年底假期临近，加密市场却陷入了持续的下行压力。比特币在近日大幅回调，短时间内跌破86500美元关键支撑位，24小时内全网爆仓规模达到20亿美元，约8万投资者遭遇清算。这与市场此前对"年底行情"的期待形成了鲜明对比。

从历史规律来看，圣诞节后加密货币市场往往有较好表现——自2014年以来的9次圣诞周期中，平均涨幅达到82%。但眼下的市场现实是，投资者正在为缺乏风险缓冲而付出代价。

当前市场情绪已跌至"极度恐惧"水平。恐惧与贪婪指数徘徊在19附近，而传统避险资产黄金却创下4400美元/盎司的新高，这表明资金正在加速从风险资产撤出。以太坊也未能幸免，已跌破3000美元整数关，在2920美元一带持续承压。

更关键的问题出现在流动性层面。假期期间交易量萎缩，主要交易所的BTC永续合约未平仓量一夜暴跌约30亿美元，ETH未平仓量同步下滑约20亿美元。当市场深度严重不足时，哪怕是中等规模的买卖单都足以引发价格剧烈波动。这种流动性枯竭正在放大市场的波动幅度，将风险推向了极端。