Насколько опасна короткая продажа акций? Почему короткие продавцы остаются без средств

Операция «темной войны», невидимой для глаз, разыгрывается на финансовых рынках. Зарабатывать на росте — очень стабильно, все знают, как играть. Но с короткими позициями всё иначе — кажется, что можно быстро получить прибыль, на самом деле скрыта ловушка, способная уничтожить счет — это 嘎空 (Short Squeeze, также называемый軋空).

Если говорить о коротких позициях, как о танце на остриё ножа, то嘎空 — это внезапный поворот ножа. За две недели нереализованная прибыль на бумаге может мгновенно превратиться в огромные убытки.

Как играть на коротких позициях? Три способа, каждый со своими ловушками

Прежде чем понять嘎空, нужно разобраться с сущностью коротких продаж. Проще говоря, — это ставка на падение акции.

Основных способов короткой продажи три:

1. Заимствовать акции и продавать Заимствовать акции у долгосрочных держателей, платить проценты и продавать. Когда цена падает — покупаете обратно и возвращаете, разница — ваша прибыль. Звучит просто, но проблема в том — что делать, если акций нет? Ответ очень жестокий: принудительное закрытие позиции. Как только цена резко взлетает, брокеры закроют вашу позицию без вашего согласия.

2. Фьючерсные контракты Можно открыть короткую позицию, заплатив маржу. Эффект рычага очень заманчив. Но рычаг — это нож с двумя лезвиями. Когда цена резко растет, маржа может мгновенно привести к ликвидации.

3. CFD (контракты на разницу цен) Не нужно переносить позиции, но риск недостаточной маржи остается. Если рынок пойдет против — вас могут уведомить о принудительном закрытии.

Простое и грубое резюме: максимальная прибыль по короткой позиции — это когда цена акции становится нулевой, но риск — без ограничений. Поэтому некоторые говорят, что короткие продажи — это «ограниченная прибыль, неограниченные риски».

Почему возникают嘎空 акции? Два кардинально разных сценария

Сценарий один: капиталовложение — целенаправленный軋空 (Short Squeeze)

Случай GME — самый классический пример.

В 2020 году канадский предприниматель Райан Коэн активно покупает акции GameStop (GME) и входит в совет директоров, чтобы преобразовать убыточную игровую розничную сеть. Новость вызывает скачок цены с однозначных чисел до почти 20 долларов. Множество институтов на Уолл-стрит замечают возможность и публикуют отчеты, что GME переоценена, советуют короткие продажи.

Эти инвесторы начинают массово заимствовать акции для шортов. Ключевые данные: доля шортов превышает даже общее число акций GME — достигает 140%. Каждый считает, что эта «виртуальная компания» рано или поздно упадет.

Но они не ожидали, что эта новость взорвет Reddit — популярный форум WS B (Wall Street Bets). Множество пользователей объединяются, чтобы «заставить Уолл-стрит сдаться».

Что получилось?

• 13 января 2021 года цена выросла на 50%, достигнув 30 долларов
• За две недели, 28 января, цена достигла 483 долларов
• Резкий рост цены вызвал принудительное закрытие шортов из-за недостатка маржи
• СМИ сообщили, что убытки шортистов превысили 50 миллиардов долларов
• Через неделю цена резко упала более чем на 80%

Позже участники WS B продолжили спекуляции на высоко шортированных акциях, таких как AMC, BlackBerry — эти операции стали одними из самых экстремальных за последние годы.

Сценарий два: фундаментальные изменения — естественный軋空 рынка

Tesla — яркий пример.

До 2020 года Tesla считалась лидером электромобилей, но продажи были невысоки, компания постоянно терпела убытки. Множество институциональных инвесторов шортили акции — ведь компания казалась фикцией, рано или поздно раскроется.

Но в 2020 году произошел перелом: компания вышла из убытков, благодаря сверхдоходам с фабрики в Шанхае. Как пошла цена? За полгода она выросла почти в 6 раз — с 350 до 2318 долларов. Потом произошел сплит акций (1 к 5), и за год цена взлетела выше тысячи — максимум достиг 1243.

За два года цена выросла почти в 20 раз. Счета шортистов полностью разрушены.

Это классический пример естественного軋空 вследствие улучшения фундаментальных показателей. Но по сути — всё равно, что GME — инвесторы шортили и потеряли всё.

Какие сигналы предвещают приближение嘎空 акции?

軋空 обычно требует двух условий:

1. Очень высокий уровень шортов Когда доля шортов превышает 50% от свободных акций, риск резко возрастает. Любая позитивная новость может запустить цепную реакцию.

2. Высокая рыночная активность GME — ностальгия, Tesla — будущее. Высокий интерес означает постоянных новых покупателей, что дополнительно поднимает цену.

Как защититься в эпоху嘎空 акций?

Если вы шортист — как выжить?

Первое правило: следите за долей шортов

Если шорты превышают 50%, даже при временной слабости рынка — лучше закрыть позицию. Мелкая прибыль или убытки — неважно, главное — остаться в живых.

Обратите внимание на два индикатора:

• RSI 50~80: рынок в быстрой фазе роста, шорт — под угрозой
• RSI ниже 20: переослабление, рынок уже иррационален, риск разворота очень высок

Когда RSI падает ниже 20, рынок уже очень далек от рациональности. Продолжать держать позицию — значит играть с огнем.

Второе правило: жестко фиксируйте прибыль

Если хотите поймать момент軋空, запомните — момент закрытия шортов — это ваш сигнал к выходу. Эти покупатели не верят в компанию, они просто хотят закрыть свои шорты. После закрытия цена быстро возвращается к разумной отметке.

Жадность может привести к тому, что вы застрянете на вершине.

Как избежать риска嘎空 акции?

1. Выбирайте крупные индексы или акции с высокой капитализацией

Такие активы имеют огромный оборот, риск чрезмерных шортов минимален. Шортить индекс — безопаснее, чем отдельную акцию.

2. В условиях медвежьего рынка ждите откат и только потом шортите

Не держите шорт на дне рынка. Ждите, пока рынок отскочит и настроения станут бычьими — тогда входите, риск будет ниже.

3. Меньше используйте заимствование акций для шортов, больше CFD или фьючерсов

Заимствование акций — риск принудительного закрытия. CFD позволяют самостоятельно регулировать рычаг, риск — ниже.

4. Максимальная защита — хеджирование

Покупайте акции для роста и одновременно шортите рынок. При соотношении 1:1 — если акции растут больше рынка или падают меньше — вы зарабатываете. Такой подход позволяет участвовать в движении и снижать риски.

Последнее предупреждение

Шорт — как ограбление банка: важно не только его совершить, но и вовремя уйти.

Следите за движением рынка и за фундаментальными новостями. Одно хорошее сообщение может разрушить все планы шортистов.

Торговец, который останется в живых и улыбнется последним, — не тот, кто заработал больше всего, а тот, кто ошибался меньше. В игре с嘎空 осторожность всегда важнее жадности.