفوقة على انخفاض القطاع بنسبة 10.5% وارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 10.7%. القيمة السوقية الحالية تبلغ 352.6 مليون دولار.

الفجوة بين الأساسيات القوية والأداء الضعيف للسهم ليست غير معتادة لشركات التكنولوجيا الطبية الجديدة — قصة النمو مقابل مخاطر التنفيذ على المدى القصير هي توتر كلاسيكي. لكن الموافقة التنظيمية، ووضوح التعويضات، والأدلة السريرية كلها تشير إلى إمكانات إيرادات مهمة في المستقبل.

) من الآخر، من يفوز في الابتكار الطبي؟

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون قطاع التكنولوجيا الطبية، تصنف شركة Carlsmed حاليًا كـ Hold ###(1#3). But stronger performers include Intuitive Surgical (ISRG, Rank #، والتي أبلغت عن ربحية معدلة للسهم في الربع الثالث من 2025 بقيمة 2.40 دولار — متفوقة على التوقعات بنسبة 20.6% — مع توقع نمو الأرباح على المدى الطويل بنسبة 15.7% مقابل 11.9% للصناعة. شركة Boston Scientific )BSX، التصنيف (2#2) reported Q3 adjusted EPS of $0.75, surpassing estimates by 5.6%, with projected long-term growth of 16.4%. Medpace Holdings (MEDP, also Rank #، حققت ربحية للسهم في الربع الثالث بقيمة 3.86 دولار، متفوقة بنسبة 10.29%، مع توقع نمو 2025 بنسبة 17.1%.

) الخلاصة

إطلاق منصة Carlsmed العنقية يمثل توسعًا مهمًا في السوق مدعومًا ببيانات سريرية قوية، وتعويضات مريحة، وموافقة FDA. السوق السنوي الذي يبلغ 370,000 إجراء والميزات الدقيقة المثبتة مقارنة بأساليب جراحة ACDF التقليدية تخلق زخمًا تجاريًا حقيقيًا. سواء ارتد سهم CARL أم لا يعتمد على التنفيذ والمزاج السوقي، لكن النظرية الأساسية للأعمال لا تزال سليمة.